近期,紐約原油期價最高突破87美元,LME鎳再創(chuàng)歷史新高25714美元、LME銅盤中突破8000美元大關,國際煉焦煤和動力煤同比將上漲55%和40%……資源問題成為眼下最熱門話題。

　　隨著傳統(tǒng)二季度行業(yè)旺季的到來,二級市場上,主力資金已逐漸流入資源股。針對資源股上市公司的投資建議,多家券商研究員表示看好其在二季度的表現(xiàn)。

　　西南旱情導致火電需求增加、王家?guī)X礦難導致安全檢查力度的加強引發(fā)短期內煤炭開采開工率下降、國際石油價格本周觸及87美元的高位引發(fā)替代能源抬頭……所有事情似乎都在暗示:煤價要漲了。而今年與2008年諸多雷同的情景:西南干旱—汶川大地震、王家?guī)X礦難—臨汾礦難、極端天氣—南方冰雪災害……也讓人揣測:煤價是否會如兩年前一樣大漲？煤炭股的行情是否一觸即發(fā)？

　　突發(fā)事件主要影響心理層面

　　據(jù)中電聯(lián)報告稱,2010年上半年火電發(fā)電量及火電耗煤量仍將保持在很高的水平上,電煤供需偏緊的局面短期內難以改變。而這種狀況因近期突發(fā)事件而更趨緊張。

　　進入春季以來,西南地區(qū)的干旱一直無法緩解,這直接導致全國水電機組累計利用小時同比出現(xiàn)急劇下滑,這自然加大了對火電發(fā)電的需求,從而增加了對動力煤的需求�！坝捎诟珊蛋l(fā)生在枯水期,且主要集中于廣西、貴州、云南三省,對全國的電力供應影響還不大。但如果干旱狀況延續(xù)到5月份,根據(jù)我們的測算,整體上將會增加4000萬~5000萬噸的電煤需求量�！卑残抛C券煤炭行業(yè)分析師李大剛認為。雖然該數(shù)量與全年耗煤量（據(jù)中電聯(lián)預計,2010年全國電廠發(fā)電、供熱生產電煤消耗在16億噸左右）不可同日而語,但在心理層面上卻足以增加些許對煤價上漲的預期。

　　同時,近期國內礦難事故頻發(fā),3月1日,中國神華集團內蒙古烏海駱駝山煤礦發(fā)生礦難,死亡32 人;3月28日,山西王家?guī)X煤礦發(fā)生礦難,目前死亡人數(shù)已超過20人。安信證券認為,這些事故在短期內可能促使國有大礦實施安全隱患的排查,尤其是對于處于建設或者技改過程中的煤礦,從而影響整個行業(yè)的供給。

　　內外煤價倒掛 淡季可能不淡

　　“對供給不足的擔憂或許會讓4月份這個原本的淡季不淡,”一位不愿意透露姓名的分析師對《紅周刊》說,“為應對今夏用電高峰期間電煤供應緊張狀況,山東省的一些電廠已經將電煤庫存量增加到30天�！�

　　招商證券也認為4月份可能淡季不淡,理由是國際煤價對國內煤價倒掛將導致進口煤大幅度下降。目前,國際煤炭長協(xié)價格已基本敲定,煉焦煤和動力煤均呈現(xiàn)大幅度上漲,二者的同比上漲幅度分別達到55%和40%。招商證券以目前的價格和運費來測算得出,若以長協(xié)到廣州港價格比較,國內煉焦煤和動力煤分別較澳大利亞價格低11%和51%。

　　盡管從2009年以及2010年前兩個月的數(shù)據(jù)來看,我國還處于煤炭凈進口的狀態(tài)（2009年,我國凈進口煤炭10344萬噸,2010年 1~2月份,我國凈進口煤炭2575萬噸）,但這一狀況可能隨著4月份新的國際長協(xié)價格的執(zhí)行而得以扭轉。招商證券預計,從二季度開始進口數(shù)量將大幅度下降,原來大量的進口煤炭企業(yè)將轉向國內煤炭市場。“我們預計,2010年進口煤炭將可能下降一半左右,減少到6000萬~7000 萬噸左右�！�

　　在煤礦需求可能從進口轉向國內的同時,國內產能的釋放情況卻并不樂觀。據(jù)一位剛去山西調研過的分析師透露,由于很多之前停產的煤礦仍難以達到復產的硬性指標,同時,政府加大了對現(xiàn)有礦的超產打壓力度,和對擬建礦的審批力度,預計今年上半年煤礦的供應仍維持趨緊狀態(tài)。

　　需求不同,煉焦煤最受寵

　　相對煤炭行業(yè)基本面,二級市場中的煤炭股投資機會又該如何？

　　招商證券認為,作為周期性的行業(yè),煤炭受宏觀經濟影響較大,煤炭股的投資基本上可以大致劃分為兩次抄底,兩次逃頂,即宏觀積極復蘇和向好時——抄底;宏觀經濟調控和掉頭時——逃頂�！盎�于目前經濟的判斷,可能再次面臨抄底的機會,”招商證券煤炭行業(yè)分析師盧平判斷。

　　另外,從2010年的一季度來看,采掘指數(shù)收益率為-12.91%;而同期上證指數(shù)的收益率為-5.13%,采掘指數(shù)明顯跑輸大盤。從估值的角度來看,根據(jù)招商證券測算,主要煤炭股2010年動態(tài)PE平均在20倍以下,具有一定的估值優(yōu)勢。

　　煤炭的下游產業(yè)主要有火電、鋼鐵、水泥和合成氨四個行業(yè)（這四大行業(yè)合計占全國煤炭消費量的81%）,其中,火電和水泥主要使用動力煤,鋼鐵主要使用煉焦煤,合成氨主要使用無煙煤。綜合各家券商觀點,記者發(fā)現(xiàn),煉焦煤是各家券商都比較看好的子行業(yè),部分券商預計二季度焦煤價格將出現(xiàn) 10%~15%的漲幅。究其原因,一、二季度將進入鋼鐵的傳統(tǒng)消費旺季。雖然目前鋼材庫存較多,但這主要是在鋼材價格上漲的預期下產生的惜售庫存。隨著銷售旺季的到來,從3月12日開始,鋼鐵行業(yè)的社會庫存開始了17周以來的首次下降,根據(jù)MySteel最新統(tǒng)計數(shù)據(jù),鋼材總庫存月環(huán)比下降8.52%; 二,煉焦煤處于供不應求的狀態(tài)。根據(jù)國信證券預測,2010年全國的焦煤需求量約為12億噸,而焦煤有效供給僅為11.2億噸左右。

　　因此,投資者可適當關注主要生產煉焦煤的西山煤電、盤江股份、開灤股份等。另外,在煤炭整合的大背景下,投資者也可以適當關注有整合概念的煤炭股,如大同煤業(yè)、開灤股份、兗州煤業(yè)等。

 來源:證券市場紅周刊