東方證券發(fā)布的最新研報(bào)稱(chēng)，秦皇島大同優(yōu)混從3月15日的730元/噸漲至5月24日的795元/噸，漲幅達(dá)到9%，而秦皇島庫(kù)存仍在500萬(wàn)噸左右的低位，東方證券認(rèn)為行業(yè)并沒(méi)有市場(chǎng)想象的那么差，主要觀(guān)點(diǎn)如下：

　　港口庫(kù)存落到500萬(wàn)噸左右，處于相對(duì)較低的位置，由于直供電廠(chǎng)庫(kù)存

　　較低，目前仍然只能滿(mǎn)足15天的需求，而山東等地區(qū)的保電煤從15天提高到30天，江蘇、安徽、上海為世博保電煤也都需要進(jìn)一步加大庫(kù)存，因此，雖然是防御性需求，但拉動(dòng)煤價(jià)上漲短期（5個(gè)月內(nèi)）仍將具有可持續(xù)性。進(jìn)口煤相對(duì)國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)不再。目前的價(jià)差已經(jīng)維持在 2005-2006年的水平，而05、06年中國(guó)煤炭是凈出口的，未來(lái)再繼續(xù)大幅進(jìn)口可能不大。由于社會(huì)可供銷(xiāo)售面積的低位，預(yù)計(jì)大量在建項(xiàng)目不會(huì)停工，加上保障性住房的需求拉動(dòng)，預(yù)期房地產(chǎn)行業(yè)投資增速仍將維持在高位。煤炭行業(yè)需求大幅下滑可能性不高。

　　從估值分析，隨著股價(jià)大幅下挫，煤炭行業(yè)的下跌幅度較大，部分公司的估值已經(jīng)相對(duì)便宜，神華A-H股價(jià)已經(jīng)倒掛。對(duì)比國(guó)際惡劣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和澳洲的大比例資源稅，國(guó)際煤炭仍給13.5倍PE，而神華也只有13.5倍。作為具有成本優(yōu)勢(shì)的動(dòng)力煤公司兼電力公司，華能華電PE尚且20倍，神華只有13.5倍。結(jié)合估值因素，維持行業(yè)看好評(píng)級(jí)，推薦中國(guó)神華，并關(guān)注西山煤電。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)