市場行情

大唐發(fā)電4月27日發(fā)布公告稱，4月27日，公司與控股股東大唐集團簽署了《煤化工及相關項目重組框架協(xié)議》，擬繼續(xù)開展公司煤化工板塊及相關項目的重組工作。

公告顯示，大唐集團將全資設立煤化工板塊平臺公司，通過資產(chǎn)及/或股權收購，由平臺公司獲得重組范圍內(nèi)相關項目資產(chǎn)或股權。大唐集團注冊資本金約人民幣180.09億元，大唐集團及其子公司合計持有公司34.77%的股權。

重組范圍內(nèi)相關項目資產(chǎn)或股權包括：大唐能源化工有限責任公司所屬煤化工及配套關聯(lián)項目（包括：大唐內(nèi)蒙古多倫煤化工有限責任公司、內(nèi)蒙古大唐國際克什克騰煤制天然氣有限責任公司、遼寧大唐國際阜新煤制天然氣有限責任公司、大唐呼倫貝爾化肥有限公司及其他配套關聯(lián)項目），以及內(nèi)蒙古大唐國際錫林浩特礦業(yè)有限公司、內(nèi)蒙古大唐國際錫林浩特褐煤綜合開發(fā)有限責任公司等相關項目。

至此，備受業(yè)界關注，一波三折的大唐煤化工重組事件終于有了新進展。

沉重的財務負擔

在發(fā)電央企中，大唐是較早涉足煤化工領域并付出實質行動的。

早在2006年大唐就在內(nèi)蒙古錫林郭勒盟多倫建起46萬噸/年煤制烯烴，該項目是國內(nèi)煤化工產(chǎn)業(yè)烯烴類（MTP）示范性項目，也是全球首例大規(guī)模利用低熱值褐煤生產(chǎn)聚丙烯的示范項目。之后，又在遼寧阜新投建了40億立方米/年煤制天然氣項目。

目前大唐集團共有內(nèi)蒙古多倫煤制聚丙烯、克什克騰煤制天然氣和遼寧阜新煤制天然氣三大項目。

大唐發(fā)電的煤化工業(yè)務，一開始就被注入到上市公司。

項目的巨大前景，不僅使大唐發(fā)電受到資本市場的熱捧，而且使其成為國內(nèi)煤化工行業(yè)的一個標桿。

以克什克騰煤制天然氣項目為例，2009年8月，大唐發(fā)電在拿到國家首個煤制天然氣示范項目路條后動工開建，引來業(yè)界的極大關注。其規(guī)劃天然氣年產(chǎn)能40億立方米，達產(chǎn)后可以替代北京每年約1/4的天然氣需求量，躋身北京第二大氣源。各大券商的研報紛紛表示，大唐發(fā)電煤制天然氣項目一旦全面投入商運，每年將給上市公司增加十多億元的凈利潤。

然而，理想很豐滿，現(xiàn)實很骨感�？耸部蓑v旗煤制天然氣項目的進展并不如預期那樣順利，自啟航第一天起，技術、體制及管理等各層面問題便如影隨形，一路磕磕絆絆。多倫項目的實際產(chǎn)出也沒有達到規(guī)劃，而已投資過百億元的阜新煤制天然氣項目自2014年年底停建，現(xiàn)在還沒復工建設。

曾經(jīng)被寄予厚望的“香餑餑”，如今卻成了沉重“包袱”。

數(shù)據(jù)顯示，2014年大唐發(fā)電煤化工板塊的資產(chǎn)負債率達90%；2015年該板塊的資產(chǎn)負債率超過95%。

持續(xù)虧損的煤化工業(yè)務已嚴重拖累大唐發(fā)電業(yè)績，并加重其資金負擔。大唐發(fā)電2015年年報顯示，2015年大唐發(fā)電在煤化工業(yè)務上繼續(xù)追加投資48.96億元，已經(jīng)累計實際投入了643.18億元。2015年大唐發(fā)電實現(xiàn)凈利潤28億元，同比增長56.2%，但煤化工板塊虧損高達43.05億元。

重組是唯一選擇

持續(xù)的虧損讓大唐發(fā)電苦不堪言。

2014年7月7日，大唐發(fā)電公告稱，公司和中國國新控股有限責任公司簽署了《煤化工及相關項目重組框架協(xié)議》，擬就其煤化工板塊及相關項目進行重組。根據(jù)該協(xié)議，重組項目幾乎完全覆蓋了大唐所有煤化工業(yè)務。

事與愿違。由于推進過程當中遇到了一些不確定因素，重組一拖再拖，大唐發(fā)電不僅沒有完成重組預期，而且最終和國新控股“分道揚鑣”。

2016年3月29日晚間大唐發(fā)電公告稱，經(jīng)協(xié)商，2016年3月29日，國新公司與本公司簽署了“重組框架協(xié)議之終止協(xié)議”，確認終止“重組框架協(xié)議”。目前，經(jīng)與本公司控股股東中國大唐集團公司（“大唐集團”）協(xié)商，大唐集團將主導繼續(xù)推進煤化工板塊及相關項目重組事項。

有分析人士認為，如果是一般中小企業(yè)，面對巨額虧損，早就不堪重負。雖然大唐發(fā)電作為央企融資能力有保障，但顯然也已騎虎難下。在此情況下，除了重組可能別無他選。

大唐發(fā)電稱，簽署《煤化工及相關項目重組框架協(xié)議》將有利于優(yōu)化公司業(yè)務結構，調整公司發(fā)展戰(zhàn)略，提高公司核心競爭力，鞏固公司發(fā)電主業(yè)優(yōu)勢。大唐發(fā)電4月27日發(fā)布一季報顯示，一季度，營業(yè)收入131.5億元，同比下降了12.47%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6.83億元，同比下降了11.86%。

大唐集團將對煤化工業(yè)務進行獨立運作，還是引入其他公司進行重組？至少目前還沒有答案。

值得關注的是，大唐集團官網(wǎng)在3月18日發(fā)布通知，吳秀章任集團公司黨組成員、副總經(jīng)理。根據(jù)公開資料，吳秀章?lián)碛谢瘜W工程與技術專業(yè)博士學位，本次工作變動前，吳秀章?lián)�任中國神華煤制油化工有限公司董事長，在煤化工領域有著豐富的管理經(jīng)驗。

分析人士認為，國資委安排吳秀章履新大唐集團，是期待吳憑借在煤化工行業(yè)多年歷練的豐富經(jīng)驗，幫助大唐煤化工資產(chǎn)的進一步優(yōu)化。

3月28日至30日，國務院派駐大唐集團公司監(jiān)事會主席武保忠先后到大唐能源化工所屬幾家公司調研時強調，國務院和國資委對煤化工產(chǎn)業(yè)十分重視，特別是對大唐煤化工產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展一直非常關心，并從體制機制和資金政策等多方面給予支持。各企業(yè)要充分認識到發(fā)展好煤化工產(chǎn)業(yè)的重要意義，在新的發(fā)展階段和新的體制下，堅定信心，實現(xiàn)新突破、展現(xiàn)新作為，把項目建設好、發(fā)展好、經(jīng)營好。

(來源：中國能源報 編輯：王鈺博 供稿/審校：駱慶生)