觀點(diǎn)：上周焦炭焦煤期貨經(jīng)歷了過山車似的走勢，周四焦炭焦煤盤中一度暴跌，午后大幅拉起，此后連續(xù)收出2根大陽線。4月1日起北方2+26城市有一部分鋼廠將復(fù)產(chǎn)，市場預(yù)期開始好轉(zhuǎn)，3月下旬鋼材需求明顯回暖，鋼廠料將維持高開工，這對煤焦需求有一定支撐。上周獨(dú)立焦化企業(yè)開工率小幅上升，不過在鋼廠持續(xù)打壓下，獨(dú)立焦化企業(yè)出貨困難，焦炭庫存上升至年內(nèi)最高水平，預(yù)計獨(dú)立焦化企業(yè)開工率下降的概率將增大。本輪焦炭現(xiàn)貨價格累計下跌約200元/噸，煉焦煤下跌壓力也有所增加，而焦炭焦煤1805合約大幅上漲后期現(xiàn)價差已經(jīng)得到收斂，因此，建議投資者可對多單進(jìn)行獲利了結(jié)，待期現(xiàn)價差拉大后再介入。套利方面，焦炭期貨自上周五開始強(qiáng)于焦煤期貨，焦炭、焦煤主力1805合約比價大幅下降至1.42附近后繼續(xù)下降空間有限，建議擇機(jī)進(jìn)行買焦炭拋焦煤1805合約套利。

現(xiàn)貨情況：上周焦炭市場弱勢下行，港口焦炭價格大幅下跌。澳洲煤價格同樣繼續(xù)下跌，上周中揮發(fā)焦煤下跌至192.5美元/噸，折算成人民幣1448元/噸。蒙古煉焦煤價格堅挺，月末入境車輛上升至800輛/天，通關(guān)車輛有所恢復(fù)。

價差情況：日照港準(zhǔn)一級冶金焦價格下跌至1900元/噸，30日夜盤收盤焦炭主力1805合約期現(xiàn)價差為17元/噸，近期普氏京唐港澳大利亞中等揮發(fā)焦煤價格高于山西，低于蒙古煤，30日夜盤收盤焦煤主力1805合約期現(xiàn)價差在25元/噸左右。（與山西煤價差）

周度供需和庫存數(shù)據(jù)：上周焦炭四大港口庫存增加12.74萬噸至346.04萬噸，港口焦炭庫存繼續(xù)上升，下游鋼廠采購不積極，導(dǎo)致港口庫存積壓嚴(yán)重，對期貨形成一定利空。目前煉焦煤港口庫存為183.5元/噸，環(huán)比下降14.7萬噸。上周鋼廠對煤焦采購力度有所增強(qiáng)，煤焦庫存有所上升，而獨(dú)立焦化企業(yè)由于利潤所剩無幾，因此對煉焦煤繼續(xù)去庫存。上周全國高爐開工率小幅上升至64.5%，受環(huán)保影響，鋼廠復(fù)產(chǎn)遲緩，后期高爐開工率將繼續(xù)上升。上周鋼材成交好轉(zhuǎn)，鋼材社會庫存下降幅度接近80元/噸，給了市場做多信心。

本周策略：對煤焦1805合約多單進(jìn)行平倉，先以觀望為主。套利方面：買焦炭拋焦煤1805合約。

風(fēng)險點(diǎn)：各限產(chǎn)城市鋼廠及焦化企業(yè)限產(chǎn)執(zhí)行情況，鋼廠復(fù)產(chǎn)前補(bǔ)庫力度，蒙古進(jìn)口煉焦煤數(shù)量增加。