事件：
　　
　　公司發(fā)布半年報(bào)，半年報(bào)中顯示上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入93.8億元，同比增長(zhǎng)27.97%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)8.63億元，同比增長(zhǎng)25.78%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)4.74億元，同比增長(zhǎng)1.96%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)4.41億元，同比下降0.65%；按照最新股本計(jì)算，上半年公司實(shí)現(xiàn)EPS0.53元。
　　
　　點(diǎn)評(píng)：
　　
　　尿素量?jī)r(jià)齊升，利潤(rùn)貢獻(xiàn)同比增長(zhǎng)91.07%。二季度尿素行業(yè)出現(xiàn)淡季不淡的局面，尿素價(jià)格延續(xù)一季度的高價(jià)位并一度創(chuàng)出08年以來新高，公司尿素價(jià)格最高上漲至每噸2450元，再加上公司內(nèi)蒙古104萬(wàn)噸尿素采用低價(jià)位的天然氣生產(chǎn)，貴州40萬(wàn)噸尿素采用自產(chǎn)的煤作為原料，成本優(yōu)勢(shì)非常明顯，公司尿素整體毛利率提升了26.84%，達(dá)到38.89%。在公司尿素盈利能力大幅提升的同時(shí)，公司尿素的產(chǎn)量也大幅增長(zhǎng)，主要增量來自原2011年底投產(chǎn)的新疆60萬(wàn)噸尿素項(xiàng)目，報(bào)告期內(nèi)一直滿負(fù)荷生產(chǎn)，上半年貢獻(xiàn)30多萬(wàn)噸的尿素增量，而且憑借新疆低廉的原料煤碳原料成本優(yōu)勢(shì)，盈利能力遠(yuǎn)高與同行業(yè)水平，成為公司上半年利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要來源。
　　
　　聚氯乙烯行業(yè)低迷，拖累公司上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。由于投資增速的放緩和國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的嚴(yán)厲調(diào)控，聚氯乙烯行業(yè)遭遇有史以來最寒冷的冬天，聚氯乙烯市場(chǎng)價(jià)格自2011年第四季度以來大幅下降、持續(xù)低迷，上半年公司聚氯乙烯毛利率由去年同期的10.27%下滑至當(dāng)前的2.28%，同比下滑了77.78%，直接導(dǎo)致公司聚氯乙烯業(yè)務(wù)上半年虧損1.29億元，對(duì)公司的上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐珊艽笸侠�，成為阻礙公司上半年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要原因。
　　
　　湖北松滋2x28萬(wàn)噸磷酸二銨以及新疆60萬(wàn)噸聚氯乙烯50萬(wàn)噸燒堿項(xiàng)目將成為公司未來主要的增長(zhǎng)極。公司以自有資金先行投入的新疆40萬(wàn)噸合成氨、60萬(wàn)噸尿素項(xiàng)目已經(jīng)于2011年底建成投產(chǎn)，從上半年的經(jīng)營(yíng)情況來看，已經(jīng)成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的最主要貢獻(xiàn)者。
　　
　　此外，公司在松滋投資的2x28萬(wàn)噸磷酸二銨項(xiàng)目已開工建設(shè)，目前已完成項(xiàng)目進(jìn)度的50%，公司計(jì)劃于2012年四季度建成投產(chǎn)，由于該項(xiàng)目配備了30萬(wàn)噸原料磷礦石，単噸磷肥的盈利能力將遠(yuǎn)高于公司目前擁有的原料需外購(gòu)的75萬(wàn)噸磷肥項(xiàng)目，將成為公司2013年最主要的增長(zhǎng)極。新疆60萬(wàn)噸聚氯乙烯50萬(wàn)噸燒堿項(xiàng)目（一期）也已經(jīng)完成總進(jìn)度的75%，預(yù)計(jì)年底也能夠投產(chǎn)，該項(xiàng)目具有新疆地區(qū)優(yōu)越的成本優(yōu)勢(shì)，盈利能力高于行業(yè)水平，也有望成為公司未來主要的增長(zhǎng)點(diǎn)。

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