觀點：上周焦炭焦煤期貨延續(xù)跌勢，焦炭跌幅大于焦煤。3月15日起北方2+26城市鋼廠開始復(fù)產(chǎn)，但在環(huán)保影響下，部分城市鋼廠復(fù)產(chǎn)有所延遲，因此原料品種走勢弱于成材品種。上周獨立焦化企業(yè)開工率大幅下降，主要是由于北方部分城市焦化企業(yè)出焦時間延長至48小時，使得焦炭短期供給下降。在鋼廠持續(xù)打壓下，河北地區(qū)焦炭價格下降50元/噸，市場預(yù)期焦炭價格或還有2輪下降，因此焦炭期貨弱勢下行。本周兩會結(jié)束后需求有望全面恢復(fù)，若鋼材價格出現(xiàn)小幅反彈或?qū)�焦炭焦煤期貨有一定支撐作用，本周需密切關(guān)注鋼材社會庫存下降速度。考慮到焦炭、焦煤需求環(huán)比增加較為確定，且期貨已有一定幅度貼水，若期價繼續(xù)跳水可逢低適量做多1805合約。套利方面，焦炭期貨弱于焦煤期貨，上周五焦炭、焦煤主力1805合約比價小幅下降至1.54附近，期價下跌過程中焦炭往往跌幅更大，建議買焦炭拋焦煤套利暫時觀望。

現(xiàn)貨情況：上周焦炭市場弱勢運行，港口焦炭價格穩(wěn)中趨弱。澳洲煤價格由漲轉(zhuǎn)跌，上周中揮發(fā)焦煤下跌至210.5美元/噸，折算成人民幣1591元/噸。蒙古煉焦煤價格堅挺，受兩會影響通關(guān)量下降，入境車輛維持500-600輛/天。

價差情況：日照港準(zhǔn)一級冶金焦價格維持2250元/噸，16日夜盤收盤焦炭主力1805合約期現(xiàn)價差為-244元/噸，近期普氏京唐港澳大利亞中等揮發(fā)焦煤價格高于山西及蒙古煤，16日夜盤收盤焦煤主力1805合約期現(xiàn)價差在-98元/噸左右。（與山西煤價差）

周度供需和庫存數(shù)據(jù)：上周焦炭四大港口庫存增加12.1萬噸至322.4萬噸，港口焦炭庫存繼續(xù)上升，港口貿(mào)易商甩貨現(xiàn)象增多，下游鋼廠采購不積極，導(dǎo)致港口庫存積壓嚴(yán)重，對期貨形成一定利空。前周港口煉焦煤數(shù)據(jù)中青島港數(shù)據(jù)口徑調(diào)整，目前煉焦煤港口庫存為205.7萬噸。上周鋼廠對煤焦采購力度有所減弱，煤焦庫存略有下降。上周獨立焦化企業(yè)焦炭庫存小幅下降，獨立焦化廠煉焦煤庫存連續(xù)下降，焦化廠利潤面臨收窄，因此繼續(xù)對煉焦煤進(jìn)行去庫存。上周全國高爐開工率小幅下降至62.02%，隨著鋼廠開始復(fù)產(chǎn)，后期高爐開工率將進(jìn)入上升通道，今年鋼材社會庫存自上周才步入下降通道，晚于往年，高庫存削弱了貿(mào)易商信心。3月中下旬需求非常關(guān)鍵，只有庫存下降超預(yù)期才能改變市場悲觀情緒。

本周策略：觀望為主，逢低大跌可適量做多1805合約。買焦炭拋焦煤1805合約策略觀望。

風(fēng)險點：各限產(chǎn)城市鋼廠及焦化企業(yè)限產(chǎn)執(zhí)行情況，鋼廠復(fù)產(chǎn)前補庫力度，蒙古進(jìn)口煉焦煤數(shù)量增加。