“最近焦炭跌幅太大，總感覺反彈一觸即發(fā)。所以在前天跌停的時候做多了一手，想抄底，結果昨天繼續(xù)下跌，多單拿不住了，就趕緊在1150元左右平倉，又賠了一筆。”面對難以捉摸的市場走勢，投資者白先生沮喪地說道。

周二，大宗商品漲多跌少，橡膠、兩板、動力煤等表現(xiàn)強勢，焦炭、焦煤、螺紋鋼等黑色系“難兄難弟”則延續(xù)弱勢，盤中均再次創(chuàng)出新低。在業(yè)內人士看來，煤焦鋼整體走勢偏弱還是基本面疲弱的原因。

隨著經(jīng)濟持續(xù)下行壓力增大，投資者預期房地產(chǎn)行業(yè)將在政策面獲得一些支撐，從而提振煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈需求。但記者采訪的多位分析人士認為，地方債務問題限制了政策調整空間，房地產(chǎn)信貸預期繼續(xù)縮緊，黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈難以被政策“照亮”。

去產(chǎn)能化沖擊產(chǎn)業(yè)鏈

在宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)利空、產(chǎn)能過剩、庫存積壓等因素影響下，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈期價連日大幅走低。3月以來，文華焦煤指數(shù)累計下跌10.51%，焦炭指數(shù)累計下跌9.19%，動力煤指數(shù)累計下跌4.91%，鐵礦石指數(shù)累計下跌8.37%，螺紋鋼指數(shù)累計下跌4.75%。

“整個鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈是一榮俱榮，一損俱損�！蹦先A期貨商品部總監(jiān)曹揚慧在接受中國證券報記者的采訪時表示，由于嚴重的產(chǎn)能過剩問題，鋼鐵行業(yè)結構調整需求非常迫切，這種調整只能依靠市場手段。

安信期貨研究員何建輝同時表示，一方面，鋼廠減產(chǎn)對其整體需求形成較大抑制；另一方面，在煤炭行業(yè)供給過剩、全球鐵礦石新增產(chǎn)能快速釋放，港口融資礦激增導致庫存積壓的情況下，相關品種在供給端面臨的壓力更大，走勢也明顯較為疲軟。

“煤焦鋼延續(xù)跌勢沒有跟隨其他工業(yè)品反彈，原因在于煤焦鋼行業(yè)去庫存、去產(chǎn)能還沒有完勝，再加上"超日債事件"的負面影響被打破，未來還將面臨去杠桿的沖擊�！睂毘瞧谪浗鹑谘芯克�所長助理程小勇表示，鐵礦石融資去泡沫化的沖擊剛開始，螺紋鋼中短期也面臨鋼廠去債務帶來的壓力，焦煤、焦炭受制于鋼鐵、水泥和電解鋁等工業(yè)冶煉需求的疲軟，特別是環(huán)境治理導致冶金煤需求直接受到?jīng)_擊。

據(jù)悉，近日三部委聯(lián)合修編發(fā)布的《鋼鐵行業(yè)清潔生產(chǎn)評價指標體系》、《水泥行業(yè)清潔生產(chǎn)評價指標體系》，將于2014年4月1日起施行。日前，領導在政府工作報告中亦明確提出，今年要淘汰鋼鐵2700萬噸、水泥4200萬噸、平板玻璃3500萬標準箱等落后產(chǎn)能，確�！笆�二五”淘汰任務提前一年完成。

政策難超預期產(chǎn)業(yè)鏈弱勢難改

隨著產(chǎn)能過剩問題、財政金融潛在風險、房地產(chǎn)市場分化等矛盾和問題繼續(xù)積累，經(jīng)濟仍存在下行壓力，國家信息中心初步預計一季度我國GDP將增長7.5%左右，CPI將上漲2.4%左右。

“為了抵消針對國有企業(yè)改革的"猛藥"，中國可能將在更大程度上依賴于房地產(chǎn)行業(yè)來發(fā)展經(jīng)濟，到最后的結果可能是更多地依賴于原材料密集型產(chǎn)業(yè)。”麥格理證券分析師近日發(fā)布研究報告表示。

記者采訪的多位業(yè)內人士認為，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)遭遇政策支撐企穩(wěn)的可能性并不大�！按笠�(guī)模的刺激政策出臺概率比較小，我國宏觀經(jīng)濟增速雖然有所放緩，但是在可以控制范圍內。”曹揚慧認為，即便是有政策，也可能是調供應的政策，比如環(huán)保、淘汰落后產(chǎn)能，刺激需求的政策會很少。

何建輝則認為，從政府制定7.5%的GDP增長目標看，預計后期煤焦鋼在政策層面將會獲得一些支撐，不過支撐力度可能不及預期，相關品種產(chǎn)能過剩仍然需要市場化的手段來解決。

程小勇認為，房地產(chǎn)作為支柱產(chǎn)業(yè)不能一下子硬著陸，需要有序的降溫，并且對于一線、二三線城市的政策力度也有區(qū)別。從信貸來看，今年會繼續(xù)壓縮地產(chǎn)信貸，地產(chǎn)對于煤焦鋼行業(yè)而言是緩慢而長遠的利空沖擊。

利空沖擊的陰影繼續(xù)彌漫在黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈的后市�！懊航逛撜�體下探趨勢還沒有結束，只不過我估計產(chǎn)成品可能先于原材料企穩(wěn)，因此可以考慮買螺紋拋焦煤或焦炭的對沖套利策略�！背绦∮抡f。

何建輝則認為，短時間內持續(xù)大幅下跌之后跌勢將逐漸趨緩，波動也將明顯加大。中長期來看，煤焦鋼相關品種能否企穩(wěn)走強仍需關注供需基本面的變化，一是供給端去產(chǎn)能的執(zhí)行力度，特別是霧霾加重之后能否倒逼更為嚴厲的環(huán)保政策出臺，二是需求端政府刺激經(jīng)濟回升相關政策的執(zhí)行力度。

焦炭1405合約昨日下跌2.24%

螺紋鋼1410合約昨日下跌0.28%

焦煤1405合約昨日下跌1.46%