陽泉煤業(yè)上半年煤價小幅上漲，但營業(yè)利潤率下降明顯，導致公司增收不增利

　　陽泉煤業(yè)8月7日晚間發(fā)布的2012年半年報顯示，1-6月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入335.82億元，同比增33.33%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤13.27億元，同比下降16.99%；基本每股收益0.55元。

　　在煤價基本穩(wěn)定，銷售收入又增加的情況下，陽泉煤業(yè)利潤下滑主要受成本上升而導致營業(yè)利潤率下降帶來的影響，尤其是二季度表現(xiàn)的比較明顯。

　　由一季度數(shù)據(jù)可知，二季度陽泉煤業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入180.23億元，據(jù)valuetool平臺統(tǒng)計，二季度，公司營業(yè)收入連續(xù)三個季度持續(xù)上升，且創(chuàng)3年新高。二季度營業(yè)收入同比39.58%，但凈利潤僅為5.79億元，同比大幅下降了38.6%。即使與今年一季度相比，在營業(yè)收入環(huán)比增加15.84%的同時，凈利潤環(huán)比下降22.59%，據(jù)valuetool平臺統(tǒng)計，二季度毛利率為9%，環(huán)比下降3%。毛利率連續(xù)三個季度持續(xù)下滑，且創(chuàng)3年新低。可見二季度陽泉煤業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)更加不盡如人意。

　　今年上半年，煤炭價格跌跌不休，但是陽泉煤業(yè)的煤炭銷售價格保持基本穩(wěn)定且小幅上漲。報告顯示，上半年公司煤炭綜合售價為533.02元/噸，同比上漲1.22%；銷售煤炭2964萬噸，同比增長15.92%�？梢娒簝r上漲和銷售增長是陽泉煤業(yè)收入增長33.33%的主要原因。但收入增加的同時，營業(yè)利潤率同比下降導致陽泉煤業(yè)上半年增收不增利。

　　陽泉煤業(yè)產(chǎn)品中電煤貢獻主要營收，噴粉煤和塊煤貢獻主要利潤。但由于上半年營業(yè)成本增速快于營業(yè)收入增速，導致煤炭產(chǎn)品營業(yè)利潤率全面下滑。具體來看，作為公司主要利潤
　　來源的洗塊煤和噴粉煤營業(yè)利潤率同比分別下降5.08%和1.98%，收入占比最大的洗末煤營業(yè)利潤率同比也下降了5.93%。綜合導致煤炭營業(yè)利潤率同比下降了4.21%。

　　此外，陽泉煤業(yè)煤炭銷量中，采購集團及其子公司煤炭1524萬噸，同比增長36.68%。由于外購煤炭按照市場價格計算，從而導致公司毛利率低于其他煤炭上市公司，主要就是由于公司關聯(lián)交易數(shù)量較大。上半年采購集團煤炭的價格維持在510元，高于去年同期一、二季度的460和500元。

　　除此之外，雖然陽泉煤業(yè)報告期內(nèi)銷售費用和財務費用控制較好，但管理費用和營業(yè)稅金及附加同比增加明顯，同比分別增長32.19%和64.06%，也在一定程度上侵蝕了部分利潤。

　　受益于煤炭銷量上漲收入增加以及煤款及時收回，應收票據(jù)大幅減少帶來的利好，公司現(xiàn)金流保持良好。報告期內(nèi)現(xiàn)金流同比增長49.91%至20.33億元，現(xiàn)金流并未受到利潤下降的影響，但是，二季度公司現(xiàn)金創(chuàng)造能力稍有不佳，據(jù)valuetool平臺統(tǒng)計，本季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流占營業(yè)收入的比重為4%。

　　據(jù)valuetool平臺統(tǒng)計，過去一個季度共有2家機構對陽泉煤業(yè)的2012年EPS進行了預測，平均值是1.17元，最大值是1.29元，最小值是1.04元。這些機構包括長城證券、東莞證券等。公司上半年完成凈利潤為2012全年市場一致預期的47%。

　　陽泉煤業(yè)同時公告，公司擬受讓全資子公司陽煤集團壽陽開元礦業(yè)有限責任公司所持有的景福公司70%的股權，并同時對景福公司增資5911.68萬元，用于景福公司礦井后期建設。

　　陽泉煤業(yè)8月7日收盤價為15.82元，比上一個交易日下降0.38%。對應的市盈率(ttm)為15.0倍，市凈率(ttm)為2.9倍。

　　
　　來源：財經(jīng)網(wǎng)