進(jìn)入11月份，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)了7月份以來(lái)的上漲態(tài)勢(shì)。焦炭期貨也在11月中旬展開反彈走勢(shì)。截至19日收盤，焦炭主力1405合約順利突破1600元/噸整數(shù)關(guān)口，短期走強(qiáng)跡象明顯。
      由于鋼材終端需求回升以及12月份粗鋼產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)都是大概率事件，加上鋼廠冬季需要對(duì)焦炭進(jìn)行備貨，焦炭需求仍將保持高位。預(yù)計(jì)年內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格有望延續(xù)反彈，前期多單可以繼續(xù)持有。
     首先，我國(guó)焦化行業(yè)連續(xù)十年高速發(fā)展，產(chǎn)能擴(kuò)張迅速，去年高達(dá)6125萬(wàn)噸的焦炭新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，致使今年焦炭產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-10月份，我國(guó)焦炭產(chǎn)量39655萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.2%，高于去年同期4.2%的增速。由于今年焦炭平均價(jià)格低于去年，使得焦炭產(chǎn)量增加并未提升企業(yè)營(yíng)業(yè)收入，今年前三季度，全國(guó)焦化企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為4273.6億元，與去年基本持平。盡管隨著焦炭?jī)r(jià)格的大幅上漲，9月份全行業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利3.3億元，但今年前三季度整個(gè)行業(yè)利潤(rùn)總額依然為負(fù)，累計(jì)共虧損0.7億元。今年焦化企業(yè)利潤(rùn)情況不佳，資產(chǎn)負(fù)債率水平逐月攀升，從年初的76.1%攀升至9月末的78.73%。年末銀行資金紛紛收緊，焦化企業(yè)經(jīng)營(yíng)將日趨艱難，行業(yè)新增產(chǎn)能釋放速度也將明顯放緩。
      其次，鋼鐵行業(yè)對(duì)焦炭的消費(fèi)接近90%，粗鋼產(chǎn)量以及鋼材價(jià)格是判斷焦炭?jī)r(jià)格走勢(shì)的兩大關(guān)鍵變量。從產(chǎn)量情況來(lái)看，1-10月份，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量為65248萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)為8.3%，而去年同期增速為2.1%，今年粗鋼產(chǎn)量同比增速提高幅度明顯高于焦炭，焦炭過(guò)剩情況已有所緩解。由于目前焦化行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題非常嚴(yán)重，焦化企業(yè)在煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈中不具備話語(yǔ)權(quán)，螺紋鋼價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)對(duì)焦炭?jī)r(jià)格的影響很大，往往會(huì)令焦炭?jī)r(jià)格下跌更多。從我們統(tǒng)計(jì)的國(guó)內(nèi)主要城市三級(jí)螺紋鋼和二級(jí)冶金焦的平均價(jià)格對(duì)比來(lái)看，截至11月18日，三級(jí)螺紋鋼的平均價(jià)為3557.1元/噸，同比下降6.98%，二級(jí)冶金焦的平均價(jià)為1330.6元/噸，同比下降8.45%。從季節(jié)性規(guī)律看，除了2003年，過(guò)去十年我國(guó)12月份的粗鋼產(chǎn)量均環(huán)比上升，冬季貿(mào)易商對(duì)鋼材進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)存也將推升鋼價(jià)，從而帶動(dòng)焦炭?jī)r(jià)格延續(xù)漲勢(shì)。
      最后，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布10月份全國(guó)70個(gè)大中城市住宅銷售價(jià)格統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，同比上漲的城市有69個(gè)，北上廣深四個(gè)一線城市連續(xù)第二個(gè)月漲幅超過(guò)20%。為抑制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲，一線城市紛紛出臺(tái)各自調(diào)控新政，包括提高購(gòu)房和貸款門檻，增加土地供應(yīng)等多個(gè)措施。十八屆三中全會(huì)提出要建立城鄉(xiāng)統(tǒng)一的建設(shè)用地制度和市場(chǎng)，這將對(duì)農(nóng)村土地資源的充分利用起到推動(dòng)作用，增加房地產(chǎn)市場(chǎng)土地供應(yīng)。當(dāng)前房地產(chǎn)調(diào)控思路由主要依靠抑制需求轉(zhuǎn)向增加供給，不會(huì)造成房地產(chǎn)市場(chǎng)投資下降，對(duì)拉動(dòng)煤焦鋼需求形成長(zhǎng)期利好。基建方面，1-10月，中鐵總公司完成全年固定資產(chǎn)投資額度的65.04%，基建投資完成全年計(jì)劃72.35%。這意味著11月、12月中鐵總公司必須保證月投資額不少于1153.66億元才能完成今年的投資任務(wù)，這是今年前三季度月均完成額429.27億元的近3倍。年底鐵路投資將井噴，這將進(jìn)一步拉動(dòng)鋼材的生產(chǎn)和消費(fèi)。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)