鋼材：淡季預期未消，價格低位震蕩

觀點：庫存方面， 昨日鋼谷網公布中西部鋼材周庫存數據，中西部建材社會庫存271.77萬噸，較上周增加14.32萬噸；廠庫140.49萬噸，較上周增加10.30萬噸；建材產量194.31萬噸，較上周增加2萬噸。中西部建材庫存總量大幅增加，壘庫較為明顯，建材社庫廠庫同時大幅上漲，產量較上周上升。宏觀經濟方面，國際貿易摩擦風起云涌，美聯(lián)儲降息預期升溫，國內貨幣政策空間打開。近期專項債發(fā)行新政提振國內基建預期，但效用有待觀察。昨日國內公布五月宏觀經濟數據，5月份乘用車銷量同比下降17.4%，汽車銷量報191萬輛，同比下降16.4%，汽車消費仍不樂觀。5月新增人民幣貸款為11800億元，M2同比增8.5%，兩者均低于預期，社會融資規(guī)模增量為1.4萬億元，稍高于前值的1.36萬億元。宏觀經濟數據表現不佳，成材壘庫開始，預示著庫存拐點已至，建議重點關注本周四鋼聯(lián)公布的全國五大鋼材庫存情況�，F階段正值消費淡旺季轉換期，鋼材壘庫符合預期，需重點關注鋼材消費情況，在成本支撐和消費不出現斷崖式下跌情況下，跌破前期低點可能性低。

風險：1、貿易戰(zhàn)使得中國出口發(fā)生大幅度的下滑，從而拖累制造業(yè)，從而對鋼材整體消費形成大的拖累；2、宏觀悲觀預期下，進一步擴大期貨貼水；3、地產行業(yè)出臺更嚴厲的抑制消費政策。4、極端天氣影響施工的正常進行。

鐵礦：基建回暖預期持續(xù)發(fā)力，鐵礦延續(xù)上行趨勢

據巴西外貿部的統(tǒng)計，前5個月，Vale公司S11D卡拉加斯鐵礦出口量為2590萬噸，同比增長26.3%，S11D鐵礦2019年產量預計將達到7000-8000萬噸。受先前基建回暖預期影響，昨日鐵礦合約維持上行趨勢，收漲2.55%。綜合來看，鋼材在淡季的成交量表現出一定韌性與基建回暖預期成為刺激礦價上漲的主要動力，而供應缺口將成為礦價的有力支撐

焦煤，焦炭：鋼廠提降焦炭，盤面大幅回調

觀點：昨日煤焦盤面高開低走，基本面對于價格上漲支撐力度不足，市場心態(tài)有所轉弱。

焦炭方面，昨日晉城個別鋼廠下調準一級焦采購價格100元/噸至1900元/噸，近期鋼廠由于庫存情況較好，焦炭采購積極性逐漸轉弱，以貿易商為主的焦企訂單情況轉差。港口價格受盤面下跌影響，報價降到前期低位至2050-2060元/噸。目前鋼焦博弈態(tài)勢加劇，由于鋼廠利潤回落，打壓原料積極性增強，產業(yè)鏈利潤或將重新分配，焦企議價能力逐步轉差。短期來看，受鋼材淡旺季轉換和鋼廠焦炭庫存回升影響，焦炭偏弱運行，后期需關注成材消費情況和環(huán)保限產政策。

焦煤方面，近期山西、陜西部分貧瘦煤、瘦焦煤和氣煤等煤種出現20-40元/噸左右的下調，呂梁地區(qū)部分高價主焦煤價格也出現下調，臨汾地區(qū)低硫主焦煤近期累計下調80元/噸。受產地煤價和運費下調影響，進口煤已不具備明顯價格優(yōu)勢。目前焦企受環(huán)保限產影響有限，開工率尚保持高位，但對于部分煤種采購開始收緊。短期來看，焦煤仍以持穩(wěn)偏強為主，但后期價格需看焦化利潤情況和煤礦安檢力度。

風險：煤礦安全檢查力度減弱，焦炭庫存消化不及預期，焦化行業(yè)限產力度轉弱，成材庫存累積超預期。