鋼材：跌跌不休

昨日日盤(pán)黑色品種繼續(xù)下跌，螺紋1805合約跌2.47%，熱軋1805合約跌1.6%�，F(xiàn)貨方面，昨日唐山方坯出廠(chǎng)價(jià)降70元/噸至3630元/噸，熱軋現(xiàn)貨價(jià)格普跌，上海跌120元/噸至3970元/噸，天津跌50元/噸至3980元/噸，各地三級(jí)螺紋鋼現(xiàn)貨普跌，上海跌40元/噸至3960元/噸，天津跌30元/噸至4030元/噸。

觀(guān)點(diǎn)：今日鋼材庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示全國(guó)132個(gè)城市螺紋庫(kù)存1565.2萬(wàn)噸，周環(huán)比增加103.48萬(wàn)噸，月環(huán)比增加637.66萬(wàn)噸，年同比增478.20萬(wàn)噸。鋼材社會(huì)庫(kù)存，尤其是螺紋鋼，不降反增，顛覆了市場(chǎng)對(duì)于庫(kù)存的預(yù)期。前期市場(chǎng)普遍認(rèn)為庫(kù)存過(guò)高是正常的季節(jié)性現(xiàn)象，隨著元宵節(jié)的結(jié)束，工地復(fù)工潮將會(huì)帶動(dòng)庫(kù)存快速消化，而現(xiàn)實(shí)是元宵節(jié)過(guò)去一周，庫(kù)存并未下降，反映終端需求大幅不及預(yù)期�？紤]到北方部分地區(qū)因政策限制制約了工地開(kāi)工，需求較往年推遲半個(gè)月，或會(huì)在3月下旬大面積開(kāi)工，短期來(lái)看鋼材弱勢(shì)局面較難改變，需重點(diǎn)關(guān)注下周庫(kù)存及開(kāi)工率，建議觀(guān)望。

策略：建議觀(guān)望，多螺紋空焦煤1805合約繼續(xù)持有，多螺紋1805空螺紋1810合約繼續(xù)持有。

風(fēng)險(xiǎn)：現(xiàn)貨貿(mào)易商拋售風(fēng)險(xiǎn)、下游需求失速下滑、鋼廠(chǎng)執(zhí)行限產(chǎn)不及預(yù)期。

鐵礦：一瀉千里

昨日日盤(pán)鐵礦石主力1805 合約收于500.5 元/噸，跌幅3.29%。昨日外盤(pán)普氏指數(shù)72美元/噸，跌3.2美元/噸，月均價(jià)75.85美元/噸。國(guó)內(nèi)港口PB粉跌4元/濕噸至528元/濕噸。

觀(guān)點(diǎn)：近期的鐵礦集齊了供、需、庫(kù)三方面的風(fēng)險(xiǎn)，基本面較弱，加上成材連日大跌，礦價(jià)更加隨之一瀉千里。我們認(rèn)為鐵礦在近期較難走出上漲行情，更多是跟隨成材波動(dòng)，而在沒(méi)有良好基本面支撐的情況下，鐵礦易跌難漲，建議觀(guān)望為主，輕倉(cāng)試空。

策略：觀(guān)望為主，輕倉(cāng)試空。

風(fēng)險(xiǎn)：海外礦山發(fā)貨超預(yù)期、鋼廠(chǎng)采購(gòu)不及預(yù)期、環(huán)保限產(chǎn)超預(yù)期執(zhí)行。

焦炭、焦煤：煤焦跟隨鋼材大幅下跌

昨日日盤(pán)煤焦主力1805合約大幅下挫，焦煤主力1805合約收盤(pán)跌1.71%，焦炭主力1805 合約收盤(pán)跌1.81%，夜盤(pán)焦炭焦煤波幅收窄。現(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭?jī)r(jià)格維持2250元/噸，唐山二級(jí)冶金焦價(jià)格維持1985元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格微跌0.25至213美元/噸，折算成人民幣1611元/噸。

觀(guān)點(diǎn)：近期港口焦炭庫(kù)存上升，貿(mào)易商心態(tài)轉(zhuǎn)弱，同時(shí)鋼廠(chǎng)焦炭庫(kù)存并不低，按需采購(gòu)，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格拉動(dòng)作用有限，因此焦炭漲價(jià)難度加大。本周?chē)?guó)內(nèi)鋼材消費(fèi)遲遲不啟動(dòng)，鋼材社會(huì)庫(kù)存大增，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存逼近歷史新高，導(dǎo)致鋼材價(jià)格下降，進(jìn)而使原料品種也出現(xiàn)大幅下跌。下周北方2+26城市鋼廠(chǎng)將集中復(fù)產(chǎn)，煤焦需求上升概率較大，因此獨(dú)立焦化企業(yè)信心較強(qiáng)，挺價(jià)為主。本周焦煤焦炭1805合約回調(diào)后貼水幅度大幅擴(kuò)大，因此可考慮逢回調(diào)試多。

策略：觀(guān)望為主，或逢回調(diào)少量做多。套利方面，買(mǎi)焦炭空焦煤1805合約繼續(xù)持有。

風(fēng)險(xiǎn)：春節(jié)后需求回升不及預(yù)期，鋼廠(chǎng)對(duì)煤焦補(bǔ)庫(kù)力度不及預(yù)期，澳洲颶風(fēng)天氣影響。