因預(yù)期希臘將與債權(quán)人達(dá)成協(xié)議，美元指數(shù)本周二暴跌1.55%，錄得近兩年來最大單日跌幅，全球大宗商品隨即迎來轉(zhuǎn)機(jī)，原油、期銅、黃金和大豆等紛紛上揚(yáng)。一時(shí)間，熊氣十足的大宗商品突然牛起來。

    不過業(yè)內(nèi)人士分析，當(dāng)前美元走勢仍是決定大宗商品市場的主導(dǎo)力量。如果希臘問題再次惡化，其仍有退歐風(fēng)險(xiǎn)，可能損及整個(gè)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，巨大的避險(xiǎn)風(fēng)浪將令歐元重挫，進(jìn)而提振美元走勢，大宗商品多頭將因此遭受重挫。

    美元回落撬動大宗商品普漲

    伴隨著美元指數(shù)暴跌，6月2日倫銅連續(xù)第二日小漲，但仍未擺脫6000美元/噸附近的震蕩格局，國際油價(jià)攀升高達(dá)2%，黃金小幅上漲，芝加哥大豆期貨則急漲1.6%。

    美元?dú)v來與大宗商品呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。5月27日美元指數(shù)大漲1.31%，全球大宗商品全線暴跌，倫銅觸及三周低位，油價(jià)重挫近3%，金價(jià)下滑近2%，芝加哥大豆期貨連跌五日。

    不過，在昨日亞洲電子盤期間，隨著美元指數(shù)觸底回升，大宗商品重歸頹勢。截至北京時(shí)間6月3日19:00，美原油指數(shù)跌1.21美元至60.65美元/桶，倫敦銅（指數(shù)）跌38.5美元至6001.50美元/噸。

    最近幾周以來，原油市場的分析師和交易員稱，外匯市場似乎在影響油價(jià)。油市投資者目前對外匯市場的關(guān)注程度超過歐洲金融危機(jī)以來的任何時(shí)候。

    這些機(jī)構(gòu)的一致看法是，如果美聯(lián)儲今年如預(yù)期加息，那么美元可能進(jìn)一步上漲，這將進(jìn)一步打壓原油和大宗商品走勢。

    “如果美元指數(shù)從今日的90-100中點(diǎn)水準(zhǔn)上升到120以上，那么油價(jià)很有可能跌破50美元�！蹦炒笮突�金負(fù)責(zé)人表示。

    美元自去年中以來上漲20%。而油價(jià)盡管在今年1月觸及低點(diǎn)后已收復(fù)近半數(shù)跌勢，但同期跌幅仍有45%。摩根士丹利稱，美元漲勢是“結(jié)構(gòu)型偏多”，可能將油價(jià)近期的漲勢拉回。

    銅市場復(fù)蘇可能快于預(yù)期

    目前國際機(jī)構(gòu)對銅價(jià)分歧明顯�？炊嗾哒J(rèn)為，今年以來多家國際機(jī)構(gòu)陸續(xù)發(fā)布強(qiáng)“厄爾尼諾”預(yù)警，該現(xiàn)象將制約環(huán)太平洋地區(qū)的礦業(yè)供應(yīng)，對銅鎳等商品產(chǎn)生較強(qiáng)的價(jià)格提振，而今年進(jìn)口銅降溫加大滬銅抗跌性，伴隨傳統(tǒng)消費(fèi)旺季下上期所銅庫存拐頭大幅回落，國內(nèi)現(xiàn)貨銅仍維持小幅升水行情。

    全球礦業(yè)巨頭力拓也表示，全球銅價(jià)復(fù)蘇將快于預(yù)期，需求將在兩年內(nèi)超過供應(yīng)，而不是此前預(yù)期的三到四年。力拓銅業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人指出，業(yè)內(nèi)決定放緩銅產(chǎn)出以應(yīng)對疲軟價(jià)格的決定意味著市場會在今年邁向供需平衡。

    此前，人們預(yù)計(jì)市場將出現(xiàn)供大于求，但由于供應(yīng)受到干擾，業(yè)內(nèi)也計(jì)劃放慢一些項(xiàng)目的產(chǎn)出步伐，銅市場可能會在今年迎來供需平衡狀況。

    今年4月23日至5月5日，倫敦期銅連續(xù)八個(gè)交易日收漲，創(chuàng)近十年最長連漲記錄。結(jié)算價(jià)較一月低點(diǎn)上漲20%，符合經(jīng)濟(jì)學(xué)理論對牛市的定義。

    也有分析師對銅價(jià)前景仍持謹(jǐn)慎立場。高盛繼續(xù)看空未來銅價(jià)，并預(yù)計(jì)未來12個(gè)月銅價(jià)將下跌大約18%，理由包括“新常態(tài)”下中國大宗商品需求增長放緩、中國建筑(9.97,-0.09,-0.89%)完工量將持續(xù)疲軟、油價(jià)下跌、美元升值以及銅的供應(yīng)增速高于趨勢水平。據(jù)悉，中國約有一半的銅消費(fèi)與房地產(chǎn)相關(guān)。

    高盛集團(tuán)認(rèn)為，中國進(jìn)一步寬松以及信貸增長加速可能在短期內(nèi)繼續(xù)支撐金屬價(jià)格，但金屬仍處于結(jié)構(gòu)性熊市中。本輪金屬上漲行情背后的推動力要么已經(jīng)被大致反映在價(jià)格當(dāng)中，要么將在下半年消失�！拔覀兿嘈沤饘僖约暗V業(yè)大宗商品需求對中國‘新常態(tài)’的調(diào)整過程仍處于初步階段�！�

    鐵礦石反彈難持續(xù)

    中國告別了持續(xù)30年的高速增長，嚴(yán)重拖累了鐵礦石需求。大連鐵礦石期貨指數(shù)自2014年9月4日的609元/噸最低跌至2015年4月10日的368元/噸。不過，自那個(gè)時(shí)候開始，鐵礦石價(jià)格開始回升，5月5日，上述指數(shù)一度漲至447.5元/噸。然而，對于這波行情能否持續(xù)，部分人士持謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為反彈持續(xù)時(shí)間較短，后續(xù)仍將繼續(xù)下跌。

    研究機(jī)構(gòu)IntelligentInvestor資源分析師GauravSodhi警告稱，對于鐵礦石價(jià)格的走勢前景，投資者仍不能忘乎所以。事實(shí)上，鐵礦石價(jià)格在過去12個(gè)月里仍然下降了約60%，而且目前供需狀況并沒有改變。因此，這次價(jià)格反彈只是暫時(shí)性的，并不意味著價(jià)格的下跌趨勢已經(jīng)發(fā)生改變。

    高盛近日也表示，鐵礦石價(jià)格大幅反彈之后將提供理想的做空機(jī)會。鐵礦石市場基本面遲早會讓價(jià)格重新跌回52美元/公噸。該機(jī)構(gòu)分析師表示，鐵礦石年內(nèi)目標(biāo)價(jià)為52美元/公噸——基本面的情況并未變化意味著現(xiàn)在的反彈將帶來理想的“做空窗口”。高盛認(rèn)為，2014年年中以來導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格大跌的結(jié)構(gòu)性狀況并未改變，供給依然大于需求。那些生產(chǎn)成本較高的公司最終將被迫關(guān)閉。

    厄爾尼諾或提振商品走勢

    今年以來多家國際機(jī)構(gòu)陸續(xù)發(fā)布強(qiáng)“厄爾尼諾”預(yù)警，該現(xiàn)象將制約環(huán)太平洋地區(qū)的礦業(yè)供應(yīng)，對糖、橡膠和部分農(nóng)產(chǎn)品(26.73,0.41,1.56%)，以及銅、鎳等商品產(chǎn)生較強(qiáng)的價(jià)格提振，或許帶動大宗商品走勢出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

    但全球最大的礦業(yè)公司——必和必拓（必和必拓）周三則警告稱，全球大宗商品供應(yīng)過剩的局面料將持續(xù)，給價(jià)格帶來壓力。

    必和必拓CEOAndrewMackenzie表示，在金屬市場上，新投產(chǎn)的低成本供應(yīng)應(yīng)會滿足不斷增加的需求�！皟r(jià)格較高時(shí)增加的供給將花費(fèi)更長的時(shí)間來消化，這意味著供應(yīng)過剩可能持續(xù)一段時(shí)間�！�

   “來也匆匆，去也匆匆，大宗商品驟然失寵。”有人士指出，繼一季度受追捧后，大宗商品熱度銳減，投資者開始套現(xiàn)離場。

    根據(jù)巴克萊的報(bào)告，今年前三個(gè)月大宗商品市場的凈流入資金達(dá)70億美元，創(chuàng)兩年半新高。但隨著能源價(jià)格上升趨緩，投資者見好就收，導(dǎo)致過去兩個(gè)月大宗商品市場出現(xiàn)30億美元的資金凈流出。

    此前，在油價(jià)因美國油氣鉆井平臺數(shù)量下降而受提振的預(yù)期下，投資者涌入大宗商品市場。然而，近期公布的數(shù)據(jù)顯示，原油產(chǎn)能削減力度逐步放緩，令投資者對油價(jià)回暖信心不足。

    對貴金屬而言，巴克萊則表示，投資者都在關(guān)注美聯(lián)儲加息的時(shí)間和節(jié)奏。由于許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)自2006年以來的首次加息將在今年9月，因此黃金、白銀市場的資金將有流出壓力，特別是今年以來，這一市場上的資金虧損居多。（來源：中國證券報(bào)）