動力煤期貨自2013年9月26日在鄭商所上市以來，已平穩(wěn)運行一周年。據(jù)鄭商所數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月25日，動力煤期貨共成交826萬手（每手200噸），折合16.5億噸；持倉4.4萬手，折合880萬噸。參與動力煤期貨交易的投資者達9.22萬個，其中法人投資者1578個。業(yè)內人士表示，動力煤期貨雖然整體交投有限，但已經(jīng)初步顯現(xiàn)出服務實體經(jīng)濟的功能和效果。

　　一方面，期現(xiàn)貨價格走勢一致，期貨價格有一定領先作用。2013年9月末上市以來，受傳統(tǒng)的年末下游需求逐漸轉旺，運煤鐵路檢修、國家對煤礦安監(jiān)力度加大導致國內煤炭供應減少以及年末煤電談判等利好因素影響，期現(xiàn)貨價格同步上漲。而2014年以來，隨著階段性利好淡化，市場對產(chǎn)能過剩格局仍將延續(xù)的預期增強，期貨價格開始下行，而現(xiàn)貨價格在經(jīng)歷了2013年末的高位運行后也開始逐步下跌。經(jīng)測算，二者相關系數(shù)達到0.8左右。此外，期貨價格表現(xiàn)出明顯的先漲先跌的特點。從實際運行情況看，在2013年四季度的動力煤價格上漲和2014年初以來的價格下跌波動中，期貨價格均是提前30天左右率先啟動漲跌行情。

　　另一方面，動力煤產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參與廣度與深度逐步提升。部分企業(yè)利用期貨工具進行風險管理取得了不錯的效果，出現(xiàn)了一些比較典型的案例。例如，伊泰集團開創(chuàng)大型煤企利用期貨市場的先河；瑞茂通期現(xiàn)結合，實現(xiàn)現(xiàn)貨貿(mào)易規(guī)模與去年同期翻一番的良好業(yè)績；江蘇國信集團間接利用期貨市場鎖定成本等。

　　業(yè)內人士指出，經(jīng)過一年的實踐檢驗，動力煤期貨在運行過程中也暴露出一些問題，一是車船板交割中買賣雙方的責任義務需要進一步細化；二是短期提升市場流動性需要進一步完善交易規(guī)則；三是國有企業(yè)大規(guī)模參與需要時間。

　　對此，上述鄭商所有關負責人表示，將繼續(xù)圍繞開展專業(yè)培訓、加強溝通服務、修改完善規(guī)則、組織期現(xiàn)對接等四個方面完善市場培育工作，進一步提升市場流動性，讓期貨市場更好地發(fā)揮服務實體企業(yè)的功能和作用。

   來源：中證網(wǎng)-中國證券報