鋼材：消費(fèi)淡季特征顯現(xiàn)，鋼材庫存止跌回升

觀點(diǎn)：昨日Mysteel公布全國鋼材周庫存數(shù)據(jù)，鋼材社會(huì)庫存增加30.95萬噸，廠庫增加13.99萬噸；螺紋鋼社會(huì)庫存551.86萬噸，較上周增加12.23萬噸；螺紋鋼廠庫224.76萬噸，較上周增加10.86萬噸；線材社庫增加7.28萬噸，廠庫增加4.9萬噸；鋼材總產(chǎn)量1077.09萬噸，較上周增加5.78萬噸，螺紋鋼產(chǎn)量382.21萬噸，較上周增加4.09萬噸，螺紋鋼產(chǎn)量增加，仍處歷史高位。五大鋼材總消費(fèi)量1033萬噸，較上周大幅減少。全國鋼材庫存總量拐點(diǎn)已至，社庫廠庫同時(shí)出現(xiàn)壘庫，且壘庫幅度超市場(chǎng)預(yù)期�，F(xiàn)階段正值消費(fèi)淡旺季轉(zhuǎn)換期，上周受節(jié)假日和高考影響，鋼材壘庫符合預(yù)期，但壘庫增長幅度超過預(yù)期。

風(fēng)險(xiǎn)：1、貿(mào)易戰(zhàn)使得中國出口發(fā)生大幅度的下滑，從而拖累制造業(yè)，從而對(duì)鋼材整體消費(fèi)形成大的拖累；2、宏觀悲觀預(yù)期下，進(jìn)一步擴(kuò)大期貨貼水；3、地產(chǎn)行業(yè)出臺(tái)更嚴(yán)厲的抑制消費(fèi)政策。4、極端天氣影響施工的正常進(jìn)行。

鐵礦：雙向利多預(yù)期發(fā)酵，礦價(jià)迎來五年新高

觀點(diǎn)：昨日Mysteel發(fā)布統(tǒng)計(jì)64家樣本鋼廠進(jìn)口礦庫存為1691.7萬噸，環(huán)比減少9.8萬噸，同比降低14.80%，進(jìn)口礦平均可用天數(shù)27天，環(huán)比減少1天；庫存消費(fèi)比為26.61，環(huán)比減少0.6；庫存小幅下降。昨日鐵礦石價(jià)格延續(xù)上行趨勢(shì)，來到5年內(nèi)新高點(diǎn)781.5，收漲1.56%。由于經(jīng)濟(jì)下行壓力，宏觀政策持續(xù)發(fā)力，近期接連推出刺激基建與汽車消費(fèi)的相關(guān)政策，鐵礦消費(fèi)端欣欣向榮，而從供應(yīng)端看，Vale長時(shí)間停產(chǎn)積累的供應(yīng)缺口難以解決

風(fēng)險(xiǎn)：巴西Vale礦區(qū)復(fù)產(chǎn)情況、人民幣大幅波動(dòng)、鋼廠限產(chǎn)政策變化、中美貿(mào)易摩擦進(jìn)展

焦煤、焦炭：政策預(yù)期頻發(fā)，未改供應(yīng)寬松事實(shí)

觀點(diǎn)：當(dāng)前多地環(huán)保限產(chǎn)政策再度發(fā)力，鋼焦博弈待續(xù)，昨日盤面價(jià)格止跌企穩(wěn)。

焦炭方面，近期因環(huán)保限產(chǎn)，山東臨沂地區(qū)焦企被要求從15日起停產(chǎn)一個(gè)月，預(yù)計(jì)影響焦炭產(chǎn)能10萬噸/月；濟(jì)寧地區(qū)焦企被要求6月8日—30日延長結(jié)焦時(shí)間至36小時(shí)，少數(shù)企業(yè)已開始執(zhí)行；長春和山西地區(qū)分別發(fā)布“打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)”相關(guān)措施。目前多地政府紛紛出臺(tái)環(huán)保政策，對(duì)于當(dāng)下焦炭市場(chǎng)有一定提振作用，但具體執(zhí)行力度和實(shí)際產(chǎn)能影響仍有待觀察。在焦企利潤相對(duì)較高的情況下，企業(yè)減產(chǎn)動(dòng)力明顯不足，以山西為例環(huán)保相關(guān)政策發(fā)布已歷半月，實(shí)際限產(chǎn)情況并不及預(yù)期。短期來看，受鋼材淡旺季轉(zhuǎn)換和鋼廠焦炭庫存回升影響，焦炭偏弱運(yùn)行，后期需關(guān)注成材消費(fèi)情況和環(huán)保限產(chǎn)政策。

焦煤方面，受煤礦事故影響，近期遼礦公司和長春市煤礦全面停產(chǎn)檢查；山西晉中地區(qū)受前期煤礦事故停產(chǎn)的個(gè)別主流煤礦開始試生產(chǎn)，產(chǎn)量逐步恢復(fù)；蒙煤通關(guān)車數(shù)近期保持中低水平，數(shù)量維持在300-700車不等，蒙5精煤報(bào)價(jià)1200-1220元/噸左右。目前焦企原料庫存已補(bǔ)至階段性高位，采購逐步放緩，而煤礦因上周礦難影響，安全形勢(shì)或會(huì)趨嚴(yán)。短期來看，焦煤偏穩(wěn)運(yùn)行，后期價(jià)格需看焦化利潤情況和煤礦安檢力度。

風(fēng)險(xiǎn)：煤礦安全檢查力度減弱，焦炭庫存消化不及預(yù)期，焦化行業(yè)限產(chǎn)力度轉(zhuǎn)弱，成材庫存累積超預(yù)期。