25日是動力煤期貨上市一周年。動力煤期貨自上市以來，其期貨價格逐漸成為現(xiàn)貨定價的重要依據(jù)，但是從交易量來看，與大商所的焦煤動輒幾十萬手的交易量相比還有很大差距，另外現(xiàn)貨動力煤企業(yè)對于套期保值熱情并不高。分析人士表示，交投不活躍的主要原因在于煤電價格并未實(shí)現(xiàn)市場化。

　　25日，動力煤期貨主力合約1501合約收盤報515.2元/噸，較前一交易日下跌0.16%。受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢下滑以及國家去過剩產(chǎn)能化等影響，動力煤期貨今年出現(xiàn)大幅下跌。其主力合約1501合約相比今年初最高的560.2元/噸下跌了45元/噸，跌幅達(dá)8%。

　　從成交量看，本25日動力煤期貨主力合約1501合約成交量為3.9萬手。12個動力煤期貨合約中只有3個期貨合約有成交量，周三動力煤期貨累計(jì)總成交量為4.2萬手。近期來看，動力煤期貨日成交量基本維持在萬手左右，更早時期，動力煤期貨日成交量更為慘淡，僅在千手左右。

　　動力煤期貨雖然從總成交量上看在所有期貨品種中排名并不低，但是與大商所焦煤動輒幾十萬手的日成交量相比相差較大。同樣以本周三數(shù)據(jù)為例，焦煤期貨主力合約成交量為28.3萬手，焦煤期貨在價格波動較大時基本能實(shí)現(xiàn)上百萬手的成交量。

　　針對動力煤上市一周年來的表現(xiàn)，中國國際期貨(博客,微博)研究院副院長王紅英向北京商報記者表示，動力煤期貨這一年來的表現(xiàn)如果以100分為滿分來計(jì)算可以打70分，屬于中等表現(xiàn)。動力煤期貨上市一周年價格發(fā)現(xiàn)功能發(fā)揮了出來，但是與焦煤焦炭相比，其交投的活躍度并不高，產(chǎn)業(yè)客戶參與熱情也不高。

　　從價格來看，動力煤期貨自今年初以來一直維持下降趨勢。易貿(mào)研究中心研究員馬泓向北京商報記者表示，動力煤下跌的原因在于供需層面，供應(yīng)遠(yuǎn)大于需求，價格走低，需求疲軟的趨勢仍將繼續(xù)持續(xù)。在價格下跌的趨勢下，運(yùn)用期貨工具本應(yīng)能為更多現(xiàn)貨企業(yè)客戶提供套期保值，但運(yùn)用期貨工具的企業(yè)并不多。

　　“即使有部分大企業(yè)參與進(jìn)來，也沒有很好地利用套期保值功能，他們要不做單邊操作，要不參與國外掉期交易。”馬泓說道。

　　另外，參與動力煤期貨的期貨很少。不禁讓人疑問，為何這些企業(yè)明知道套期保值能更好地規(guī)避風(fēng)險，還不參與進(jìn)來？馬泓表示，一些動力煤大企業(yè)基本都為大型央企，因?yàn)楝F(xiàn)有政策問題，國企參與期貨套期保值需要向國資委批準(zhǔn)，只有等國資委批復(fù)后才能做，而國外成熟的企業(yè)只要有合理的鎖定風(fēng)險業(yè)務(wù)，很快就能完成交易。

　　不過也有一些成功案例。去年12月，動力煤行業(yè)大型央企神華集團(tuán)曾招兵買馬組建期貨團(tuán)隊(duì)，在今年煤炭能源行業(yè)如此不景氣的時期，神華集團(tuán)在今年前5個月實(shí)現(xiàn)利潤284億元，占煤炭工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)的90家大型煤炭企業(yè)總利潤的87.1%。“神華集團(tuán)的盈利不僅因?yàn)槠鋬?yōu)良的煤炭資源以及電力、鐵路、港口、航運(yùn)的全產(chǎn)業(yè)鏈配合，還因?yàn)楦�好地利用了期貨套期保值工具來�?guī)避風(fēng)險�！币晃粯I(yè)內(nèi)人士說道。

　　王紅英則表示，動力煤交投不活躍的原因主要在于市場化程度不高，相比完全市場化的焦煤品種企業(yè)，客戶參與程度沒有那么高，因此交投也不怎么活躍。

　　據(jù)悉，動力煤產(chǎn)量約占煤炭總產(chǎn)量的80%，但消費(fèi)主體是電力行業(yè)，約占動力煤總消費(fèi)量的60%以上�！皠恿γ褐饕�用于發(fā)電以及供熱，北方供熱與居民生活息息相關(guān)，不管是工業(yè)用電還是居民用電，發(fā)改委都會協(xié)調(diào)煤價和電價，因此煤電價格聯(lián)動機(jī)制并沒有形成�！蓖跫t英說道。

　　除了交投不活躍外，動力煤期貨的產(chǎn)業(yè)客戶并不多，而主要因?yàn)槁短靷}庫不利于交割。王紅英表示，動力煤的交割倉庫為露天倉庫，容易風(fēng)化、不利于保存，使得產(chǎn)業(yè)客戶顧慮較多。

   來源：北京商報