中國(guó)人民銀行周三公布數(shù)據(jù)稱，2月金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款9057億元，同比多增199億元。市場(chǎng)預(yù)期為1萬(wàn)億元。分部門看，居民部門受新冠疫情影響嚴(yán)重，和上月相比減少4133億元，創(chuàng)有統(tǒng)計(jì)以來(lái)最大降幅紀(jì)錄。

居民部門貸款中，以消費(fèi)貸款為主的居民短期貸款減少4504億元，同比多減54%；由于當(dāng)月房地產(chǎn)銷售幾乎冰封，以住房按揭貸款為主的居民中長(zhǎng)期貸款僅增加371億元，同比下降83%，為2012年3月以來(lái)單月最低新增規(guī)模。

雖然企業(yè)生產(chǎn)普遍受到疫情沖擊，但2月以來(lái)央行對(duì)受疫情影響較大的企業(yè)加大了定向貸款投放，并出臺(tái)延期還貸等政策支持，企業(yè)端貸款得到支撐。企（事）業(yè)單位貸款增加1.13萬(wàn)億元，其中短期貸款增加1.42萬(wàn)億元，是上年同期的4.4倍。

“2月金融數(shù)據(jù)不具有代表性。隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)，實(shí)體融資恢復(fù)，向?qū)嶓w資金投放渠道轉(zhuǎn)為順暢，信貸社融將恢復(fù)到同比增長(zhǎng)狀態(tài)�！蔽髂献C券首席宏觀分析師楊業(yè)偉對(duì)界面新聞?wù)f。

值得注意的是，貨幣增速超出預(yù)期。截至2月末，廣義貨幣（M2）同比增長(zhǎng)8.8%，增速比上月末高出0.4個(gè)百分點(diǎn)。狹義貨幣（M1）同比增長(zhǎng)4.8%，較上月回升4.8個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)19個(gè)月新高，與一些分析師預(yù)計(jì)的“負(fù)增長(zhǎng)”截然相反。

在中國(guó)，M1由流通中的貨幣（M0）和單位活期存款構(gòu)成，M1的快速增長(zhǎng)往往伴隨經(jīng)濟(jì)上行，因?yàn)榇藭r(shí)企業(yè)往往增加活期資金以備投資和支付結(jié)算的增加。受疫情影響，2月國(guó)內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)多處于停滯狀態(tài)，但M1卻大幅反彈，實(shí)屬反常。

中信證券固定收益首席分析師明明對(duì)界面新聞表示，M1增速上升主要是因?yàn)?月以來(lái)的各種助企紓困政策，如專項(xiàng)再貸款、再貼現(xiàn)等，為企業(yè)提供了流動(dòng)性支持。但因?yàn)樯�產(chǎn)投資受阻，這些資金在企業(yè)內(nèi)部沉淀下來(lái)，反映為企業(yè)活期存款的增長(zhǎng)。

除此，粵開(kāi)證券首席固定收益研究員鐘林楠補(bǔ)充道，企業(yè)端的信用派生力量較強(qiáng)，所創(chuàng)造出來(lái)的企業(yè)存款也較多。再加上2019年2月是春節(jié)月，春節(jié)效應(yīng)帶來(lái)的低基數(shù)（發(fā)放獎(jiǎng)金等活動(dòng)讓企業(yè)存款向居民轉(zhuǎn)移），使得今年2月以企業(yè)活期存款為主的M1增速明顯上升。

據(jù)中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)首席風(fēng)險(xiǎn)官兼辦公廳主任、新聞發(fā)言人肖遠(yuǎn)企披露，截至2月26日，銀行機(jī)構(gòu)為抗擊疫情提供的信貸支持就已超過(guò)9535億元。

楊業(yè)偉則從另一個(gè)角度提出看法，他指出，結(jié)合存款數(shù)據(jù)來(lái)看，M1的反彈可能意味著居民收入的縮水。

央行數(shù)據(jù)顯示，2月，居民存款減少1200億元，企業(yè)存款增加2840億元。自2005年2月央行披露分部門新增存款數(shù)據(jù)以來(lái)，居民存款從未在一季度各月中出現(xiàn)過(guò)負(fù)增長(zhǎng)。

楊業(yè)偉表示，這意味著居民收入收縮幅度可能較大，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，則體現(xiàn)為人工成本出現(xiàn)更大降幅，從而對(duì)企業(yè)活期存款形成一定支撐，導(dǎo)致M1超預(yù)期上漲。

社會(huì)融資方面，2月，社會(huì)融資規(guī)模增量為8554億元，比上年同期少1111億元。其中，政府債券凈融資1824億元，同比少2523億元，同時(shí)，未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少3961億元，同比多減858億元。企業(yè)債券凈融資和股票融資仍有較好表現(xiàn)。

楊業(yè)偉表示，政府債券融資不及預(yù)期，可能是市場(chǎng)對(duì)政府債券融資有所高估（據(jù)財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)，2月僅地方政府債券就發(fā)行了4379億元，全部為新增債券）。社融中政府債券統(tǒng)計(jì)以托管數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，因此需要債券上市才計(jì)入，并非發(fā)行就可以計(jì)入，部分2月下旬發(fā)行的政府債券可能未計(jì)入其中。