鋼材：震蕩運行，關(guān)注卷螺差、螺紋正套

昨日日盤黑色品種漲跌互現(xiàn)，螺紋1901合約跌1.01%。熱軋1901合約跌0.91%。唐山普方坯含稅出廠價4030元/，較前一交易日降50元/噸；建材市場報價北京地區(qū)4330-4370元，山東地區(qū)報4370-4420元，杭州地區(qū)報4440元，上海報4410-4430元，廣州地區(qū)報4510-4600元，西安地區(qū)報4280-4430元，成都地區(qū)報4380元。

觀點：昨日全國建材成交12.78萬噸，成交轉(zhuǎn)差。昨日公布的庫存數(shù)據(jù)顯示，鋼廠產(chǎn)量限制不及預(yù)期，螺紋產(chǎn)量較上周增加3.84萬噸，熱卷產(chǎn)量較上周增加2.01萬噸；庫存方面，卷螺分化，螺紋首度增庫18.54萬噸，其中鋼廠增庫較多，熱卷降庫7.42萬噸。我們認為這與近期螺紋需求走弱而熱卷需求平穩(wěn)有關(guān)，近期鋼材市場處于政策及需求利多的真空期，鋼價高位回調(diào)，但利空條件尚不充分，總體以震蕩市對待。投資者可減少單邊頭寸，考慮套利操作，建議做多卷螺差套利、多螺紋1810，空1901合約正套操作。

策略：中性，短期震蕩為主。套利方面：做多卷螺差套利、多螺紋1810空1901跨期正套。

風險：環(huán)保檢查不及預(yù)期、下游需求大幅下跌、貿(mào)易摩擦再起

鐵礦：鐵礦止跌，難言大漲

昨日日盤鐵礦石1901合約收于484.5元/噸，較前一交易日上漲0.94%。普氏指數(shù)65.75美元，漲0.20美元，月均67.2美元。

觀點：昨日鐵礦市場成交維穩(wěn)，港口成交38.9萬噸，成交品種中，MNP、金布巴占58%，卡粉占6%，高品塊占19%，低品粉占13%。外匯方面，昨日人民幣兌美元央行中間價報6.8113，在岸人民幣收盤報6.8347。受限產(chǎn)消息影響，鋼廠及貿(mào)易商接貨謹慎，在鋼價大幅上漲前，鐵礦價格缺乏向上支柱，預(yù)計礦價短期震蕩偏弱走勢，套利方面可繼續(xù)做多材礦比；此外1月采暖季真實消費或會大幅收縮，跨期套利方面可逢高空1月合約，多5月合約。

策略：謹慎看空，短期震蕩偏弱勢。套利方面：繼續(xù)做多1810材與1901礦比價；空01多05跨期反套。

風險：環(huán)保檢查不及預(yù)期、人民幣大幅貶值

焦炭、焦煤：期現(xiàn)分化加劇，焦炭大幅下跌

期貨方面，昨日日盤煤焦合約大幅下跌，焦煤主力1901合約收盤跌0.67%，焦炭主力1901合約收盤跌5.28%�，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2600元/噸，唐山二級冶金焦價格維持2515元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價格上漲2.75美元至173.75美元/噸，折算成人民幣1420.55元/噸。

觀點：昨日煤焦市場偏強運行。焦炭方面，環(huán)保檢查維持高壓，山西當?shù)匦⌒徒够�企業(yè)產(chǎn)量明顯下降，焦炭總體供應(yīng)也呈下滑趨勢。港口價格倒掛，導致貿(mào)易商接貨謹慎而積極出貨。焦煤方面，受環(huán)保檢查影響山西礦井發(fā)運減少，部分洗煤廠依舊限產(chǎn)。低硫煤種近期有較大漲幅。綜合來看，昨日焦炭盤面大幅跳水，交易邏輯逐步由環(huán)保預(yù)期轉(zhuǎn)向?qū)ξ磥硇枨蟮拇_認，受成材下跌帶動，焦炭快速下跌。重點關(guān)注未來“金九銀十”鋼材消費需求情況。

策略：中性，長期內(nèi)焦炭供需雙縮，焦炭價格是否維持強勢依賴成材走勢，觀望為主。套利方面：1、預(yù)期未來成材限產(chǎn)加劇，成材供給收縮導致焦炭供需雙縮，多螺紋1810拋焦炭1901；2、焦炭環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期，山西煤礦安全檢查及限制柴油車通行導致焦煤供應(yīng)縮減，做空焦化利潤，空焦炭1901多焦煤1901.

風險：中美貿(mào)易戰(zhàn)升級引發(fā)系統(tǒng)性風險，汾渭平原藍天保衛(wèi)戰(zhàn)環(huán)保檢查力度，下游成材需求增長不及預(yù)期。