煤炭價格跌跌不休，使得“逢煤必化”幾乎成為國內大型煤炭企業(yè)的通病。

在此背景之下，陜西省最大的煤炭企業(yè)陜西煤業(yè)化工集團有限責任公司(以下簡稱“陜煤化”)2013年4月1日宣布斥資73億元籌建年輸煤能力1000萬噸的神(木)渭(南)輸煤管道。該管道全長727公里，被譽為我國乃至亞洲第一條長距離輸煤管道，同時被視為陜煤化旗下公司——陜西煤業(yè)在2014年1月28日上市之時的最大噱頭。

《中國經營報》記者近日獲悉，因為陜煤化”差錢“，使得這條本該在2014年6月完成建設任務的輸煤管道”爽約了。該消息已被陜西煤業(yè)證券代表石敏證實，石敏告訴記者，神(木)渭(南)輸煤管道2014年僅完成機械竣工，2015年開始調試，具體投產日期尚未確定。

煤價下行致資金鏈緊張

截至6月17日，秦皇島5500大卡動力煤價格已下跌至515元，而庫存上漲5%至672萬噸，庫存已是連續(xù)7周上漲，累計上漲幅度達到54%。

這就是煤炭市場的現(xiàn)狀，煤炭專家李朝林向記者表示，既然煤賣不出去，那么煤炭企業(yè)資金鏈吃緊也就理所當然了。

陜煤化也沒能擺脫煤價下滑帶來的“缺錢”命運。根據此前媒體報道，陜煤化在2014年初就頻頻發(fā)債，從資本市場累計獲得募集資金超過120億元，其中95億元被用于歸還高成本的銀行貸款以及其他債務。

對于陜煤化的資金困境，陜西省發(fā)改委一位主管煤炭的官員向記者表示，陜煤化之所以會出現(xiàn)資金鏈緊張，與煤價的頻頻下跌不無關系；另一方面，陜煤化近年來采取多元化發(fā)展模式，不但涉及煤炭上下產業(yè)鏈，同時還跨行業(yè)做物流以及鋼鐵，這使得投資規(guī)模不斷增大，對于公司的流動資金造成相當大的壓力。

據陜煤化“十二五”發(fā)展目標，該公司每年的投資金額都在400億元左右。同時，記者梳理陜煤化煤炭業(yè)務上市平臺——陜西煤業(yè)的公告數(shù)據，發(fā)現(xiàn)自2011年以來，陜西煤業(yè)擬發(fā)行20億股，擬募集資金172.51億元。

但煤炭價格急轉直下，使陜西煤業(yè)的發(fā)行規(guī)模大大縮水，2014年1月28日上市時首開發(fā)行股份10億股，發(fā)行價格4.00元/股，募集資金總額40億元，扣除發(fā)行費用以后，募集資金凈額僅為38.09億元。

公告顯示，陜西煤業(yè)上市募集資金擬投向胡家河煤礦項目、神渭輸煤管道工程項目、神府南區(qū)生產服務中心項目、彬長礦區(qū)生產服務中心項目、收購董東煤業(yè)公司股權以及補充公司營運資金，計劃總投資金額98.33億元，占到實際募集資金的245.83%。這也就意味著，上市募集的資金對于陜西煤業(yè)來說可謂杯水車薪。

因此，有陜西煤炭市場分析人士表示，如果煤炭價格還繼續(xù)保持弱勢下行，陜煤化的資金壓力將持續(xù)加大，這勢必會造成陜煤化在建項目集體“差錢”，這其中當然也包括亞洲最長神(木)渭(南)輸煤管道項目。

項目進展不及預期

近年來，“逢煤必化”的現(xiàn)象在國內大型煤企中屢見不鮮，但“嗜水如命”的特性卻讓這些煤化工項目不得不依水而建。

陜北一直是西部地區(qū)的能源腹地，煤炭資源尤其豐富，但該地區(qū)屬于典型的黃土高原地質，水資源貧乏制約了煤化工項目的發(fā)展。

加之在陜北地區(qū)央企云集，陜煤化受到神華乃至中煤能源等企業(yè)的壓制，尤其在煤炭運輸上，神華始終把持著鐵路運輸，陜煤化希望擺脫運輸上的尷尬局面，但一直不得其法。

陜煤化內部消息人士透露，自2008年陜煤化就開始醞釀建設長距離運輸管道，2011年3月陜西省發(fā)改委才同意神(木)渭(南)輸煤管道的項目備案，并通過水資源論證、環(huán)境影響評價、使用林地可行性研究、地震安全性評價等一系列評估報告。

即便在此背景下，這條亞洲最長的輸煤管道還是一拖再拖，遲遲未見開工。

上述陜煤化人士透露，該項目之所以拖后兩年開工，主要是因為神(木)渭(南)輸煤管道的終點——陜西蒲城清潔能源化工公司在2011年的相關審批手續(xù)還不完善；另外，陜煤化此時已經出現(xiàn)資金鏈緊張的現(xiàn)象，尤其在蒲城清潔能源化工公司注冊資本金25億元(其中三峽總公司出資10 億元，陜煤化出資15億元)全部用完的時候，蒲城清潔能源化工項目還需要大量資金，因此陜煤化根本無暇顧及已經獲得陜西省發(fā)改委備案的神(木)渭(南)輸煤管道項目。

但隨著蒲城清潔能源化工項目不斷推進，神(木)渭(南)輸煤管道已是箭在弦上不得不發(fā)。上述陜煤化消息人士表示，正是在這種背景下，該項目最終定于2013年4月份全線開工，2014年6月竣工驗收。

當時，該項目被視為陜西煤業(yè)最有競爭力的募集資金項目。根據神(木)渭(南)輸煤管道項目可行性研究報告測算，與修建同等動力的鐵路和公路相比，輸煤管道綜合投資僅相當于前者的1/5~1/3，營運成本僅相當于鐵路運費的36%，成本優(yōu)勢明顯，建設周期短、速度快，備受市場長關注。因此，借助陜西煤業(yè)，該項目從資本市場募集到了21億元。

但到2014年6月中旬，這條被譽為亞洲第一輸煤管道的竣工驗收最終還是“爽約”了。

一位券商研究員指出，如果煤炭價格繼續(xù)下行，即使煤炭“大佬”也會出現(xiàn)資金鏈吃緊現(xiàn)象，因此在建煤化工項目逾期也在所難免。

該人士還表示，神(木)渭(南)輸煤管道項目不僅需要大量建設資金，也存在許多不確定因素，要想在短時間內投產盈利難度很大。公開資料顯示，該項目投產后預期的年銷售收入將達到58億元，年利潤總額為6.8億元，投資回收期僅為8.6年。

來源：中國經濟報