水泥行業(yè)作為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整目錄中淘汰類與限制類的耗能大戶，將首當其沖受到限電影響。而限電所引發(fā)的供不應求將顯著提升水泥價格。

　　1、華東華中地區(qū)用電緊張趨勢逐步明朗化

　　華東電網(wǎng)覆蓋四省一市上海、江蘇、浙江、安徽、福建，目前負荷上升較快的有福建、安徽、浙江。如果按照現(xiàn)在利用小時的增幅維持全年，則這三個省份的火電利用小時將至5288小時、6167小時、6009小時，已接近各自在2005年出現(xiàn)的負荷峰值。進一步分析發(fā)現(xiàn)浙江省為區(qū)內(nèi)用電緊張源頭，3月份福建利用小時提升最快，當月該省外送浙江電量同比劇增240%。

　　2、地區(qū)用電緊張源于供給結(jié)構(gòu)性失衡

　　全國新增裝機地區(qū)性差別顯著，呈現(xiàn)華東、華中少，東北、華北多的格局。考慮到常規(guī)電力項目需要2年建設周期，目前電力產(chǎn)能供給的結(jié)構(gòu)性失衡決定了華東用電緊張可能在未來2年內(nèi)成為常態(tài)。

　　3、限電將可能推動水泥價格進一步上升

　　我們認為，從2010年第四季度的經(jīng)驗看，限電將推進落后產(chǎn)能淘汰和推升水泥價格。根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)提供的價格信息：5月2日湖南長株潭因限電原因，高低標號價格將全線大幅上調(diào)60元/噸。浙江和江蘇等地由于用電緊張，未來限電的可能性也較大。

　　6～7月份一般為水泥需求的小淡季，如果限電因素存在，水泥價格堅挺可能性較大，之后將進入第四季度的水泥需求旺季，全年水泥價格震蕩上行格局將基本形成。

　　基于上述分析，我們認為近期水泥股利好因素較多，雖然前期漲幅較大，但隨著水泥價格的不斷上漲，水泥上市公司業(yè)績?nèi)杂胁粩嗌险{(diào)的空間，整體估值仍處于較低水平。

來源：中國證券網(wǎng)