近期對人民幣來說可謂多事之秋。從滬港通的開閘到又創(chuàng)新高的貿(mào)易順差、連增兩月的外匯占款再到破紀錄的銀行結(jié)售匯逆差，人民幣的升值態(tài)勢與反差鮮明的數(shù)據(jù)讓未來人民幣匯率走勢愈發(fā)顯得撲朔迷離。 

　　對人民幣利好不斷的滬港通推出三天以來，香港市場對人民幣需求增大，刺激離岸人民幣匯率不斷走強，并創(chuàng)下近兩周來的新高，從而推高境內(nèi)匯價。11月19日銀行間外匯市場上人民幣兌美元即期匯率開盤報6.1175，升值38個基點，突破6.12關(guān)口。盡管20日人民幣匯率中間價與即期價均有所回落，但業(yè)內(nèi)人士預計，離岸人民幣匯率升勢將繼續(xù)，而在岸人民幣價格也會呈上升之勢。 

　　事實上，從多家銀行公布的香港銀行放寬人民幣兌換數(shù)據(jù)來看，香港人民幣兌換量上升勢頭迅猛。工銀亞洲指出，三天以來，香港本地客戶兌換人民幣的金額比10月份日均量上升8倍，平均每單金額約15萬元，遠超過以前低于2萬元的金額，最大的兌換金額達800萬元。該行人民幣的定期存款個數(shù)上升3倍多，定存金額也有2倍多的升幅。 

　　市場人士表示，本周一開閘的滬港通政策，在周二繼續(xù)提振香港離岸市場上的人民幣匯價，進而推升境內(nèi)匯價。與此同時，本周銀行間流動性受打新影響，人民幣資金需求也有明顯上升。綜合兩方面因素，人民幣即期匯價出現(xiàn)連續(xù)走強。 

　　不過，國家外匯管理局11月18日公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份商業(yè)銀行結(jié)售匯逆差達到1673億元人民幣的歷史新高。對此，對外經(jīng)濟貿(mào)易大學金融學院兼職教授趙慶明在接受記者采訪時表示：“這在一定程度上顯示出企業(yè)和個人投資者對于人民幣匯率中長期表現(xiàn)并非一致看多，預計后期人民幣匯率或仍會呈現(xiàn)寬幅振蕩的運行格局�！� 

　　對此，業(yè)內(nèi)專家分析稱，影響人民幣市場匯價因素眾多，個別的、靜態(tài)的數(shù)據(jù)將難以充當預判人民幣匯率走勢的有力證據(jù)。但是，從中可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)持匯意愿在不斷上升，市場匯率預期已現(xiàn)分化，人民幣匯率雙向浮動基礎(chǔ)進一步鞏固。未來一段時間，人民幣既無持續(xù)升值壓力也沒有大的貶值風險，呈雙向浮動并維持相對堅挺的概率較大。 

　　從國際形勢看，美聯(lián)儲近期處在兩難境地：一方面就業(yè)市場持續(xù)改善，改善速度比美聯(lián)儲官員預計得要快；但另一方面美元走強加之海外增長低迷給通脹帶來了下行壓力，因此市場預計美聯(lián)儲將在明年加息；而同時，日本和歐洲央行繼續(xù)高度寬松的貨幣政策以提振經(jīng)濟，美元最近數(shù)月漲勢凌厲，美元的走強對人民幣造成了一定下行壓力。 

　　總體來看，微觀企業(yè)層面對于人民幣的單邊升值預期雖然已明顯弱化，但也并未形成強烈的人民幣將大幅貶值的預期，目前處于對大幅升值和大幅貶值均比較懷疑的情緒之中，人民幣維持基本穩(wěn)定的前提下雙邊波動加劇的市場預期正在形成。 

　　有專家告訴記者，人民幣匯率趨近均衡合理水平的宏觀與微觀基礎(chǔ)已基本具備，貿(mào)易盈余與人民幣匯率升值之間的簡單線性關(guān)系被打破。企業(yè)持匯意愿上升，市場匯率預期出現(xiàn)分化，加上中國經(jīng)濟增長相對優(yōu)勢在減弱、內(nèi)外利差趨于收斂，共同決定人民幣匯率結(jié)束單邊升值已成必然。這無疑有利于人民幣匯率市場化形成機制改革的進一步推進。 

　　總之，人民幣既無持續(xù)升值壓力也沒有大的貶值風險，考慮到人民幣維持相對堅挺能夠滿足促進人民幣國際化、防范資本流出等多層面的政策需要，未來人民幣匯率很可能在有限區(qū)間內(nèi)雙向浮動并保持相對堅挺。（來源：金融時報）