下游產(chǎn)能釋放有限    運(yùn)價(jià)反彈壓力猶在

　　本周，伴隨工廠開工率的進(jìn)一步提升，沿海散貨運(yùn)輸需求繼續(xù)向好。不過需求轉(zhuǎn)好程度有限，運(yùn)力仍明顯過剩，運(yùn)價(jià)反彈阻力較大。3月20日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收901.34點(diǎn)，于上周持平。

　　經(jīng)過近兩個(gè)月的舉國(guó)戰(zhàn)“疫”，國(guó)內(nèi)疫情已經(jīng)得到有效控制，3月18日，湖北和武漢市新增確診病例雙雙為零。疫情對(duì)工業(yè)、經(jīng)濟(jì)的影響較前期明顯減弱，工廠開工率已經(jīng)逐步接近正常水平。本周（16日-20日），沿海六大電廠日均耗煤量54.1萬噸，較上周上漲近2萬噸。除電廠發(fā)電耗煤增長(zhǎng)外，水泥廠、化工廠等耗煤企業(yè)復(fù)產(chǎn)后，剛性需求也有一定程度提升。然而與前兩周情況相同，增長(zhǎng)數(shù)字背后，企業(yè)產(chǎn)能釋放有限、需求恢復(fù)緩慢仍持續(xù)制約著運(yùn)價(jià)反彈。大多行業(yè)仍然受到疫情防控的影響，盈利水平明顯下滑，下游庫存難以消化，加上國(guó)際疫情擴(kuò)散較快，外部需求明顯萎縮，不少工廠不敢貿(mào)然提升產(chǎn)能，生產(chǎn)水平較往年同期大幅度下滑。受此影響，本周煤炭剛性需求增長(zhǎng)對(duì)運(yùn)輸需求刺激有限，更多地體現(xiàn)在對(duì)運(yùn)輸市場(chǎng)心態(tài)的影響，且些許增長(zhǎng)的需求多在計(jì)劃運(yùn)量上兌現(xiàn)。市場(chǎng)貨盤依舊稀缺，運(yùn)力過剩明顯，低迷格局難有改善，沿海煤炭運(yùn)價(jià)仍低位震蕩。不過好在當(dāng)前油價(jià)明顯下滑，使得船公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境得到一定程度改善。

　　【煤炭運(yùn)輸】3月20日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收875.59點(diǎn)，較上周小幅上漲0.3%。中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（CBCFI）中，秦皇島-上海（4-5萬dwt）航線運(yùn)價(jià)為15.6元/噸，較上周五上漲0.5元/噸；秦皇島-張家港（4-5萬dwt）航線運(yùn)價(jià)為17.4元/噸，較上周五上漲0.4元/噸；秦皇島-南京（3-4萬dwt）航線運(yùn)價(jià)為23.4元/噸，較上周五上漲0.1元/噸。華南航線，秦皇島-廣州（6-7萬dwt）航線運(yùn)價(jià)為21.4元/噸，較上周五上漲0.1元/噸。

　　【礦石運(yùn)輸】國(guó)內(nèi)鋼廠溫和復(fù)產(chǎn)，鐵礦石有補(bǔ)庫需求。然而鋼材下游企業(yè)雖積極復(fù)工，但從工人返工情況和全國(guó)發(fā)電量數(shù)據(jù)來看，開工強(qiáng)度依然較弱。此外，節(jié)后至今，國(guó)內(nèi)鋼廠利潤(rùn)已大幅壓縮至近年低水平，利潤(rùn)下滑限制補(bǔ)庫強(qiáng)度。受此影響，鐵礦石運(yùn)價(jià)走勢(shì)難有改善。3月20日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收943.89點(diǎn)，較上周微跌0.1%。

　　【糧食運(yùn)輸】目前，玉米下游需求恢復(fù)不及預(yù)期。深加工產(chǎn)品庫存依舊高位，加工利潤(rùn)虧損持續(xù)擴(kuò)大；生豬存欄處于低位，非洲豬瘟零星出現(xiàn)再度引發(fā)擔(dān)憂。同時(shí)國(guó)內(nèi)外宏觀大環(huán)境蕭條，玉米需求回暖恐再度受阻，加之南北發(fā)運(yùn)持續(xù)倒掛，利潤(rùn)限制貿(mào)易需求。船期顯示中下旬到貨有所減少，糧食運(yùn)價(jià)延續(xù)疲軟走勢(shì)。3月20日，沿海糧食貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收595.91點(diǎn)，較上周下跌2.2%。

　　【油品運(yùn)輸】國(guó)內(nèi)疫情影響明顯減弱，工地、工廠開工率回升，居民出行需求也有所回暖。同時(shí)，國(guó)際原油價(jià)格大幅下跌，國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)窗口開啟后，成品油價(jià)格跌至“地板價(jià)”，部分貿(mào)易商抄底，運(yùn)輸需求逐漸轉(zhuǎn)好。不過疫情防控尚未完全解除，需求釋放有限，下游庫存消化緩慢，運(yùn)力仍相對(duì)過剩，沿海成品油運(yùn)價(jià)小幅下跌。3月20日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海成品油運(yùn)價(jià)指數(shù)（CCTFI）報(bào)收954.55點(diǎn)，較上周下跌0.4%；其中市場(chǎng)運(yùn)價(jià)成分指數(shù)報(bào)收818.52點(diǎn)，較上周下跌1.0%。