一方面國際油價跌跌不休，拖累氣煤價格走低，引發(fā)甲醇成本支撐效應弱化；另一方面國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力猶存，削弱終端市場需求潛力，甲醇下游行業(yè)疲態(tài)難改。在成本與需求兩大利空因素壓制下，本周初甲醇期貨主力1601合約加速下探，最低跌至2005元/噸。筆者認為，甲醇中期下跌趨勢并未結束。

    高產(chǎn)力壓油價，氣煤受連累

    盡管三季度是北美傳統(tǒng)夏季用油高峰期，需求前景備受期待，但面對美國鉆井平臺連續(xù)增加以及歐佩克原油產(chǎn)能觸及歷史新高的壓力，市場擔憂即使消費轉(zhuǎn)入旺季也恐難緩解全球石油供需失衡的狀態(tài)，加之強勢美元的利空因素持續(xù)壓制，導致過去的一周國際原油價格再度回落接近7%。與此同時，國際投行機構唱空聲音也日趨增多。受此沖擊，不但石油行業(yè)頗受影響，天然氣和煤炭行業(yè)也很“受傷”，紛紛跟隨油價走低。其實，今年以來天然氣市場就存在供應過剩的局面，雖說下游行業(yè)消費量增長顯著，但仍未跟上上游供應爆發(fā)式增長的步伐。而煤炭市場延續(xù)去年弱勢下行姿態(tài)，行業(yè)虧損程度加劇，電廠消費不濟。由于在國內(nèi)煤制甲醇工藝和天然氣制甲醇工藝占據(jù)主導地位，因此在氣煤價格走低，甲醇成本端支撐效應減弱的背景下，未來前景不容樂觀，預計甲醇長期價格低迷態(tài)勢難改。

    國內(nèi)弱經(jīng)濟抑制甲醇需求

    盡管上半年國內(nèi)陸續(xù)出臺穩(wěn)增長政策，但效力卻遲遲未能體現(xiàn)，從近期公布的7月官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力仍然較大。7月中國制造業(yè)PMI為50.0%，比上月下降0.2個百分點，暗示未來經(jīng)濟增長的基礎不夠穩(wěn)固。其中，各項訂單指數(shù)均小幅下降，表明國內(nèi)外市場需求仍不夠“給力”。此外，上半年全國社會用電量同比增長1.3%，創(chuàng)1980年以來的最低增速，顯示國內(nèi)經(jīng)濟仍面臨較大下行壓力。

    受弱經(jīng)濟影響，甲醇下游行業(yè)需求不斷萎縮。有關數(shù)據(jù)顯示，目前華北地區(qū)甲醛價格主流成交950—1100元/噸，交投不旺。由于板材消費需求不佳，導致甲醛廠家裝置維持低負荷水平，甚至出現(xiàn)停車現(xiàn)象。而醋酸市場交投雖偏穩(wěn)，但需求面依然欠佳，走貨緩慢，華北市場主流出廠價在2250—2650元/噸。此外，隨著下游階段性補貨結束，華北、華中地區(qū)二甲醚價格失去需求支撐，開始轉(zhuǎn)弱下跌。

    由于下游需求低迷，盡管甲醇企業(yè)不斷調(diào)低價格，但依舊無法激發(fā)市場采購熱情，導致部分工廠庫存處于持續(xù)攀升狀態(tài)。據(jù)百川資訊統(tǒng)計，近一周國內(nèi)甲醇市場整體跌幅在20—200元/噸。其中，西北地區(qū)跌幅尤為顯著，南線和北線部分企業(yè)進行了二次調(diào)價，主流在1600—1700元/噸，較前一周下跌150—200元/噸，關中市場主流在1750—1800元/噸，跌幅也達100元/噸。目前甲醇市場弱勢難改，且恐慌情緒不斷加劇，由于寧夏地區(qū)烯烴采購量減少，以前堅挺的陜北、內(nèi)蒙古甲醇亦出現(xiàn)大幅走低之勢。

    目前來看，國內(nèi)甲醇市場雖經(jīng)歷了五周下跌行情，但并未得到下游采購方認同，成交依然乏力。加之油價持續(xù)走低，煤炭和天然氣價格也紛紛跟隨回落。在短期難以化解弱需求和低成本這兩大利空因素的背景下，預計未來甲醇期貨主力1601合約還將繼續(xù)走低，目標位在1850元/噸附近。（來源：期貨日報）