觀點(diǎn)：上周焦炭焦煤期貨沖高回落，走勢(shì)弱于成品材，唐山市非取暖季執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)對(duì)煤焦形成一定利空。春節(jié)后鋼材價(jià)格小幅上漲，鋼廠未對(duì)煤焦進(jìn)行去庫(kù)存。盡管獨(dú)立焦化企業(yè)開(kāi)工率高位運(yùn)行，但是獨(dú)立焦化企業(yè)焦炭庫(kù)存還是出現(xiàn)了下降，反應(yīng)北方鋼廠3月份集中復(fù)產(chǎn)前開(kāi)始提前補(bǔ)庫(kù)。3月份鋼材終端消費(fèi)將迎來(lái)黃金期，螺紋現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)可能偏強(qiáng)，上周焦炭焦煤期貨沖高回落主要受鋼材社會(huì)庫(kù)存增幅過(guò)大利空影響，需密切關(guān)注焦炭現(xiàn)貨能否繼續(xù)上漲。套利方面，焦炭期貨略強(qiáng)于焦煤期貨，上周五焦炭、焦煤主力1805合約比價(jià)小幅上升至1.61附近，比價(jià)仍處于合理水平，目前主流地區(qū)焦化企業(yè)利潤(rùn)上升至190元/噸左右，買(mǎi)焦炭拋焦煤套利可繼續(xù)持有。

現(xiàn)貨情況：上周焦炭市場(chǎng)保持強(qiáng)勢(shì)，港口焦炭?jī)r(jià)格小幅上漲。澳洲煤價(jià)格穩(wěn)中有漲，上周中揮發(fā)焦煤上漲至207.5美元/噸，折算成人民幣1574元/噸。蒙古煉焦煤價(jià)格堅(jiān)挺，通關(guān)量緩慢恢復(fù)，入境車輛570輛/天左右。

價(jià)差情況：日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦價(jià)格上漲50元/噸至2250元/噸，2日夜盤(pán)收盤(pán)焦炭主力1805合約期現(xiàn)價(jià)差為-26元/噸，近期普氏京唐港澳大利亞中等揮發(fā)焦煤價(jià)格高于山西及蒙古煤，2日夜盤(pán)收盤(pán)焦煤主力1805合約期現(xiàn)價(jià)差在5元/噸左右。（與山西煤價(jià)差）

周度供需和庫(kù)存數(shù)據(jù)：上周焦炭四大港口庫(kù)存增加29.3萬(wàn)噸至267.6萬(wàn)噸，港口貿(mào)易商采購(gòu)積極，信心較強(qiáng)，煉焦煤港口庫(kù)存下降23.6萬(wàn)噸至141.6萬(wàn)噸，蒙古焦煤資源依舊偏緊，進(jìn)口煉焦煤價(jià)格小幅上漲。上周獨(dú)立焦化企業(yè)開(kāi)工率基本沒(méi)有變化，鋼廠采購(gòu)煤焦速度加快，煤焦庫(kù)存也有小幅增加。春節(jié)后第二周獨(dú)立焦化企業(yè)焦炭庫(kù)存有所下降，獨(dú)立焦化廠煉焦煤庫(kù)存連續(xù)下降，主要是因?yàn)椴糠譄捊姑浩贩N資源緊張。上周全國(guó)高爐開(kāi)工率小幅下降至63.26%，不過(guò)鋼材社會(huì)庫(kù)存上升幅度還是超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，節(jié)后第二周鋼材社會(huì)庫(kù)存單周上升235.7萬(wàn)噸，但考慮到鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存開(kāi)始小幅下降，鋼廠在銷售壓力不大的情況下以挺價(jià)為主，鋼材價(jià)格或偏強(qiáng)運(yùn)行。

本周策略：觀望為主，逢低可少量做多。買(mǎi)焦炭拋焦煤1805合約策略繼續(xù)持有。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：各限產(chǎn)城市鋼廠及焦化企業(yè)限產(chǎn)執(zhí)行情況，鋼廠復(fù)產(chǎn)前補(bǔ)庫(kù)力度，蒙古進(jìn)口煉焦煤數(shù)量增加。