12月6日晚，陜西煤業(yè)公告稱，將通過非公開協(xié)議方式，現(xiàn)金收購陜西煤業(yè)化工集團(tuán)有限責(zé)任公司(下稱陜煤集團(tuán))持有陜煤電力集團(tuán)有限公司(陜煤電力集團(tuán))88.6525%股權(quán)。

按照陜煤電力集團(tuán)評(píng)估凈資產(chǎn)值177.04億元計(jì)算，陜西煤業(yè)本次收購資產(chǎn)的價(jià)格為156.95億元。

陜西煤業(yè)表示，本次交易是公司打造“煤電一體化”運(yùn)營(yíng)模式的重要舉措。擬收購資產(chǎn)符合公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)需要和戰(zhàn)略發(fā)展方向，能夠進(jìn)一步減少關(guān)聯(lián)交易、增加營(yíng)業(yè)收入、延伸煤炭主業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，促進(jìn)公司高質(zhì)量發(fā)展。

公告還指出，陜煤集團(tuán)是陜西煤業(yè)和陜煤電力集團(tuán)的控股股東，持股比例分別為65.25%和88.6525%。本次交易涉及關(guān)聯(lián)交易，但不會(huì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

事實(shí)上，早在今年9月5日，陜西煤業(yè)就曾公告披露，陜煤集團(tuán)有意將陜煤電力集團(tuán)全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給陜西煤業(yè)。

公開數(shù)據(jù)顯示，陜煤集團(tuán)是中國第五大煤炭生產(chǎn)企業(yè)，今年前三季度煤炭產(chǎn)量1.89億噸，同比增0.7%。作為陜煤集團(tuán)旗下聚焦煤炭主業(yè)的上市公司，截至今年上半年，陜西煤業(yè)擁有煤炭?jī)?chǔ)量181.41億噸、可開采儲(chǔ)量104.41億噸。今年1-9月，其煤炭產(chǎn)量為1.28億噸，同比增長(zhǎng)2.82%。

陜煤電力集團(tuán)是陜煤集團(tuán)的發(fā)電業(yè)務(wù)主體，現(xiàn)有發(fā)電控股裝機(jī)1082萬千瓦，其中煤電962萬千瓦，新能源120萬千瓦。

截至今年10月底，陜煤電力集團(tuán)資產(chǎn)總計(jì)386.42億元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入117.37億元，利潤(rùn)總額17.91億元。

今年以來，受煤價(jià)中樞持續(xù)下行影響，陜西煤業(yè)的盈利能力也受到了一定程度的影響。今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1254.27億元，同比下降1.57%；凈利潤(rùn)159.43億元，同比下降1.46%。

但與此同時(shí)，受益于煤炭資源協(xié)同供應(yīng)，今年前三季度陜煤電力集團(tuán)入爐標(biāo)準(zhǔn)煤?jiǎn)蝺r(jià)846.44元/噸，較主要火電公司具備明顯優(yōu)勢(shì)，即便供電煤耗水平受熱電機(jī)組拖累，依然實(shí)現(xiàn)度電3.86分的盈利。

因而，此次并購后，通過煤電一體化熨平煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)和電力需求變化所帶來的影響，有助于陜西煤業(yè)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)。有機(jī)構(gòu)指出，對(duì)于陜西煤業(yè)來說，收購電力企業(yè)可以調(diào)節(jié)煤、電兩方面業(yè)務(wù)的利潤(rùn)比，有利于企業(yè)實(shí)現(xiàn)降本增效。未來陜西煤業(yè)會(huì)注入一些母公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，而且不排除會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)收購電力領(lǐng)域資產(chǎn)。

然而，即便盈利能力有所下滑，受益于近年來煤炭行業(yè)經(jīng)營(yíng)向好，陜西煤業(yè)等龍頭企業(yè)手中現(xiàn)金非常充裕。今年前三季度，陜西煤業(yè)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)163.49億元，截至2024年三季報(bào)，公司賬面僅現(xiàn)金資產(chǎn)就高達(dá)387.9億元。

在公布收購方案的同日，陜西煤業(yè)還公布了三季度的現(xiàn)金分紅方案，擬每10股派1.03元，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利10億元，占當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)的6.27%。與前次中期利潤(rùn)分配金額合并計(jì)算，年內(nèi)中期共計(jì)現(xiàn)金分紅金額20.56億元，占當(dāng)期歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)的12.9%。

對(duì)于此次收購，民生證券指出，根據(jù)公司發(fā)布的評(píng)估報(bào)告，陜煤電力集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)為火力發(fā)電，下轄10個(gè)子公司，其中在運(yùn)燃煤機(jī)組總裝機(jī)容量為8300MW，在建燃煤機(jī)組總裝機(jī)容量為10000MW，2024年1-10月實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.58億元，年化歸母凈利潤(rùn)16.29億元，考慮88.6525%股權(quán)，以預(yù)測(cè)的陜西煤業(yè)2024年歸母凈利潤(rùn)為基數(shù)測(cè)算，并表后上市公司利潤(rùn)有望增厚6.77%。

“考慮到公司在建燃煤機(jī)組總裝機(jī)容量高于當(dāng)前在運(yùn)裝機(jī)容量，假設(shè)當(dāng)前盈利水平可以維持，未來在建機(jī)組全部投運(yùn)后電力集團(tuán)的盈利有望翻倍�！泵裆�證券表示。

此外，還應(yīng)看到，本次收購也是陜煤集團(tuán)加快優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整合，提升煤電一體化進(jìn)程。同時(shí)也是陜西國有資產(chǎn)加快整合步伐，未來有望吸收合并其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)提升陜西整體能源利用率。借助上市公司的平臺(tái)更好地資產(chǎn)證券化的過程。