期現(xiàn)貨：受宏觀數(shù)據(jù)利好提振，上周黑色系止跌回升，動煤期貨跌勢放緩，主力05合約周五日盤收報607.8，5-9價差反復至-1.2。節(jié)后至今產(chǎn)地供應相對穩(wěn)定，但銷售情況不佳，坑口煤價繼續(xù)下探。港口方面，受化工及水泥需求好轉(zhuǎn)，下水煤詢盤增加，現(xiàn)貨跌勢放緩，秦皇島5500大卡動力煤當周累計下跌8元至637元/噸。

消息面：統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2018年1-2月份原煤產(chǎn)量5.2億噸，同比增長5.7%，去年同期為下降1.7%。此外，2018年1-2月份全國絕對發(fā)電量10455億千瓦時，同比增長11%。其中，全國火力絕對發(fā)電量8087億千瓦時，同比+9.8%；水力絕對發(fā)電量1275億千瓦時，同比+5.9%�？梢钥闯觯�受電力、建材等生產(chǎn)加快拉動，1-2月原煤需求明顯增加，不過政策保供壓力下，煤價高位回落。

港口：上周北方港口庫存整體回升，其中秦港日均裝船發(fā)運量58.5萬噸，日均鐵路調(diào)進量62.1萬噸，港存+25至681萬噸；黃驊港-82至196萬噸；曹妃甸港+36至292萬噸，京唐港國投港區(qū)庫存+23至149萬噸。

電廠：上周沿海電廠日耗震蕩走高，庫存仍保持在偏高水平，截止周五沿海六大電力集團合計耗煤67.8萬噸，合計電煤庫存1392萬噸，存煤可用天數(shù)20.5天。

海運費：受下游詢盤增加提振，煤炭海運費止跌回升，截至周五中國沿海煤炭運價指數(shù)報729，當周累計上漲12.1%。

觀點：受宏觀數(shù)據(jù)利好刺激，上周黑色系止跌回升，動煤期貨跌勢放緩，港口下水煤詢盤增加，跌幅收窄。一方面隨著水泥、化工等行業(yè)的復工，需求較前期略增，不過電廠高庫存下，仍以接長協(xié)煤為主，現(xiàn)貨煤成交稀少；另外政策保供壓力下，節(jié)后至今產(chǎn)地供應相對穩(wěn)定，而4-5月淡季需求，現(xiàn)貨預期依舊不樂觀。對于5月合約來說，盤面貼水縮窄但仍有20-30，現(xiàn)貨市場情緒回暖前盤面或?qū)⒗^續(xù)偏弱運行，本周關(guān)注日耗回升幅度、港口現(xiàn)貨情緒以及商品市場整體氛圍。

策略：觀望

風險：無