鋼材：股市虹吸效應(yīng)明顯，鋼材期市迎倒春寒

觀點(diǎn)：3月4日政府工作報(bào)告提出增值稅稅率從16%降至13%，市場解讀為利好股市，利空商品；昨日股市尾盤大幅拉升，成交量再破萬億，而以建材為主的黑色系商品則尾盤跳水，股市虹吸效應(yīng)明顯。鋼谷網(wǎng)最新的中西部庫存調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，建材總量社庫為609.18萬噸，較上期減少3.05萬噸，下降0.5%；建材總量廠庫為217.67萬噸，較上周減少25.67萬噸，下降10.55%；鋼材社庫有望出現(xiàn)拐點(diǎn)。結(jié)合近期唐山、武安等地區(qū)燒結(jié)限產(chǎn)，環(huán)保力度加強(qiáng)，鋼廠限產(chǎn)再度趨嚴(yán)，基本面上依舊對(duì)鋼材價(jià)格有強(qiáng)支撐作用。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、下游消費(fèi)增加不及預(yù)期、貿(mào)易戰(zhàn)談判變化

鐵礦：鋼價(jià)帶領(lǐng)礦價(jià)上行邏輯正在進(jìn)行

觀點(diǎn)：昨日礦價(jià)受鋼價(jià)提振，在庫存利好出現(xiàn)后價(jià)格大幅向上。我們?cè)谠聢?bào)里提示了礦價(jià)上漲的第二個(gè)邏輯是鋼材價(jià)格走勢，按照以往規(guī)律，鋼材社會(huì)庫存會(huì)在春節(jié)后的第四或第五周出現(xiàn)減量，對(duì)應(yīng)在今年是三月第一周和第二周。隨著庫存的消減，市場對(duì)高庫存引發(fā)的悲觀預(yù)期會(huì)開始轉(zhuǎn)向，鋼價(jià)企穩(wěn)上漲，鋼廠利潤增加，隨后提高原料采購，進(jìn)而推升礦價(jià)。不過，由于近期北方及江蘇地區(qū)出臺(tái)了錯(cuò)峰生產(chǎn)計(jì)劃，3月仍在有效期內(nèi)，因此構(gòu)成近期的利空因素�？傮w來看，短期受鋼材庫存數(shù)據(jù)改善提振，震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

風(fēng)險(xiǎn)：人民幣大幅波動(dòng)、限產(chǎn)政策變化

焦炭、焦煤：煤焦供給受限，盤面高位震蕩

觀點(diǎn)：昨日煤焦市場平穩(wěn)運(yùn)行。焦炭方面，受兩會(huì)影響近期鋼廠限產(chǎn)較多，武安限產(chǎn)力度較強(qiáng)，焦炭需求下滑，北方地區(qū)焦企焦炭庫存相對(duì)較高。目前焦企開工基本維持正常水平，出貨較為順暢。港口庫存仍處于高位，成交一般。焦煤方面，臨汾地區(qū)低硫主焦煤供應(yīng)緊張，成交價(jià)小幅上調(diào)。呂梁高硫煤礦逐步復(fù)產(chǎn)，短期供應(yīng)有所緩解。長治、晉城等地開啟空氣質(zhì)量橙色預(yù)警，運(yùn)輸受限。綜合來看，焦炭庫存壓制短期難有起色；焦煤供應(yīng)仍較為緊張，煤價(jià)有所支撐，盤面高位震蕩。

策略：焦炭方面：中性，限產(chǎn)力度大幅不及預(yù)期，供需呈緊平衡格局，等待三月需求兌現(xiàn)，結(jié)合成材走勢逢低做多。焦煤方面：中性，焦炭庫存過高壓制，焦企采購焦煤積極性降低，暫時(shí)觀望。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：煤礦安全檢查力度減弱；中美貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期轉(zhuǎn)差；焦炭庫存累積超預(yù)期；成材庫存累積超預(yù)期。