全球金融危機之下，2009年中國經濟依靠中央政府的大把撒錢成功“保八”。但是，中國經濟增長的后勁問題始終是一大心病，政府拼命投資不可能一直走下去。今年的經濟增長形勢好于去年已無懸念，甚至開始呈現(xiàn)出過熱的跡象，去年特殊時期的特殊宏觀政策在年內進行重點調整也就不可避免，刺激政策逐步退出也是正在進行時。

　　安邦特約經濟學家巴曙松教授日前表示，2010年宏觀政策的一條重要主線，就是從2008年底以來為應對金融危機所采取的超常規(guī)刺激政策中退出，回到正常環(huán)境下的正�；�的宏觀政策，退出進程目前已經“棋到中盤”�！皬慕洕�周期的角度看，目前宏觀政策的重點已經不在經濟增長。”巴曙松認為，從經濟增長、結構調整和管理通脹預期三個目標的平衡看，結構調整和管理通脹預期隨著經濟增長趨強而變得更為重要，其政策著力點可以說是避免宏觀經濟的大起在短期內導致通脹壓力加大、經濟結構惡化，從而使經濟的上升周期持續(xù)更長久。

　　如果說去年特殊時期，中國經濟調結構讓位于保增長，重量輕質現(xiàn)象非常嚴重，那么今年在經濟增長無憂的態(tài)勢下，盡管“雙寬”政策基調仍舊不變，但宏觀政策的重點轉換已是板上釘釘。實際上，隨著中國經濟復蘇的強勁，去年三季度以來，從中央高層領導的講話來看，很明顯地一個跡象是——談保增長開始減少，談調結構趨于增多。

　　當然，結構調整并非易事，不過，從去年下半年以來中央對產能過剩行業(yè)的“狠心”圍剿和部分產業(yè)振興規(guī)劃的“變形”來看，這次是越來越像“動真格”的了。在此之前，消息人士更透露，今年3月的“兩會”報告將擬“擴內需、調結構、促改革、惠民生”新“十二字”方針，未有再提出要“保增長”，顯示中央宏觀政策中“保增長”的分量將會進一步減弱，甚至從宏觀政策中消失。

　　而今年首月的宏觀經濟數(shù)據(jù)也顯示出中國經濟向好背后的調結構壓力和通脹風險——2010年1月份宏觀經濟數(shù)據(jù)顯示，CPI同比上漲1.5個百分點，環(huán)比上漲0.6個百分點；PPI同比上漲4.3個百分點，環(huán)比上漲1.0個百分點；全國房價同比漲9.5%，環(huán)比上漲1.3%；出口同比增長21%，進口同比增長85.5%；新增貸款1.39萬億元，貨幣供應量持續(xù)高增長。

　　另一方面，澳大利亞、挪威等國率先加息，西方發(fā)達經濟體探討刺激政策退出，全球性通脹預期漸明，國內通脹壓力更是日益加大。安邦此前已經多次強調，中國經濟強勁復蘇的背后，通脹風險不斷加大，刺激政策退出已勢在必行。去年四季度以來，中央開始正面回應通脹風險問題，并將管理通脹預期列為去年四季度調控重點。而監(jiān)管層更是加大了貨幣政策動態(tài)微調的操作力度，以應對資產價格泡沫隱憂和防范經濟過熱的風險，央行在最近一個月時間內更是兩次上調存款準備金率，窗口指導也重新出鞘來嚴控商業(yè)銀行的放貸沖動。

　　安邦認為，如果說2009年下半年是中國宏觀政策調控開始轉折的時刻，那么，2010年就是一個宏觀政策重點轉換的關鍵年頭。在我們看來，盡管中央確定了2010年宏觀經濟“雙寬”政策的基調，但此寬非彼寬也，強勁的經濟復蘇促使刺激政策退出提速，今年宏觀政策的重心變調也將不可避免，結構調整和通脹風險將是年內政策關注的焦點所在，投資者理應密切關注這種宏觀政策重點調整的風險。

    （注：安邦咨詢公司是國內一家獨立智庫機構，專注于財經與公共政策研究。本文只代表該機構觀點。)

來源:FT中文網