在煤炭需求持續(xù)疲軟，庫存水平較高的背景下，未來煤價(jià)持續(xù)上漲難度很大。11月份以來經(jīng)歷了連續(xù)三周上漲之后，最近一周（11月20日至26日）環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)（BSPI）與前一周保持平穩(wěn)，即是佐證之一。但是，即便煤價(jià)未來不再繼續(xù)上漲，短期出現(xiàn)大幅回調(diào)的可能性也將大大降低，原因是成本和控產(chǎn)將對(duì)煤價(jià)形成較強(qiáng)支撐。

 　　熟話說，漲價(jià)看需求，跌價(jià)看成本。在煤炭市場(chǎng)整體供大于求的背景下，煤價(jià)不斷下跌，不斷逼近企業(yè)成本正是市場(chǎng)作用的必然結(jié)果，而成本也將成為煤價(jià)的重要支撐之一。

 　　目前，煤價(jià)已經(jīng)跌破部分企業(yè)的成本線，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)虧損。證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類中煤炭開采和洗選業(yè)29家上市公司中，今年三季度主營業(yè)務(wù)虧損的有國投新集、煤氣化、大同煤業(yè)、鄭州煤電、愛使股份、冀中能源、西山煤電、露天煤業(yè)、恒源煤電、金瑞礦業(yè)和上海能源等11家，較上半年增加5家，虧順面達(dá)到37.9%。

 　　動(dòng)力煤上市龍頭之一中煤能源今年上半年的營業(yè)利潤尚有13.39億元，而第三季度的營業(yè)利潤僅有1327萬，考慮到其他業(yè)務(wù)利潤和虧損相抵之后盈利基本可以忽略，三季度噸煤利潤只有區(qū)區(qū)幾毛錢。大同煤業(yè)今年上半年的營業(yè)利潤為虧損1877萬元，而第三季度單季營業(yè)虧損額更是上升至7421萬元，三季度每生產(chǎn)一噸煤虧損近10元。

 　　焦煤龍頭上市公司西山煤電今年上半年的營業(yè)利潤尚有4.93億元，三季度因?yàn)槊簝r(jià)繼續(xù)下降導(dǎo)致營業(yè)收入減少，公司由盈轉(zhuǎn)虧，當(dāng)季營業(yè)虧損4023萬元。重要焦煤上市公司之一平煤股份今年上半年的營業(yè)利潤只有1.58億元，按照商品煤銷量測(cè)算，噸煤利潤約10元，如果按照原煤產(chǎn)量數(shù)據(jù)測(cè)算，噸煤利潤只有約9元。由于今年以來焦煤價(jià)格持續(xù)走低，三季度平煤股份營業(yè)利潤進(jìn)一步降至5049萬，噸煤利潤進(jìn)一步降低。

 　　導(dǎo)致企業(yè)盈利驟降甚至虧順的罪魁禍?zhǔn)渍�是煤價(jià)的下跌。今年上半年BSPI平均為548元，而第三季度平均只有490元，較上半年下降58元，降幅超過10%；今年上半年CCI1平均價(jià)為534.9元，而第三季度平均只有476.3元，較上半年下降58.6元，降幅同樣超過10%。隨著煤價(jià)不斷走低，虧順企業(yè)越來越多，成本對(duì)煤價(jià)的支撐也將越來越強(qiáng)。

 　　有人可能會(huì)說，神華和伊泰的利潤還挺高的啊，當(dāng)前煤價(jià)下，神華噸煤利潤可能還有百余元，伊泰噸煤利潤也有幾十元。不錯(cuò)，神華和伊泰是還有較為客觀的利潤，但那是因?yàn)槊禾科焚|(zhì)、資源賦存條件以及企業(yè)發(fā)展等因素決定了其煤炭生產(chǎn)和銷售的成本費(fèi)用遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，神華和伊泰不代表整個(gè)煤炭行業(yè)，甚至不代表行業(yè)的平均水平。

 　　眾所周知，如果有關(guān)部門不對(duì)煤炭產(chǎn)能進(jìn)行調(diào)控與管理，當(dāng)前煤炭產(chǎn)能過剩將是非常嚴(yán)重的。也正因?yàn)楫a(chǎn)能嚴(yán)重過剩，在煤價(jià)不斷下跌的時(shí)候，部分煤企為了降低噸煤成本費(fèi)用，不顧煤炭市場(chǎng)整體供大于求的事實(shí)反而加大生產(chǎn)力度，最終加劇市場(chǎng)失衡，導(dǎo)致煤價(jià)進(jìn)一步下跌。也正因?yàn)槊禾渴袌?chǎng)嚴(yán)重供大于求，很長時(shí)間各煤企對(duì)減產(chǎn)限產(chǎn)完全沒有信心，大家都各懷心思，都怕我限你不限，最終失去自己的市場(chǎng)。

 　　如果從純粹市場(chǎng)化角度來說，面對(duì)煤價(jià)下跌，各煤企的反應(yīng)都是正常的，加大生產(chǎn)力度甚至超能力生產(chǎn)也是正常的，因?yàn)檫@是行業(yè)競爭、優(yōu)勝略汰的必然選擇。但終究因?yàn)槊禾啃袠I(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中舉足輕重的地位，因?yàn)橛性S多礦井是超核準(zhǔn)能力建成和生產(chǎn)，因?yàn)檫�有許多礦井未批先建甚至已經(jīng)建成，也因?yàn)槠渌麣v史和現(xiàn)實(shí)的原因，有關(guān)部門開始頻繁出面，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)行為進(jìn)行規(guī)范。

 　　8月份以來，為了規(guī)范煤礦企業(yè)生產(chǎn)行為、幫助煤炭行業(yè)擺脫困境、促進(jìn)行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行，國務(wù)院多部門接連下發(fā)《關(guān)于遏制煤礦超能力生產(chǎn)規(guī)范企業(yè)生產(chǎn)行為的通知》、《關(guān)于調(diào)控煤炭總量優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局的指導(dǎo)意見》、《關(guān)于開展在建煤礦項(xiàng)目有關(guān)情況調(diào)查摸底的通知》、《關(guān)于開展煤礦建設(shè)秩序?qū)ｍ?xiàng)監(jiān)管的通知》、《關(guān)于全面清查和堅(jiān)決制止煤礦違法違規(guī)建設(shè)生產(chǎn)的緊急通知》等一系列文件。特別是11月6日，國家發(fā)改委、能源局和煤監(jiān)局聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于全面清查和堅(jiān)決制止煤礦違法違規(guī)建設(shè)生產(chǎn)的緊急通知》提出，對(duì)基本建設(shè)手續(xù)不齊全、今年產(chǎn)量已超出生產(chǎn)能力以及存在重大安全生產(chǎn)隱患的煤礦，一律責(zé)令停工停產(chǎn)，限期整改；對(duì)責(zé)令停產(chǎn)的煤礦，除保證必要的礦井通風(fēng)、排水等保安負(fù)荷外，一律停供采掘用電；在項(xiàng)目核準(zhǔn)、安全生產(chǎn)、能力核減、融資貸款、用地用電等方面加強(qiáng)管理力度，形成工作合力，確保各項(xiàng)措施落實(shí)到位。通知還提出要加大問責(zé)力度，對(duì)弄虛作假、逾期未報(bào)或隱瞞不報(bào)的煤礦，將列入黑名單，今后不予辦理項(xiàng)目核準(zhǔn)和安全核準(zhǔn)手續(xù)；對(duì)屬停產(chǎn)整改范圍但拒不停產(chǎn)整改、擅自組織生產(chǎn)的煤礦，由省級(jí)人民政府予以關(guān)閉，同時(shí)，要嚴(yán)肅追究煤礦及其集團(tuán)公司主要負(fù)責(zé)人和相關(guān)部門的責(zé)任，對(duì)監(jiān)管不力、徇私枉法的公職人員，移交有關(guān)部門依法依紀(jì)處理，情節(jié)嚴(yán)重的追究刑事責(zé)任。

 　　從一系列規(guī)范煤礦生產(chǎn)的文件不難看出，有關(guān)部門遏制煤炭產(chǎn)能的決心。實(shí)際上，遏制煤炭產(chǎn)能釋放已經(jīng)取得了一定效果，9、10月份，中煤能源商品煤產(chǎn)量同比分別下降5.4%和12.7%，中國神華商品煤產(chǎn)量分別同比下降4.6%和13.9%。隨著相關(guān)控產(chǎn)措施進(jìn)一步執(zhí)行到位，煤炭產(chǎn)能有望得到極大控制。另外一方，煤價(jià)經(jīng)歷了持續(xù)下滑之后，煤企企業(yè)也幾乎全部意識(shí)到，如果不從全局角度對(duì)煤炭產(chǎn)量加以控制，煤炭行業(yè)將沒有出路，這無疑也將有利于未來規(guī)范煤炭生產(chǎn)相關(guān)政策措施的實(shí)行。

 　　總而言之，在煤價(jià)逼近企業(yè)成本線的情況下，控產(chǎn)有望連同成本一起對(duì)煤價(jià)形成較強(qiáng)支撐。（李廷）