鋼材：淡季預(yù)期未消，價(jià)格低位震蕩

觀點(diǎn)：庫(kù)存方面， 昨日鋼谷網(wǎng)公布中西部鋼材周庫(kù)存數(shù)據(jù)，中西部建材社會(huì)庫(kù)存271.77萬(wàn)噸，較上周增加14.32萬(wàn)噸；廠庫(kù)140.49萬(wàn)噸，較上周增加10.30萬(wàn)噸；建材產(chǎn)量194.31萬(wàn)噸，較上周增加2萬(wàn)噸。中西部建材庫(kù)存總量大幅增加，壘庫(kù)較為明顯，建材社庫(kù)廠庫(kù)同時(shí)大幅上漲，產(chǎn)量較上周上升。宏觀經(jīng)濟(jì)方面，國(guó)際貿(mào)易摩擦風(fēng)起云涌，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，國(guó)內(nèi)貨幣政策空間打開(kāi)。近期專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行新政提振國(guó)內(nèi)基建預(yù)期，但效用有待觀察。昨日國(guó)內(nèi)公布五月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，5月份乘用車(chē)銷(xiāo)量同比下降17.4%，汽車(chē)銷(xiāo)量報(bào)191萬(wàn)輛，同比下降16.4%，汽車(chē)消費(fèi)仍不樂(lè)觀。5月新增人民幣貸款為11800億元，M2同比增8.5%，兩者均低于預(yù)期，社會(huì)融資規(guī)模增量為1.4萬(wàn)億元，稍高于前值的1.36萬(wàn)億元。宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，成材壘庫(kù)開(kāi)始，預(yù)示著庫(kù)存拐點(diǎn)已至，建議重點(diǎn)關(guān)注本周四鋼聯(lián)公布的全國(guó)五大鋼材庫(kù)存情況�，F(xiàn)階段正值消費(fèi)淡旺季轉(zhuǎn)換期，鋼材壘庫(kù)符合預(yù)期，需重點(diǎn)關(guān)注鋼材消費(fèi)情況，在成本支撐和消費(fèi)不出現(xiàn)斷崖式下跌情況下，跌破前期低點(diǎn)可能性低。

風(fēng)險(xiǎn)：1、貿(mào)易戰(zhàn)使得中國(guó)出口發(fā)生大幅度的下滑，從而拖累制造業(yè)，從而對(duì)鋼材整體消費(fèi)形成大的拖累；2、宏觀悲觀預(yù)期下，進(jìn)一步擴(kuò)大期貨貼水；3、地產(chǎn)行業(yè)出臺(tái)更嚴(yán)厲的抑制消費(fèi)政策。4、極端天氣影響施工的正常進(jìn)行。

鐵礦：基建回暖預(yù)期持續(xù)發(fā)力，鐵礦延續(xù)上行趨勢(shì)

據(jù)巴西外貿(mào)部的統(tǒng)計(jì)，前5個(gè)月，Vale公司S11D卡拉加斯鐵礦出口量為2590萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)26.3%，S11D鐵礦2019年產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到7000-8000萬(wàn)噸。受先前基建回暖預(yù)期影響，昨日鐵礦合約維持上行趨勢(shì)，收漲2.55%。綜合來(lái)看，鋼材在淡季的成交量表現(xiàn)出一定韌性與基建回暖預(yù)期成為刺激礦價(jià)上漲的主要?jiǎng)恿�，而供�?yīng)缺口將成為礦價(jià)的有力支撐

焦煤，焦炭：鋼廠提降焦炭，盤(pán)面大幅回調(diào)

觀點(diǎn)：昨日煤焦盤(pán)面高開(kāi)低走，基本面對(duì)于價(jià)格上漲支撐力度不足，市場(chǎng)心態(tài)有所轉(zhuǎn)弱。

焦炭方面，昨日晉城個(gè)別鋼廠下調(diào)準(zhǔn)一級(jí)焦采購(gòu)價(jià)格100元/噸至1900元/噸，近期鋼廠由于庫(kù)存情況較好，焦炭采購(gòu)積極性逐漸轉(zhuǎn)弱，以貿(mào)易商為主的焦企訂單情況轉(zhuǎn)差。港口價(jià)格受盤(pán)面下跌影響，報(bào)價(jià)降到前期低位至2050-2060元/噸。目前鋼焦博弈態(tài)勢(shì)加劇，由于鋼廠利潤(rùn)回落，打壓原料積極性增強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)或?qū)⒅匦路峙�，焦企議價(jià)能力逐步轉(zhuǎn)差。短期來(lái)看，受鋼材淡旺季轉(zhuǎn)換和鋼廠焦炭庫(kù)存回升影響，焦炭偏弱運(yùn)行，后期需關(guān)注成材消費(fèi)情況和環(huán)保限產(chǎn)政策。

焦煤方面，近期山西、陜西部分貧瘦煤、瘦焦煤和氣煤等煤種出現(xiàn)20-40元/噸左右的下調(diào)，呂梁地區(qū)部分高價(jià)主焦煤價(jià)格也出現(xiàn)下調(diào)，臨汾地區(qū)低硫主焦煤近期累計(jì)下調(diào)80元/噸。受產(chǎn)地煤價(jià)和運(yùn)費(fèi)下調(diào)影響，進(jìn)口煤已不具備明顯價(jià)格優(yōu)勢(shì)。目前焦企受環(huán)保限產(chǎn)影響有限，開(kāi)工率尚保持高位，但對(duì)于部分煤種采購(gòu)開(kāi)始收緊。短期來(lái)看，焦煤仍以持穩(wěn)偏強(qiáng)為主，但后期價(jià)格需看焦化利潤(rùn)情況和煤礦安檢力度。

風(fēng)險(xiǎn)：煤礦安全檢查力度減弱，焦炭庫(kù)存消化不及預(yù)期，焦化行業(yè)限產(chǎn)力度轉(zhuǎn)弱，成材庫(kù)存累積超預(yù)期。