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缺乏利好支持 甲醇短期將繼續(xù)回調(diào)

2012/2/15 11:34:16       

  自去年12月底,甲醇期貨在下游備貨和油價走高帶動下走出觸底回升的行情,主力1205合約最高觸及3036元/噸。然而這樣的上漲局面在春節(jié)之后并未延續(xù),近期由于下游需求遲遲未能打開,基本面矛盾對期價的壓制作用日趨明顯,期價出現(xiàn)回調(diào)。筆者認為,在債務(wù)危機和供需矛盾延續(xù)的背景下,后市甲醇仍將延續(xù)弱勢。

  國際方面,上周五希臘通過一項財政緊縮計劃,但希望獲得第二輪歐盟和國際貨幣基金組織(微博)救援資金的計劃仍被延期,債務(wù)到期違約風(fēng)險繼續(xù)存在。今年2至5月份意大利和葡萄牙也將迎來還債高峰期。若歐債危機對商品市場形成利空沖擊,甲醇期貨也難幸免。

  國內(nèi)方面,1月份人民幣貸款增加7381億元,大幅低于市場預(yù)期;M2同比增長12.4%,比上年末低1.2%,說明當(dāng)前市場流動性匱乏。與此同時,由于春節(jié)期間居民消費旺盛,食品價格上漲推高1月份CPI(消費者物價指數(shù))回升,結(jié)束此前連續(xù)5個月下降的趨勢,表明通脹壓力仍存。短期降準可能性較低,預(yù)期管理層至少需要對2月份的CPI等宏觀數(shù)據(jù)剔除春節(jié)因素進行觀察后,才可能進一步采取行動。

  隨著國際社會對伊朗經(jīng)濟制裁力度的不斷加大,港口地區(qū)貿(mào)易商購買伊朗甲醇產(chǎn)品的途徑收窄,后市甲醇進口將回落。但是,國內(nèi)甲醇供應(yīng)將繼續(xù)呈現(xiàn)寬松態(tài)勢。

  據(jù)金銀島統(tǒng)計,中國2011年精醇產(chǎn)量為1984萬噸,較2010年增加409萬噸。2012年將有超過780萬噸的甲醇新增產(chǎn)能投產(chǎn),年生產(chǎn)能力將突破4500萬噸。大規(guī)模的新增產(chǎn)能勢必造成國內(nèi)甲醇行業(yè)產(chǎn)量的快速增加。截至2月10日,國內(nèi)甲醇生產(chǎn)企業(yè)整體開工集中在52.88%,較月初小幅下滑2.6%。由此可見,國內(nèi)仍有大量產(chǎn)能閑置,產(chǎn)能過剩局面將延續(xù)。

  春節(jié)過后,山東、河北等地區(qū)甲醛企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn),由于下游板材廠家開工延遲,需求跟進乏力,甲醛裝置運行負荷偏低。日前,溫家寶總理重申,要促進房價合理回歸不動搖,表明政府對樓市調(diào)控不放松,那么甲醛、醋酸等產(chǎn)業(yè)受樓市調(diào)控影響將持續(xù)疲弱。

  與此同時,節(jié)后隨著二甲醚廠家恢復(fù)開工,市場供應(yīng)壓力大增,但是終端需求萎縮以及原料價格下滑使得二甲醚出貨困難,廠家不得不紛紛降價出貨。截至2月10日,北方地區(qū)市場價格在3800元/噸~4200元/噸,周跌幅100元~200元;南方地區(qū)市場價格在4000元/噸~4500元/噸,周跌幅50元~100元。綜上看來,短期甲醇下游需求頹勢難以明顯改善,供需矛盾抑制甲醇價格。

  受需求疲軟影響,國內(nèi)外甲醇現(xiàn)貨價格有所回落,現(xiàn)貨價格不振將拖累期貨價格。交割庫集中的江蘇地區(qū)因庫存消化緩慢,加上新進貨源流入庫區(qū),庫存上升至45萬噸高位,現(xiàn)貨價格13日報2910元/噸,較月初下滑105元/噸,市場觀望情緒濃厚。

  綜上所述,歐洲債務(wù)解決仍將一波三折,宏觀經(jīng)濟形勢不明朗,加上缺乏基本面的利好支撐,預(yù)計后市甲醇延續(xù)弱勢回調(diào)的可能性較大。

來源:證券時報

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