邏輯：昨日焦煤現(xiàn)貨弱穩(wěn)運(yùn)行，江蘇徐州主焦煤價(jià)格下跌 40元/噸。進(jìn)口方面，國(guó)外高爐停產(chǎn)數(shù)量增 多，國(guó)際焦煤需求走弱，海運(yùn)煤在經(jīng)過(guò)短暫反彈后，隨著市場(chǎng)情緒的轉(zhuǎn)弱，仍面臨下行壓力。雖然國(guó) 內(nèi)焦化廠、鋼廠提產(chǎn)，焦煤實(shí)際需求穩(wěn)定，但下游主動(dòng)降庫(kù)存，煤礦有庫(kù)存累積壓力。整體來(lái)看，焦 煤供給轉(zhuǎn)入寬松，進(jìn)口煤價(jià)拖累國(guó)內(nèi)煤價(jià)下行，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)焦煤現(xiàn)貨仍承壓。由于疫情對(duì)焦煤需求的 影響仍在持續(xù)，焦煤供給寬松趨勢(shì)未改，且估值相對(duì)偏高，中期 09合約仍以反彈拋空思路對(duì)待。 

    操作建議：05 合約區(qū)間操作，09合約逢高拋空與區(qū)間操作相結(jié)合 風(fēng)險(xiǎn)因素：海外疫情好轉(zhuǎn)、高爐大幅提產(chǎn)（上行風(fēng)險(xiǎn)）；進(jìn)口政策放松（下行風(fēng)險(xiǎn)）