今年以來，美聯(lián)儲連續(xù)兩次實施貨幣數(shù)量寬松，繼QE3后又推出了QE4。其主要內(nèi)容：一是美聯(lián)儲再次擴大量化寬松措施，以替代即將到期的扭轉(zhuǎn)操作。美聯(lián)儲不僅要每月繼續(xù)購買400億美元抵押貸款支持債券，還要購買450億美元的長期債券。二是QE4將失業(yè)率與利率掛鉤，如果失業(yè)率不降至6.5%，就會一直維持0.25%的超低利率。據(jù)境外權(quán)威機構(gòu)調(diào)查，預計美聯(lián)儲新一輪的量化寬松總額將達1.1萬億美元，至此美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表規(guī)模將膨脹至近4萬億美元。沒有疑問，這種史無前例的貨幣數(shù)量寬松，勢必趨勢性推高中國鋼鐵及冶煉原料價格水平。對此，有關(guān)方面均要予以高度重視。

　　QE4趨勢性推高中國鋼鐵及冶煉原料價格水平，將從三個方面展開。

　　首先是鞏固美國經(jīng)濟復蘇勢頭，增加實體需求。自2008年全球金融危機以來，美聯(lián)儲已經(jīng)進行了4次貨幣數(shù)量寬松，從而避免了美國經(jīng)濟陷入衰退，進而將世界經(jīng)濟拖入大蕭條。目前美國經(jīng)濟依然保持復蘇勢頭，出口、制造業(yè)與房地產(chǎn)均有回暖，其中數(shù)量寬松政策功不可沒。需要引起關(guān)注的是，在QE4方案中，美聯(lián)儲首次將利率政策與經(jīng)濟增長、就業(yè)率掛鉤。要把近乎于零的利率至少維持在2015年，直到失業(yè)率降至6.5%以下。其實是明白無誤地預先告知市場：未來會維持超低利率，你可以放心大膽借錢，進行各種投資活動。這些舉措，有利于刺激美國經(jīng)濟的進一步復蘇，帶動世界經(jīng)濟增長。近期國際貨幣基金組織(IMF)預計，2013年全球經(jīng)濟有所好轉(zhuǎn)，全球GDP增長率預計為3.6%。其中發(fā)達國家GDP增長1.6%;發(fā)展中國家增長5.6%。美國實體經(jīng)濟的繼續(xù)復蘇，復蘇勢頭增強，并且?guī)�動東亞及全球經(jīng)濟增長，勢必明顯增加新一年內(nèi)全球鋼鐵及冶煉原料實體經(jīng)濟需求，提供價格上漲基礎(chǔ)。

　　其次是加劇流動性泛濫，開辟價格揚升通道。極度寬松的貨幣政策，雖然避免了美國經(jīng)濟衰退與世界經(jīng)濟大蕭條，但推高未來商品價格大幅上漲的副作用卻也不可避免。有觀點認為，近期大宗商品市場對于QE4態(tài)度冷漠，對于未來價格推動作用不大。這是不全面的。一段時間以來，美聯(lián)儲連續(xù)兩次數(shù)量寬松，雖然也刺激了石油、鐵礦石、金屬等大宗商品價格上漲，但確實遠沒有預期的那樣強烈，主要抑制因素是歐美債務(wù)危機所導致的全球?qū)嶓w經(jīng)濟需求疲軟。隨著時間的推移，美國及世界經(jīng)濟的復蘇，實體需求增長，壓制市場價格上漲陰霾消退，流動性泛濫對于大宗商品價格，也包括鋼鐵及冶煉原料價格上漲的推動作用將會強勁顯現(xiàn)。持續(xù)性大量印刷鈔票，一定會導致通貨膨脹，這是鐵定經(jīng)濟規(guī)律。在世界各國央行聯(lián)袂極度數(shù)量寬松貨幣的情況下，全球通貨膨脹暗流涌動。雖然暫時還沒有全部浮出水面，也只是時間早晚而已，絕不會不受懲罰。如果美國越過“財政懸崖”，歐洲債務(wù)危機不再出現(xiàn)大的麻煩，國際市場鋼鐵及冶煉原料價格上漲，將會在2013年進一步顯現(xiàn)。

　　最后是經(jīng)濟首要調(diào)控目標的轉(zhuǎn)換。美聯(lián)儲在QE3后迅速實施QE4，此舉還表明以美聯(lián)儲為代表的西方國家央行正在進行經(jīng)濟首要調(diào)控目標的轉(zhuǎn)換，將先前的控制通貨膨脹為首要目標，改變?yōu)橥聘咄�脹水平，以刺激投資，實現(xiàn)經(jīng)濟增長與降低失業(yè)率。受其影響，繼歐元區(qū)領(lǐng)導人發(fā)誓無上限印鈔“拯救歐元”后，日本在貨幣政策上也準備再下“猛藥”，企望將增長率提高至3%。按照計劃，日本央行數(shù)量寬松規(guī)模達到200萬億日元，折算美元為2.43萬億。最近，即將成為英國央行(蘇格蘭銀行)行長的馬克?卡尼提出一項更為極端的政策：以名義GDP水平作為決策機構(gòu)的追求目標。這意味著它把經(jīng)濟增長與通貨膨脹融為一體，實際上已經(jīng)不再關(guān)注通貨膨脹。所有這些，再次表明了西方國家政府為促進需求增加，已經(jīng)不顧一切的態(tài)度，從而為今后大宗商品價格的上漲，開辟了宏觀調(diào)控通道。

　　總之，QE3與 QE4的接連推出，以及世界各國普遍以通貨膨脹手段刺激經(jīng)濟，全球性流動性如此泛濫，一定要遭受懲罰，一定會在商品價格上反映出來。在這個全球流動性嚴重泛濫的大環(huán)境之下，千萬不要說什么“長期性、趨勢性的下降通道”。所有價格回調(diào)，包括深度回調(diào)，都是暫時的。震蕩向上才是主調(diào)。

　　以往一些部門與機構(gòu)，時常將鋼鐵、礦石、焦炭等大宗商品價格的暫時性跌落，都歸結(jié)為產(chǎn)能過剩，并由此得出結(jié)論：上述大宗商品價位，將因為產(chǎn)能過剩，不可避免地趨勢性下移。這種分析過于簡單，完全忽視了商品價格中的貨幣因素。要說過剩，從上個世紀90年代以來中國鋼鐵產(chǎn)能就一直處于過剩狀態(tài)，甚至是所謂的嚴重過剩。但也就是在這個時期，螺紋鋼市場價格卻一直震蕩向上，從不到2000元/噸上漲到4000元/噸左右，漲幅達到1倍。其中一項重要因素，就是通貨膨脹所引發(fā)的成本大幅飆升。

　　值得注意的是，在世界各國央行聯(lián)袂大量印鈔情況之下，中國經(jīng)濟筑底企穩(wěn)，顯示制造業(yè)景氣的中國采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)重回50榮枯線上方;與此同時，全國房地產(chǎn)價格亦出現(xiàn)上漲趨勢，11月份全國70個主要城市中，有53個城市新建住宅價格環(huán)比上漲，越來越多的購房者認為房價已經(jīng)觸底，今后趨向上漲。今后兩大最重要耗鋼行業(yè)的提速，勢必較多增加新一年內(nèi)的鋼鐵及冶煉原料需求。如果不出現(xiàn)世界經(jīng)濟二次衰退，2013年中國粗鋼需求(含出口)將會超過7億噸，需求形勢顯著改觀。中國市場信心的明顯恢復，也會刺激境外“熱錢”涌入，助漲中國鋼鐵及冶煉原料價格。

來源：蘭格鋼鐵