我們在此前一直強(qiáng)調(diào)的“產(chǎn)量增量有限，鋼價(jià)上下空間有限”觀點(diǎn)得到驗(yàn)證，長材出廠價(jià)格繼續(xù)上漲，社會(huì)庫存繼續(xù)下降；鋼廠鋼材庫存在月末結(jié)算因素影響下同比下降2.95%。在保障房建設(shè)支撐下，長材價(jià)格走勢仍將好于板材。

　　粗鋼日均產(chǎn)量下滑。全國粗鋼日均產(chǎn)量191.51萬噸，環(huán)比5月中旬198.38萬噸下降3.46%，比2010年平均水平168.72萬噸高出13.50%；鋼材日均產(chǎn)量247.32萬噸，環(huán)比5月中旬245.42萬噸上升0.77%，比2010年平均水平216.11萬噸高出14.44%。

　　本旬銷量環(huán)比上升。76家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材日均銷量154.04萬噸，環(huán)比5月中旬128.80萬噸上升19.59%，比2010年平均水平115.52萬噸高33.34%。

　　重點(diǎn)鋼企庫存下降。76家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存835萬噸，環(huán)比5月中旬876萬噸減少4.76%，旬末庫存量相當(dāng)于日產(chǎn)量5.37天，環(huán)比5月中旬5.69天下降0.32天或5.49%，比2010年平均值6.28天少0.91天或14.45%，旬末庫存量相當(dāng)于日銷售量5.42天，環(huán)比5月中旬6.80天少1.38天或20.37%，比2010年平均值7.44天少2.02天或27.23%。

　　鋼價(jià)繼續(xù)走高。76家重點(diǎn)企業(yè)鋼材旬均售價(jià)5110元/噸，比09年5月份以來新高2011年3月上旬的5124元/噸稍降低14元/噸，鋼價(jià)總體維持在高位，我們預(yù)期鋼價(jià)短期內(nèi)窄幅震蕩，其中長材價(jià)格在需求支撐下較為堅(jiān)挺。環(huán)比5月中旬5114元/噸略降，比2010年均價(jià)4481元/噸高14.04%。

　　投資策略:根據(jù)我們測算，5月下旬全國粗鋼目前產(chǎn)能利用率達(dá)到92%，環(huán)比中旬下降3pcts。建材的鋼廠出廠結(jié)算價(jià)格環(huán)比上升0.5%，較年初上漲6.7%，從銷量來看，5月長材銷量1873萬噸環(huán)比4月略有回落，銷/產(chǎn)量比90.09%較4月下降3.29pcts，其中螺紋鋼該數(shù)據(jù)降幅達(dá)到7.04pcts；板帶材銷量環(huán)比上升5.05%。我們認(rèn)為鋼廠長材出現(xiàn)一定程度滯銷主要是受天氣影響下游開工減少以及經(jīng)銷商在流動(dòng)性收緊預(yù)期加劇下觀望情緒加重，但鋼材重點(diǎn)城市社會(huì)建筑用鋼庫存繼續(xù)下降及板材庫存未見大幅上升顯示出終端需求仍舊比較良好。從近期公布的數(shù)據(jù)來看，房價(jià)尚未開始實(shí)質(zhì)意義上的下降，資金面的收緊及行業(yè)深入調(diào)控將對房地產(chǎn)開工將產(chǎn)生更大的負(fù)面影響，因此可以預(yù)見保障房大面積開工即將啟動(dòng)，對建筑用鋼需求將有明顯提振。我們判斷長材價(jià)格走勢仍將好于板材

來源：招商證券