水電憂慮減退但高溫日耗攀升，上周動煤期價偏強震蕩，主力9月合約周五日盤收報598.2，9月基差貼水反復至20，1-9價差進一步縮窄至-37.4�，F(xiàn)貨市場方面，主產(chǎn)地動力煤市場延續(xù)穩(wěn)中上漲態(tài)勢，其中陜西神木地區(qū)受煤管票限制，煤價上漲5-30元不等；晉北地區(qū)銷售良好，礦上基本無庫存，價格上漲10元左右；內(nèi)蒙產(chǎn)銷平衡狀態(tài)，價格比較穩(wěn)定。港口方面，市場成交以長協(xié)居多，市場煤活躍度低，報價走高，但實際成交較少，秦皇島5500大卡動力煤當周累計上漲+13至619元/噸。

消息面上，12日下午國家發(fā)改委經(jīng)濟運行調(diào)節(jié)局召集九大發(fā)電集團燃料管理部門負責人開會，聽取近期發(fā)電情況重點是火電、水電同比和環(huán)比變化情況，電煤收、耗、存同比和環(huán)比變化情況，及供應(yīng)中存在問題和建議。

7月10日8時30分，三峽電站機組總出力達到2250萬千瓦，實現(xiàn)2017年首次實現(xiàn)額定出力運行。月初曾因抗洪壓力出庫流量驟減，三峽電站出力由1812萬千瓦一度減少至600萬千瓦，開機臺數(shù)由28臺減小至9臺，停機19臺，停機達68%。

上周北方港口庫存跌勢放緩，其中秦港日均裝船發(fā)運量55.1萬噸，日均鐵路調(diào)進量56.1萬噸，港存+7至585萬噸；黃驊港-1至133萬噸；曹妃甸港-14至284萬噸，京唐港國投港區(qū)庫存-4至129萬噸。

高溫來襲，上周沿海電廠日耗持續(xù)攀升，截止周五沿海六大電力集團合計耗煤75.7萬噸，合計電煤庫存1294萬噸，存煤可用天數(shù)17天。

上周煤炭海運費震蕩回升，中國沿海煤炭運價指數(shù)報936，當周累計上漲6.52%。

整體來看，7月內(nèi)蒙煤管票有放松，但榆林煤管票收緊，產(chǎn)區(qū)整體供應(yīng)恢復有限，加之下游電廠日耗季節(jié)性待升，供給緊平衡下現(xiàn)貨價格仍有支撐。而對于期貨盤面來說，9月貼水反復至20元左右，但日耗持續(xù)回升或提振盤面繼續(xù)偏強運行。

策略上，多單持有，關(guān)注水電回補力度及電廠日耗回升情況。