鋼材：專項債發(fā)行引遐想，成本推升期價上行

觀點：庫存方面，中西南地區(qū)建材社會庫存448.1萬噸，較上周環(huán)比增加7.2萬噸，周環(huán)比上升1.6%，中西南地區(qū)建材開始累庫。現貨成交來看，全國建材成交26.2萬噸，成交量大幅增加。而消息面上，中共中央辦公廳、國務院辦公廳近日印發(fā)《關于做好地方政府專項債券發(fā)行及項目配套融資工作的通知》，該通知指出，允許專項債作為重大項目資本金。今年至今，地方債發(fā)行已經突破2萬億元，新增債券發(fā)行進度近半，市場預計地方債發(fā)行將迎來年內高峰，基建發(fā)力可期。而鐵礦石受消息影響漲停，帶動黑色系強勢上漲�，F階段正值消費淡旺季轉換期，料鋼材價格短期內仍將以震蕩為主，在成本支撐下，跌破前期低點可能性低。

風險：1、貿易戰(zhàn)使得中國出口發(fā)生大幅度的下滑，從而拖累制造業(yè)，從而對鋼材整體消費形成大的拖累；2、宏觀悲觀預期下，進一步擴大期貨貼水；3、地產行業(yè)出臺更嚴厲的抑制消費政策。4、極端天氣影響施工的正常進行。

鐵礦：專項債再出新政，鐵礦迎年度二度漲停

觀點：上周澳洲巴西發(fā)運總量2285.7萬噸，環(huán)比減少226.4萬噸。其中澳洲發(fā)貨總量1649.7萬噸，環(huán)比減少142萬噸，巴西鐵礦石發(fā)貨總量為636萬噸，環(huán)比減少84.4萬噸，發(fā)運有所回落。中共中央辦公廳、國務院辦公廳近日印發(fā)《關于做好地方政府專項債券發(fā)行及項目配套融資工作的通知》，該通知指出，允許專項債作為重大項目資本金。此項政策將大力推動基建回暖，受基建回暖預期刺激，昨日鐵礦漲停，報收760.5點。

風險：巴西Vale礦區(qū)復產情況、人民幣大幅波動、鋼廠限產政策變化、中美貿易摩擦進展

焦煤，焦炭：預期轉暖，雙焦跟隨上漲

觀點：昨日受鐵礦大漲影響，焦煤焦炭均出現不同程度上漲，市場心態(tài)出現轉變。

焦炭方面，近期焦企受環(huán)保限產影響，開工率有所下滑，但仍維持高位。北方鋼廠焦炭庫存逐步增加至相對高位，開始控制焦炭采購，產地部分焦企出現累庫。昨日山西太原地區(qū)主流準一級焦報價在2300元/噸左右，當地焦企仍保持正常生產。目前焦炭需求出現輕微下滑，供需情況有所緩解。鋼焦博弈愈發(fā)膠著，第四輪提漲遲遲不能落地，少數以貿易為主的焦企心態(tài)走弱。短期來看，受鋼材淡旺季轉換影響，焦炭偏弱運行，后期需關注成材消費情況。

焦煤方面，前期焦企不斷補庫，原料庫存多保持中高位，目前對于主焦煤采取小單采購，配煤出現停采現象。臨汾、呂梁地區(qū)少數氣精煤、瘦主焦煤價格下跌20-40元/噸，長治地區(qū)貧瘦煤下調20元/噸。呂梁至唐山汽運費下調15-20元/噸，柳林至唐山古治汽運裸價降至200元/噸。進口蒙煤方面，策克地區(qū)1/3精煤價格下降20-40元/噸，甘其毛都精煤也有承壓表現。短期來看，焦煤仍以持穩(wěn)偏強為主，但后期價格需看焦化利潤情況和煤礦安檢力度。

風險：煤礦安全檢查力度減弱，焦炭庫存消化不及預期，焦化行業(yè)限產力度轉弱，成材庫存累積超預期。