4月21日，兗礦集團(tuán)在陜西榆林煤制油項(xiàng)目舉行了奠基儀式。該項(xiàng)目的奠基，意味著這個(gè)華東地區(qū)最大的煤炭生產(chǎn)商將耗資上千億元實(shí)現(xiàn)煤制油技術(shù)商業(yè)化生產(chǎn)。

    國(guó)際原油與國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)價(jià)格的多變能否支撐兗礦的千億豪賭，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家眾說(shuō)紛紜。但可以肯定的是，如此巨大的投資規(guī)模決定了這是一個(gè)誰(shuí)都輸不起的項(xiàng)目。

    押寶煤變油

    公開(kāi)資料顯示，截至2005年末兗礦集團(tuán)總資產(chǎn)為430億元。然而在兗礦集團(tuán)總經(jīng)理王信在陜西榆林親手為煤制油項(xiàng)目奠基石碑撒上第一鏟土后，他們將要為此投入上千億元。

    “之所以敢于投入巨資，是因?yàn)閮嫉V集團(tuán)已成為我國(guó)第一家自主研發(fā)、掌握煤變油核心技術(shù)的企業(yè)。”負(fù)責(zé)煤制油項(xiàng)目的技術(shù)研發(fā)、兗礦集團(tuán)副總工程師孫啟文說(shuō)，該項(xiàng)目通過(guò)間接液化，先把煤氣化(資訊行情論壇)，生產(chǎn)出原料氣，經(jīng)過(guò)凈化后再合成汽柴油。目前兗礦已向國(guó)家申報(bào)了16項(xiàng)專(zhuān)利，已有8項(xiàng)獲得國(guó)家專(zhuān)利局授權(quán)生效。

    早在1998年，兗礦集團(tuán)便開(kāi)始涉足煤變油的研發(fā)。由于“煤制油”的產(chǎn)業(yè)化在世界范圍內(nèi)只有南非獲得了成功，兗礦集團(tuán)高層曾多次遠(yuǎn)赴南非聘請(qǐng)專(zhuān)家。孫啟文正是世界上目前惟一一家將煤變油商品化的工廠——南非薩索爾公司的副總工程師。孫啟文的回國(guó)使得兗礦成為了我國(guó)自主研發(fā)掌握煤制油核心技術(shù)的惟一企業(yè)。

    兼任上海兗礦能源科技研發(fā)有限公司總經(jīng)理的孫啟文告訴記者，兗礦煤變油項(xiàng)目總投入約1000億元人民幣，預(yù)計(jì)在2020年左右可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)1000萬(wàn)噸的油品。項(xiàng)目共分兩期投建，一期工程計(jì)劃于2013年建成年產(chǎn)500萬(wàn)噸油品的規(guī)模，需資金500億元。其中前期示范工程包括一條年產(chǎn)100萬(wàn)噸油品的生產(chǎn)線(xiàn)，加上先期的廠房等配套設(shè)施約為120億元，預(yù)計(jì)有望在1年內(nèi)建成。

    這是兗礦有史以來(lái)最大的一筆投資。面對(duì)上千億的資金投入，融資成為項(xiàng)目啟動(dòng)的關(guān)鍵。孫啟文透露，承擔(dān)兗礦煤變油項(xiàng)目的公司正在注冊(cè)當(dāng)中，預(yù)計(jì)將在上半年正式成立。項(xiàng)目將由兗礦集團(tuán)控股、上市公司兗州煤業(yè)(資訊行情論壇)(600188)參股，并引入多元化的投資方式。目前兗礦集團(tuán)正在與多家有投資意向的企業(yè)洽談，其中包括部分外資企業(yè)。而兗礦則更加傾向于“與其在資金、技術(shù)上互補(bǔ)性較強(qiáng)”的企業(yè)合作。

    千億投資如何收回

    2004年8月神華集團(tuán)煤變油生產(chǎn)線(xiàn)已率先在鄂爾多斯投建。一期總投資245億元，預(yù)計(jì)生產(chǎn)各種油品320萬(wàn)噸，2010年產(chǎn)能可達(dá)1000萬(wàn)噸。從規(guī)模上看，這與兗礦的項(xiàng)目相當(dāng)。但神華集團(tuán)受到了國(guó)家的扶持——1998年國(guó)務(wù)院將大約110億的“煤代油基金”劃撥給了神華集團(tuán)。由于投資風(fēng)險(xiǎn)太大，2004年9月神華集團(tuán)與多家保險(xiǎn)公司簽訂了總額達(dá)75億元人民幣的保單。

    而以一己之力研發(fā)煤變油的兗礦，能否憑借項(xiàng)目自身的贏利能力融得所需資金、化解投資風(fēng)險(xiǎn)，使工程得以順利投建？

    “如果按照現(xiàn)有的原油價(jià)格，我們可是賺大了。”談起項(xiàng)目未來(lái)的前景，孫啟文十分樂(lè)觀地說(shuō)，由于陜西的開(kāi)采成本較低，兗礦每噸煤的開(kāi)采成本只有50-70元。根據(jù)煤變油項(xiàng)目的前期測(cè)算，每噸油需要4.2噸煤，兗礦每噸成品油成本不到2000元。這大體與30美元/桶的原油進(jìn)口價(jià)相當(dāng)。而進(jìn)入2006年以來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格已攀升至73美元一桶，是成本的一倍還多。孫指出，預(yù)計(jì)兗礦集團(tuán)煤變油項(xiàng)目的內(nèi)部收益率將達(dá)到12%，預(yù)計(jì)10年左右就能收回千億的投資。

    “只要油價(jià)能維持在35美元以上，煤制油就能實(shí)現(xiàn)贏利。而從長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)走高、石油供應(yīng)日趨緊張，低于35美元并無(wú)太多的可能性。”對(duì)于煤變油的贏利前景，兗州煤業(yè)(600188)證券部一位不愿透露姓名的辦公人員說(shuō)。

    安邦集團(tuán)研究總部分析師張巍柏認(rèn)為，隨著中國(guó)石油進(jìn)口量迅猛增加，必須考慮建立戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備作為保障石油供應(yīng)的手段之一。“煤變油”作為石油替代品，不僅具有保障國(guó)家能源安全的戰(zhàn)略意義，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)也蘊(yùn)涵著萬(wàn)億商機(jī)。

    輸不起的豪賭

    與兗礦投建煤變油的熱情相比，很多業(yè)界專(zhuān)家卻并不看好煤變油項(xiàng)目。

    國(guó)家發(fā)改委能源研究所所長(zhǎng)周大地認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)煤價(jià)較低很大程度是因?yàn)闆](méi)有顧及人身安全以及對(duì)土地、水資源等生態(tài)環(huán)境的破壞為代價(jià)的。如果把這些因素考慮進(jìn)去，煤變油的成本并不一定比油價(jià)低，“而且，我國(guó)發(fā)電、冶金大多都是依靠煤炭，拿出數(shù)千億資金、大量煤炭去發(fā)展煤制油很可能引發(fā)油、電搶煤的新能源矛盾。”

    實(shí)際上，南非薩索爾公司是世界上惟一一家將煤變油商品化的工廠。這是因?yàn)榇蠖鄶?shù)發(fā)達(dá)國(guó)家煤炭?jī)r(jià)格并不低于原油開(kāi)采成本。在德國(guó)，每開(kāi)采一噸煤，政府要補(bǔ)貼200歐元，只有南非在當(dāng)初國(guó)際社會(huì)對(duì)其實(shí)行石油禁運(yùn)的情況下成功將煤變油商業(yè)化生產(chǎn)。

    按照周的觀點(diǎn)，目前在我國(guó)煤價(jià)低油價(jià)高，兗礦集團(tuán)作為企業(yè)尋求利潤(rùn)涉足煤變油無(wú)可厚非。但近年來(lái)，國(guó)內(nèi)煤炭井口價(jià)格從二三十元上漲到240元，翻了近10倍，預(yù)計(jì)今后煤炭開(kāi)采價(jià)格還將持續(xù)上漲。這對(duì)于毫無(wú)政府資金扶持的兗礦來(lái)說(shuō)是個(gè)潛在的壓力。另一方面，國(guó)際原油價(jià)格受多種因素影響，波動(dòng)很大。目前國(guó)際原油供應(yīng)量已經(jīng)高于實(shí)際需求量，這必將導(dǎo)致庫(kù)存量過(guò)剩。而“煤變油”工業(yè)化生產(chǎn)尚需幾年的時(shí)間，誰(shuí)能保證今后油價(jià)不會(huì)下落？他指出，雖然中國(guó)煤炭總體儲(chǔ)量不小，但人均煤炭占有量只有世界平均值的60%，以一種稀缺資源去替代另一種稀缺資源，不是新能源發(fā)展的趨勢(shì)。

    安邦集團(tuán)研究總部分析師張巍柏堅(jiān)持認(rèn)為，中國(guó)目前的煤炭開(kāi)采成本較低，這一點(diǎn)與南非相同。從能源利用效率的角度來(lái)說(shuō)，“煤變油”比“煤變電”的能源利用效率高出50%以上；從資源供應(yīng)的角度看，中國(guó)上億萬(wàn)噸的煤炭資源量，完全可以滿(mǎn)足中國(guó)一百年內(nèi)巨大的能源增長(zhǎng)需求，并替代一部分非必須的石油需求，降低我國(guó)對(duì)于石油的依存度。

    由于資源型企業(yè)不可避免地面臨“消亡”，兗礦集團(tuán)一直在尋找由單純煤炭開(kāi)采向煤化工領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的路徑。為此兗礦集團(tuán)曾主動(dòng)在2004年減產(chǎn)煤炭300萬(wàn)噸，并于2005年投建了魯西南煤化工基地。

    “上千億煤變油項(xiàng)目可謂是兗礦集團(tuán)有史以來(lái)最大的一筆投資，它對(duì)于兗礦集團(tuán)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型乃至未來(lái)的發(fā)展至關(guān)重要。雖然國(guó)內(nèi)煤價(jià)和國(guó)際油價(jià)多變，兗礦煤變油項(xiàng)目能否獲得預(yù)期收益還很難說(shuō)。但有一點(diǎn)可以肯定的是，千億投資、多年研發(fā)，這是一個(gè)誰(shuí)都輸不起的項(xiàng)目。”一位不愿具名的老專(zhuān)家如是說(shuō)。