短期：1)過去9個月左右，煤炭股的下跌充分釋放了行業(yè)景氣下降風險；未來3-6個月，煤炭行業(yè)將進入景氣“尋底”階段。 2)建議關(guān)注庫存周期變化。
　　中期：巨量需求慣性增長：力推亞太煤炭景氣進入新的上升階段。1)未來12-18個月，可持續(xù)的行業(yè)景氣回升將再次帶來低估值煤炭股的歷史性投資機會。2)“產(chǎn)業(yè)整合、兼并重組”為主題的行業(yè)政策仍舊是重要影響因素。
　　以政策和上市公司盈利釋放周期為導(dǎo)向的投資機會更具吸引力。
　　我們認為，政府對煤炭價格的短期壓制行為側(cè)面反應(yīng)了行業(yè)景氣向好，在市場化改革的大背景下，這正好可作為顯示投資時機的一個信號。龍頭類的焦煤企業(yè)，如西山煤電、冀中能源。
　　煤炭工業(yè)“十二五”規(guī)劃仍將以“產(chǎn)業(yè)整合、兼并重組”為主題，煤炭資產(chǎn)證券化的現(xiàn)實需求也將在市場上繼續(xù)演繹。企業(yè)跨區(qū)域的并購將進一步提升行業(yè)的集中度，同時也為上市公司未來的資源擴張帶來切實的想象空間。因此：我們對資產(chǎn)注入和轉(zhuǎn)型類公司重點關(guān)注。如國陽新能、平煤股份、潞安環(huán)能、欣網(wǎng)視訊。
　　我們認為，由于并購、外延擴張產(chǎn)能釋放及其他因素的影響，企業(yè)的盈利釋放周期不盡相同，選擇盈利釋放動力足、增長確定的公司將獲取超額收益。如： 恒源煤電、冀中能源、神火股份。
　　我們認為，離消費地最近的上市公司，將在景氣上升周期中受益最大。如兗州煤業(yè)、國投新集、上海能源。
　　綜合而言，我們建議關(guān)注重點公司：西山煤電、冀中能源、恒源煤電、國陽新能、平煤股份、潞安環(huán)能、欣網(wǎng)視訊、神火股份、兗州煤業(yè)、國投新集、上海能源。

來源：齊魯證券