焦炭期貨今天將度過(guò)該品種上市以來(lái)第30個(gè)交易日。在已經(jīng)交易過(guò)的29個(gè)交易日中，焦炭期貨的日均成交量和持倉(cāng)量明顯好于市場(chǎng)預(yù)期。

近3個(gè)交易日內(nèi)，焦炭期貨依托20日均線弱勢(shì)反彈，昨日主力合約1109收于2378元，漲幅0.21%，成交量增加348手至19554手，持倉(cāng)量增加了592手至19388手。

接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的分析師認(rèn)為，雖然國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)都存在很多不確定性，但上市后焦炭產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)企業(yè)仍然維持了較高的參與熱情。短期來(lái)看，焦炭期貨走勢(shì)并不明朗，但從中長(zhǎng)期來(lái)講，焦炭期貨勢(shì)頭看好，預(yù)期焦炭期價(jià)將形成底部逐漸抬升，穩(wěn)健上行的走勢(shì)。

據(jù)了解，焦炭期貨首月參與客戶達(dá)到21675個(gè)，總交易量和交易額分別達(dá)129.85萬(wàn)手、3039.92億元。

大合約不減企業(yè)入場(chǎng)熱情

今年上市的期貨合約均為大合約形式，盡管焦炭期貨合約定位為100噸/手，但上市后焦炭產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)企業(yè)仍然維持較高的參與熱情。作為我國(guó)在世界上唯一一個(gè)貿(mào)易占絕對(duì)主導(dǎo)地位的品種，焦炭期貨的上市將增強(qiáng)我國(guó)對(duì)于該行業(yè)的國(guó)際話語(yǔ)權(quán)。上市近一個(gè)月以來(lái)，焦炭期價(jià)運(yùn)行平穩(wěn)，主力合約1109 基本維持在2200-2400元/噸區(qū)間內(nèi)上下震蕩。

金鵬經(jīng)濟(jì)研究所分析師韓雪表示，在上市的第二日，焦炭期貨就一改上市首日的萎靡下挫，主力合約1109 出現(xiàn)放量拉漲，隨后幾個(gè)交易日走勢(shì)趨穩(wěn)，成交持倉(cāng)均逐步縮小。而在5月份商品市場(chǎng)整體偏弱的情況下，焦炭期價(jià)在12日、13日連收兩根大陽(yáng)，主力合約1109一舉突破上市新高走出放量拉升之勢(shì)，成為商品期貨市場(chǎng)中的明星品種。隨后則選擇在2350-2400之間窄幅震蕩。

焦炭期貨上市后，日均成交量和持倉(cāng)量明顯好于市場(chǎng)預(yù)期。在此期間，現(xiàn)貨價(jià)格以穩(wěn)為主，部分地區(qū)小幅上漲20-30元/噸，漲幅在1%左右。與現(xiàn)貨相比，焦炭期貨波動(dòng)幅度大得多，從最低點(diǎn)到最高點(diǎn)漲幅達(dá)到10%左右。

浙商期貨分析師馮曉認(rèn)為，期貨較高的波動(dòng)率為現(xiàn)貨企業(yè)提供了很好的套期保值和期現(xiàn)交割套利介入機(jī)會(huì)。受投機(jī)資金推動(dòng)，J1109合約價(jià)格一度接近2450元/噸的高點(diǎn)，明顯高于期現(xiàn)價(jià)差的合理水平，吸引了部分現(xiàn)貨企業(yè)入場(chǎng)交易。

上有壓力下有支撐

需求旺盛為焦煤焦炭?jī)r(jià)格提供了支撐。馮曉表示，從相關(guān)商品比價(jià)來(lái)看，由于前期動(dòng)力煤、噴吹煤價(jià)格先行上漲，導(dǎo)致與焦煤焦炭的比價(jià)持續(xù)走高。從后市來(lái)看，由于用電旺季提前到來(lái)，部分地區(qū)甚至出現(xiàn)電荒，電廠儲(chǔ)煤積極性較高。動(dòng)力煤需求持續(xù)旺盛。而國(guó)內(nèi)外價(jià)差偏高、運(yùn)力不足等問(wèn)題加劇了供應(yīng)的緊張狀況，動(dòng)力煤供求持續(xù)處于偏緊格局。隨著夏季用電高峰的到來(lái)，各地電廠儲(chǔ)煤需求將進(jìn)一步增加，電煤價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)的可能性較大。隨著比價(jià)持續(xù)走高，焦煤焦炭補(bǔ)漲的意愿也在增強(qiáng)。

由于動(dòng)力煤走強(qiáng)的推動(dòng)，焦煤焦炭供應(yīng)緊張的局面正在改善，導(dǎo)致其上漲動(dòng)力被削弱。此外，鋼材價(jià)格滯漲也限制了焦炭?jī)r(jià)格漲幅。從歷年經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，由于焦炭產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，議價(jià)能力弱于下游的鋼材生產(chǎn)企業(yè)。

韓雪表示，短期內(nèi)，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)都存在很多不確定性。大環(huán)境上，美國(guó)量化寬松貨幣政策的退出使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)愈發(fā)撲朔迷離；歐洲債務(wù)危機(jī)的擴(kuò)散也使得歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體狀況堪憂。日本震后經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)也遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，這些都在一定程度上為大宗商品尤其是工業(yè)品的前景蒙上了一層陰影。而國(guó)內(nèi)通貨膨脹形勢(shì)依然嚴(yán)峻，資金緊縮預(yù)期依然強(qiáng)烈。

從整體經(jīng)濟(jì)周期的發(fā)展來(lái)看，還不能判斷大宗商品市場(chǎng)已經(jīng)轉(zhuǎn)勢(shì)，近期的行情應(yīng)該更多是理解為尋找震蕩區(qū)間邊界的行情，而不是一輪新行情的開(kāi)始，商品市場(chǎng)保持震蕩格局的可能性仍比較大。因此，作為新上市的焦炭期貨，其短期走勢(shì)還需觀察，建議短期投資者還是應(yīng)謹(jǐn)慎操作，總體倉(cāng)位不宜過(guò)重。

焦炭期貨中期被看好

分析師表示，焦炭期貨短期的方向雖然不明朗，但中長(zhǎng)期仍然看好。

馮曉認(rèn)為，焦炭?jī)r(jià)格受比價(jià)優(yōu)勢(shì)和需求支撐，下跌空間不大，而煤炭供應(yīng)緩解和鋼價(jià)滯漲限制了焦炭漲幅。總體來(lái)看，焦炭近期將持穩(wěn)，但從中期看，在保障房帶動(dòng)下，焦炭有望走出一波上漲行情。

韓雪分析說(shuō)，從中長(zhǎng)期來(lái)講，預(yù)期焦炭期價(jià)將形成底部逐漸抬升，穩(wěn)健上行的走勢(shì)。

隨著世界經(jīng)濟(jì)的整體復(fù)蘇，建筑用基本原料鋼材需求的穩(wěn)步回升，全球冶金焦需求自然會(huì)受之影響穩(wěn)健上漲。而我國(guó)1000萬(wàn)套保障房計(jì)劃的推進(jìn)，也為鋼材需求提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，這也將直接拉動(dòng)國(guó)內(nèi)焦炭的需求。

相對(duì)于下游，焦炭上游情況更顯緊張。雖然我國(guó)是煤炭大國(guó)，但直接用于生產(chǎn)焦炭的煉焦煤資源卻極其匱乏需要大量進(jìn)口，這也就導(dǎo)致了煉焦煤價(jià)格與鐵礦石價(jià)格相似，即我國(guó)都缺乏話語(yǔ)權(quán)，只能被動(dòng)承受其價(jià)格上漲，從而為焦炭的價(jià)格上漲提供了成本上的支撐。而國(guó)內(nèi)焦化行業(yè)的整合趨勢(shì)日趨明朗，也將為行業(yè)注入新的活力。

來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)