秦皇島海運(yùn)煤炭交易市場(chǎng)發(fā)布的環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)（BSPI,見圖一）顯示，截止至12月12日，發(fā)熱量5500大卡/千克動(dòng)力煤綜合平均價(jià)格已經(jīng)連續(xù)九周上漲，由10月9日的530元/噸上漲到了608元/噸，累計(jì)上漲了78元/噸、漲幅為14.7%，而發(fā)熱量5000大卡/千克動(dòng)力煤在秦皇島港的交易價(jià)格更是由9月25日的440～450元/噸上漲到了570～580元/噸，漲幅高達(dá)29.2%。鑒于近期環(huán)渤海地區(qū)動(dòng)力煤交易價(jià)格的整體漲幅較大，而部分煤炭供應(yīng)企業(yè)與購買或消費(fèi)企業(yè)的結(jié)算價(jià)格與“環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)”實(shí)時(shí)聯(lián)動(dòng)，價(jià)格上漲的“慣性”作用有可能繼續(xù)推高該地區(qū)煤炭價(jià)格。

  　但是，環(huán)渤海地區(qū)動(dòng)力煤市場(chǎng)的運(yùn)行狀況和一些跡象表明，自國慶節(jié)后開始的本輪環(huán)渤海地區(qū)動(dòng)力煤價(jià)格反彈過程已經(jīng)接近尾聲。

 　　第一，環(huán)渤海地區(qū)動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)已經(jīng)出現(xiàn)多項(xiàng)“分歧”。

 　　統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，近期環(huán)渤海地區(qū)動(dòng)力的交易煤價(jià)格走勢(shì)已經(jīng)出現(xiàn)多項(xiàng)“分歧”或“背離”，這一狀況或預(yù)示國內(nèi)煤炭供求關(guān)系尚未根本好轉(zhuǎn)，或?qū)��?dòng)力煤市場(chǎng)未來走勢(shì)存在分歧，導(dǎo)致煤炭價(jià)格繼續(xù)上漲的動(dòng)力不足。

 　　1、不同熱值動(dòng)力煤、在相同地區(qū)的價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)分歧。據(jù)秦皇島海運(yùn)煤炭交易市場(chǎng)發(fā)布的環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)顯示，與9月底相比，熱值5500和5000大卡/千克動(dòng)力煤在秦皇島港交易價(jià)格的熱值均價(jià)分別從每100大卡9.55元/噸、8.9元/噸上漲到了12月初的11.09元/噸和11.50元/噸，整體漲幅分別為16.1%和29.2%。一方面，不僅不同熱值煤種之間交易價(jià)格的上漲幅度存在明顯分歧，而且5000大卡/千克動(dòng)力煤的熱值均價(jià)已經(jīng)高于5500大卡/千克優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤，有違“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)”的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律。

 　　2、相同煤種在不同地區(qū)的交易價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)分歧。據(jù)內(nèi)蒙古煤炭交易中心發(fā)布的“鄂爾多斯市動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)”，12月10日與9月17日的低點(diǎn)相比，熱值5500和5000大卡/千克動(dòng)力煤在鄂爾多斯地區(qū)的平均價(jià)格分別上漲了26元/噸和27元/噸，漲幅分別為11.2%和14.0%，顯著低于上述兩種煤炭累計(jì)在秦皇島地區(qū)分別85元/噸、130元/噸的上漲結(jié)果和分別16.1%、29.2%的漲幅。

 　　秦皇島等集散地區(qū)煤炭價(jià)格未能及時(shí)有效地向上游地區(qū)傳導(dǎo)，或許表明國內(nèi)煤炭供求關(guān)系的整體改善狀況不盡人意，動(dòng)力煤價(jià)格的整體上漲動(dòng)力不足。

 　　3、相同煤種在同一港口的報(bào)價(jià)水平出現(xiàn)分歧。調(diào)查表明，11月中旬之后，在秦皇島、曹妃甸等環(huán)渤海煤炭集散地區(qū)，相同煤種在同一港口的報(bào)價(jià)水平逐漸拉大，這一現(xiàn)象在5500大卡/千克動(dòng)力煤上體現(xiàn)的尤為明顯，例如，12月上旬，該品質(zhì)動(dòng)力煤在秦皇島港的主要報(bào)價(jià)區(qū)間已經(jīng)擴(kuò)大至585～635元/噸，噸煤報(bào)價(jià)的區(qū)間跨度由正常的10元左右擴(kuò)大到了50元左右，這應(yīng)該是煤炭供應(yīng)企業(yè)之間、供求雙方之間和需求企業(yè)之間對(duì)市場(chǎng)供求關(guān)系認(rèn)識(shí)出現(xiàn)明顯差異的體現(xiàn)；但是，由于實(shí)際成交價(jià)格偏向區(qū)間的低位水平，將削弱近期動(dòng)力煤價(jià)格上行的動(dòng)力。

 　　4、內(nèi)貿(mào)煤炭與進(jìn)口煤炭的到岸價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)分歧。 市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，12月初與9月底相比，收到基高位5900大卡/千克的印尼現(xiàn)貨動(dòng)力煤的離岸價(jià)格幾乎持平，而同期秦皇島、曹妃甸等集散地區(qū)同類煤炭價(jià)格的漲幅達(dá)到了16%以上；如果考慮國內(nèi)、國際航運(yùn)市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)對(duì)消費(fèi)企業(yè)煤炭采購成本的影響，12月初與9月底相比，一船5～6萬噸的國內(nèi)5500大卡煤炭在廣州港的到岸價(jià)格已經(jīng)累計(jì)上漲了15%以上，而一船相同噸位、相近質(zhì)量的進(jìn)口自印尼的動(dòng)力煤在廣州港的到岸價(jià)格僅上漲了4%左右。上述變化已經(jīng)使得進(jìn)口動(dòng)力煤到岸價(jià)格出現(xiàn)明顯的比較優(yōu)勢(shì)，將促使國內(nèi)消費(fèi)企業(yè)將煤炭需求轉(zhuǎn)向國際市場(chǎng)。

　5、5500大卡/千克動(dòng)力煤期貨與現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)分歧。截止到12月13日，在鄭州商品交易所上市交易的、2014年1～6月各個(gè)月份5500大卡/千克動(dòng)力煤期貨合約（即TC1401～TC1406合約）的最新收盤價(jià)均運(yùn)行在582.0～585.4元/噸之間，普遍低于該品質(zhì)現(xiàn)貨動(dòng)力煤同期在環(huán)渤海地區(qū)608元/噸的綜合平均價(jià)格（即12月11日“環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)”，BSPI）。

 　　二、當(dāng)前煤炭價(jià)格存在“水分”或“虛高”成份。種種跡象表明，在本輪沿海地區(qū)動(dòng)力煤價(jià)格反彈的后期，一些“非需求”因素起到了推波助瀾作用，致使當(dāng)前煤炭價(jià)格水平存在“水分”或“虛高”成份，一旦供求關(guān)系趨于平衡，當(dāng)前煤炭價(jià)格水平將難以為繼。導(dǎo)致價(jià)格“虛高”的因素主要來自以下兩個(gè)方面：

 　　其一，“恐慌性”購買推高煤價(jià)。一方面，10月中旬到12月初，集中到港的運(yùn)煤船舶導(dǎo)致其在秦皇島、曹妃甸和黃驊等港口的待泊時(shí)間7-15天，高位運(yùn)行的海上煤炭運(yùn)價(jià)也使船舶“滯期費(fèi)”水漲船高，造成用戶不惜以高價(jià)謀求對(duì)煤炭的“擠提”、“擠兌”；另一方面，超出市場(chǎng)預(yù)期的煤價(jià)漲升態(tài)勢(shì)，激活了煤炭供求熱情和市場(chǎng)信心，由于預(yù)期煤炭價(jià)格繼續(xù)上漲，越來越多的煤炭生產(chǎn)、貿(mào)易和消費(fèi)企業(yè)參與到“搶行情”中來，“恐慌性”購買傾向有所增強(qiáng)，使得煤炭需求“被放大”、交易價(jià)格“被推高”。

 　　其二，大型煤炭企業(yè)“刻意抬價(jià)”。在“需求”轉(zhuǎn)暖的背景下，基于2014年電煤購銷合同談判的需要，主要煤炭企業(yè)不斷提升對(duì)煤炭銷售價(jià)格水平的預(yù)期，并轉(zhuǎn)化為不斷提高煤炭銷售價(jià)格的具體行動(dòng)，當(dāng)前部分煤炭企業(yè)動(dòng)力煤的銷售報(bào)價(jià)已經(jīng)高于、甚至是明顯高于實(shí)際成交價(jià)格，導(dǎo)致近期環(huán)渤海地區(qū)動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)漲幅“被擴(kuò)大”，進(jìn)而造成該地區(qū)煤炭市場(chǎng)繁榮、供求關(guān)系緊張的“假象”。

 　　三、今年12月份煤炭進(jìn)口數(shù)量或?qū)⒈３指呶�。按照歷史慣例和進(jìn)口煤炭的采購周期推算，在國內(nèi)煤炭價(jià)格明顯反彈、特別是在進(jìn)口煤炭價(jià)格的比較優(yōu)勢(shì)明顯體現(xiàn)的一個(gè)月之后，進(jìn)口煤炭將出現(xiàn)集中到貨現(xiàn)象。

 　　慣例也再次得到驗(yàn)證，來自國家海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，今年11月我國煤炭進(jìn)口量達(dá)到了2872萬噸，環(huán)比增加了435萬噸、增幅為17.9%，這也是今年以來僅次于1月份的次高水平，預(yù)計(jì)上述狀況有望延續(xù)到12月份、甚至明年1月份，將減少消費(fèi)企業(yè)對(duì)內(nèi)貿(mào)煤炭的需求，抑制國內(nèi)煤炭價(jià)格上漲。

 　　四、主要電力企業(yè)的煤炭采購熱情將下降。分析認(rèn)為，下列因素已經(jīng)并將繼續(xù)影響國內(nèi)電力企業(yè)的煤炭采購熱情：

 　　其一，大幅度反彈過后仍然高位運(yùn)行的國內(nèi)煤炭價(jià)格和航運(yùn)價(jià)格，顯著提高了消費(fèi)企業(yè)的煤炭采購成本，將抑制消費(fèi)企業(yè)的煤炭采購熱情，減少對(duì)環(huán)渤海地區(qū)的煤炭需求。

 　　其二，據(jù)中能電力工業(yè)燃料公司統(tǒng)計(jì)，主要電力企業(yè)月末煤炭庫存水平自9月份開始已經(jīng)連續(xù)保持三個(gè)月遞增，11月30日恢復(fù)到了8267萬噸，可用天數(shù)隨之提高到21天，庫存狀況已經(jīng)達(dá)到了合理偏高水平，表明電力企業(yè)的煤炭“補(bǔ)庫”、“冬儲(chǔ)”乃至“節(jié)日儲(chǔ)備”等需求已經(jīng)接近尾聲。

 　　其三，進(jìn)入冬季以來，全國大部分地區(qū)的氣溫高于往年，真正的冬季用電需求尚未充分顯現(xiàn)，也限制了火電出力的發(fā)揮，導(dǎo)致今年12月上旬全國主要電力企業(yè)的電煤平均日耗尚未達(dá)到去年12月份日均水平，由于未來冬季電力需求高峰的整體狀況（例如，峰值、持續(xù)時(shí)間等等）尚具有不確定性，也將影響電力企業(yè)的煤炭采購熱情。

 　　五、主要發(fā)運(yùn)港口煤炭庫存偏低狀況正在逐漸改善。盡管進(jìn)入12月份之后，秦皇島、曹妃甸、黃驊等主要煤炭發(fā)運(yùn)港口的煤炭庫存持續(xù)處于低位水平，但是港口錨地待裝煤炭船舶數(shù)量卻已經(jīng)明顯減少，其中，秦皇島、黃驊、曹妃甸等三個(gè)主要發(fā)運(yùn)港口錨地待裝煤炭船舶數(shù)量，分別由11月份高峰時(shí)的170艘左右、130艘左右和50艘左右降至近期的80艘以下、70艘以下和20艘以下。

　　上述狀況在表明沿海地區(qū)的煤炭需求已經(jīng)出現(xiàn)衰減傾向的同時(shí)，也促使12月中旬之后秦皇島、曹妃甸、京唐港（東港）三港的“煤炭庫存與船舶比”指標(biāo)快速上行（見圖二。合理估值：5.5～7.0；大于7.0時(shí)偏高，煤價(jià)承壓：小于5.5時(shí)偏低，煤價(jià)受托），并且已經(jīng)突破了合理估值范圍的上軌，該指標(biāo)對(duì)環(huán)渤海地區(qū)煤炭價(jià)格的影響也由此前的“支持上漲”逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)椤跋滦袎毫Α薄?/P>

　　六、2014年中長期電煤價(jià)格談判或?qū)⒗硇哉归_。12月9日，國家發(fā)展改革委下發(fā)了《關(guān)于指導(dǎo)做好2014年煤炭產(chǎn)運(yùn)需銜接工作的通知》，標(biāo)志著煤電雙方2014年中長期電煤供求和價(jià)格談判正式展開，綜合各方面信息和狀況看，盡管雙方在價(jià)格上的分歧不可避免，但是經(jīng)過電煤價(jià)格完全市場(chǎng)化第一年--2013年的運(yùn)行和磨合，煤電雙方在2014年電煤供求及其定價(jià)機(jī)制方面似乎已經(jīng)表現(xiàn)的更加理性，預(yù)計(jì)隨著談判進(jìn)程的推進(jìn)和購銷合同的陸續(xù)簽訂，將對(duì)近期國內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)產(chǎn)生一定的“維穩(wěn)”作用。