鋼材：宏觀有擾動，需求有升溫

昨日日盤黑色品種普遍上漲，螺紋1901合約漲1.61%。熱軋1901合約漲1.31%。唐山普方坯含稅出廠價4010元/噸，較上一交易日上漲10元/噸。建材市場報價北京地區(qū)4370 -4400元，山東地區(qū)報4540-4600元，杭州地區(qū)報4580-4600元，上海報4560-4600元，廣州地區(qū)報4600元，西安地區(qū)報4390-4510元。

觀點：昨日全國建材成交20.19萬噸，填補前日受臺風天氣影響的成交量。昨日美方宣布自9月24日起對2000億美元中國輸美產(chǎn)品加征10%的關(guān)稅，我國國務(wù)院稅委會宣布對原產(chǎn)于美國的約600億美元進口商品實施加征關(guān)稅。中美貿(mào)易戰(zhàn)升級，宏觀避險情緒升溫。昨日河北、陜西、湖北三省地方債在深交所招標發(fā)行，從本次招標發(fā)行的地方債覆蓋品種來看，品種齊全、包含一般債券、專項債券、土地儲備專項債、棚改專項債和醫(yī)療衛(wèi)生專項債等，與8月14日財政部發(fā)文要求加快專項債券發(fā)行進度相符合。昨日中西南建材社會庫存顯示庫存周環(huán)比下降1%。我們認為，終端需求不差，且政府發(fā)力基建穩(wěn)步推行，疊加鋼材庫存低位，后期需求端或會迎來旺季。套利方面，建議多螺紋1810，空1901合約正套繼續(xù)持有。

策略：謹慎看多。合約分歧加劇。套利方面：多螺紋1810空1901跨期正套繼續(xù)持有。

風險：中美貿(mào)易戰(zhàn)升級、限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌

鐵礦：供需格局改善，緊跟鋼材步伐

昨日日盤鐵礦石1901合約收于506.5元/噸，較前一交易日上漲1.3%。普氏指數(shù)69.5美元，較前一日維穩(wěn)，月均68.38美元。

觀點：昨日鐵礦市場成交平穩(wěn)，周初觀望居多，實盤采購不多，港口成交65.32萬噸。成交品種中，MNP、金布巴占55%，卡粉占8%，高品塊占11%，低品粉占11%。外匯方面，昨日人民幣兌美元央行中間價報6.8554，在岸人民幣收盤報6.8668。我們維持前期判斷，認為鐵礦近期供需格局好轉(zhuǎn)，需求小幅增多，盤面上跟隨成材震蕩走勢，是否會出現(xiàn)獨立于鋼材的大幅上漲行情則要看鋼廠國慶節(jié)前備貨情況。需密切關(guān)注限產(chǎn)政策執(zhí)行情況及鋼廠采購量。

策略：謹慎看多，寬幅偏強振蕩。

風險：限產(chǎn)政策變化、人民幣大幅貶值、下游需求大幅下跌

焦炭、焦煤：期現(xiàn)分化，焦炭盤面小幅上漲

期貨方面，昨日日盤煤焦合約小幅上漲，焦煤主力1901合約收盤漲0.46%，焦炭主力1901合約收盤漲0.61%。現(xiàn)貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格下跌10元至2480元/噸，唐山二級冶金焦到廠價格維持2515元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價格上漲1美元至196.5美元/噸，折算成人民幣1613.23元/噸。

觀點：昨日煤焦市場偏弱運行。焦炭方面，主流地區(qū)首輪提降100元/噸已基本落地。山西、河北個別鋼廠開始第二輪提降100元/噸，焦企暫未答復。目前焦企庫存小幅回升，但仍較低。下游部分鋼廠到貨良好，庫存逐漸累積。港口庫存快速下滑，價格小幅震蕩，壓制盤面。焦煤方面，部分低硫主焦煤下調(diào)30元/噸左右，部分地區(qū)高硫主焦煤較為緊缺，柳林高硫焦煤市場價上調(diào)50元/噸。綜合來看，后期焦炭下跌概率較大，但受庫存較低及環(huán)保預期影響，下跌空間不大，仍需關(guān)注成材走勢；焦煤受焦炭影響，短期價格受到壓制。

策略：焦炭方面，中性，焦炭價格依然依賴成材走勢，可根據(jù)成材走勢單邊短線操作；焦煤方面，中性，短期煤價漲幅過大，貼水收窄，謹慎操作。套利方面：無。

風險：中美貿(mào)易戰(zhàn)升級引發(fā)系統(tǒng)性風險，汾渭平原藍天保衛(wèi)戰(zhàn)環(huán)保檢查力度，唐山限產(chǎn)力度放松，下游成材需求增長不及預期。