期現(xiàn)貨：受港口現(xiàn)貨持續(xù)下跌拖累，上周動煤期貨繼續(xù)調(diào)整，主力05合約周五日盤收報613.4，5-9價差縮窄至3.2。兩會期間產(chǎn)地供應相對穩(wěn)定，但銷售情況不佳，坑口煤價補跌。港口方面，市場悲觀情緒延續(xù)，下游仍是以接長協(xié)貨為主，現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌，秦皇島5500大卡動力煤當周累計下跌36元至645元/噸。

消息面：政府3月5日發(fā)布的一份工作報告，中國將在2018年削減無效鋼鐵產(chǎn)能3000萬噸和煤炭產(chǎn)能1.5億噸，關閉容量不足30萬千瓦的燃煤發(fā)電機組。分析認為，2018年煤炭去產(chǎn)能目標超過市場預期，不過考慮到上半年有先進產(chǎn)能的釋放，現(xiàn)有產(chǎn)能收縮帶來的供需缺口大概率體現(xiàn)在下半年。

港口：上周北方港口庫存繼續(xù)回升，其中秦港日均裝船發(fā)運量59.7萬噸，日均鐵路調(diào)進量61.4萬噸，港存+12至656萬噸；黃驊港+9至278萬噸；曹妃甸港+14至256萬噸，京唐港國投港區(qū)庫存+31至126萬噸。

電廠：上周沿海電廠日耗回升至去年同期水平，截止周五沿海六大電力集團合計耗煤66.3萬噸，合計電煤庫存1330萬噸，存煤可用天數(shù)20.1天。

海運費：受下游需求疲軟拖累，煤炭海運費重回跌勢，截至周五中國沿海煤炭運價指數(shù)報650，當周累計下跌9.6%。

觀點：上周商品市場空頭氛圍濃厚，動煤期貨弱勢延續(xù)，港口現(xiàn)貨繼續(xù)大幅下跌。一方面電廠日耗雖有恢復，但庫存偏高，限制現(xiàn)貨煤采購，長協(xié)煤為主；另外政策保供壓力下，節(jié)后至兩會期間產(chǎn)地供應相對穩(wěn)定，供需面寬松預期下市場悲觀情緒延續(xù)。對于5月合約來說，盤面貼水進一步縮窄至20-30，現(xiàn)貨持續(xù)下跌的情況下，盤面或?qū)⒗^續(xù)偏弱運行，本周關注日耗回升幅度以及商品市場整體氛圍。

策略：觀望