央行昨天公布了新一屆貨幣政策委員會今年第一季度會議內(nèi)容，央行表示當前經(jīng)濟金融發(fā)展面臨的形勢極為復雜，再次重申將繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，并努力做到信貸資金的相對均衡投放，促進全年貨幣信貸調控目標的實現(xiàn)。不過對外界關心的匯率問題，央行此次披露的會議內(nèi)容中并未涉及。

    市場實際利率已經(jīng)提高

    “全球經(jīng)濟運行中的積極變化逐漸增多，我國經(jīng)濟回升向好的勢頭進一步鞏固，但經(jīng)濟社會發(fā)展中仍然存在一些突出矛盾和問題�！睍�議提出，繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調整經(jīng)濟結構和管理通脹預期的關系。根據(jù)新形勢新情況著力提高政策的針對性和靈活性，提高金融支持經(jīng)濟發(fā)展的可持續(xù)性。

    “在物價指數(shù)未出現(xiàn)明顯趨勢性上漲時，不會令央行改變目前適度寬松的基調。”中國社科院經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝說。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委認為，因為基數(shù)效應，3月CPI可能開始回落，令第一季度CPI總體溫和回升但未能超預期，這已奠定了全年物價保持溫和的基礎，將令市場通脹預期有所弱化。他認為，除非突發(fā)情況令某個月CPI超3%或連續(xù)數(shù)月維持在2.5%以上，否則即便超2.25%，加息概率也不大。

    “雖然適度寬松貨幣政策基調未變，央行也未調整官方的存貸款利率，但由于逐漸緊縮的操作手法，已經(jīng)令市場上的實際利率上漲�！眲㈧陷x表示，目前由于各家銀行信貸控制嚴格，企業(yè)要獲得銀行貸款已不如去年方便，企業(yè)的信貸成本也在提高。此外，銀行議價能力上升，利率優(yōu)惠逐漸消失，效果已經(jīng)等同于提高利率。

    此前，摩根士丹利中國策略分析師婁剛表示，從1月到3月，銀行對企業(yè)和個人的信貸利息的打折逐漸消失，這已經(jīng)是加息的開始。

    中小金融機構或成調控對象

    在經(jīng)歷了去年的瘋狂放貸之后，控制信貸是央行目前的重要工作。央行昨天表示，靈活運用多種貨幣政策工具，保持銀行體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸總量適度增長，將努力做到信貸資金的相對均衡投放，促進全年貨幣信貸調控目標的實現(xiàn)。

    7.5萬億的信貸增量，今年前2個月即達到2.09萬億元，用完了全年目標的28%，其中中小銀行成為放貸的主力軍�！氨O(jiān)管政策對大型銀行控制的較為嚴格，前兩個月的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中小金融機構新增貸款增速確實過猛，但也有可能是季節(jié)因素，因為1、2月份的三農(nóng)貸款往往較高，不排除這些貸款流向了農(nóng)村領域的可能性，央行也在觀察�！毖胄行刨J統(tǒng)計處的相關人士表示。

    魯政委表示，如果3月份的信貸數(shù)據(jù)沒有超出預期，4月應當會是一個難得的政策“真空期”。信貸數(shù)據(jù)超預期的可能性依然無法排除，特別是如果小機構繼續(xù)扮演挑戰(zhàn)均衡投放節(jié)奏的“螞蟻雄兵”的話，越來越多的小機構將寶貴的信貸資金配置于行政級別更低、財政狀況更無保障、從而風險更高的地方融資平臺，而非央行所希望的支農(nóng)領域，中小銀行可能因此而成為未來調控指向的對象，仍存在上調存款準備金率的可能性。

    近期或將漸變匯率形成機制

    值得注意的是，央行此次會議內(nèi)容未提及匯率問題。

    “去年四季度的例會報告也未提及匯率問題，監(jiān)管層在淡化外界對匯率升值的預期和輿論壓力�！币晃唤�(jīng)濟學家表示。劉煜輝則認為，近期人民幣匯率的形成機制可能是監(jiān)管當局化解人民幣匯率的一個突破口，人民幣匯率將逐步地放開單一盯住美元的形成機制，改為盯住一籃子貨幣。

    上海證券首席宏觀分析師胡月曉表示，由于人民幣盯住美元，受美元從去年年底開始的強勢影響，2010 年以來人民幣實際上又跟隨美國經(jīng)歷了一輪升值走勢。實際上，人民幣對外價值面臨著結構性失衡的局面：對美元低估，對其他貨幣高估。從另一個角度看，2008-2009年的金融危機強烈打擊了美元的國際結算貨幣地位，未來國際貿(mào)易結算貨幣多元化趨勢不可避免。中國原先單一掛鉤美元的匯率體系，很有必要改成掛鉤一籃子貨幣的匯率決定機制。胡月曉認為，央行此前一直強調的匯率靈活性僅是指掛鉤貨幣，即盯住對象的變動，而非對美元升值。

來源：新京報