上周全國(guó)水泥市場(chǎng)平均價(jià)格環(huán)比出現(xiàn)一定回落。出現(xiàn)下跌的主要地區(qū)有四川、重慶、杭州、南京、天津，下跌幅度10—40元/噸。

　　上周華北地區(qū)的天津市場(chǎng)在魯、冀低價(jià)水泥的打壓下，終于出現(xiàn)回落，高標(biāo)下調(diào)20元/噸，低標(biāo)下調(diào)5元/噸。

　　上周華東地區(qū)浙江省價(jià)格行情出現(xiàn)下調(diào)，幅度10元/噸。原因一為浙江全省“限產(chǎn)”結(jié)束，此次限產(chǎn)并不十分成功，未到限產(chǎn)結(jié)束日，已有企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)；二為進(jìn)入6月傳統(tǒng)銷售淡季，需求較前期相比略有減少。受農(nóng)村水泥需求回落影響，江蘇蘇南地區(qū)低標(biāo)價(jià)格下調(diào)10元/噸。

　　上周西南地區(qū)四川水泥市場(chǎng)價(jià)格及企業(yè)出廠價(jià)格第4次出現(xiàn)下跌，跌幅為30—40元/噸，已經(jīng)可以阻擋大部分外省水泥的進(jìn)入（重慶除外）。據(jù)了解，目前市場(chǎng)價(jià)格已在安徽、湖北、河南、云南、貴州等地運(yùn)入水泥的成本線附近，因此后市這些區(qū)域必然會(huì)減少輸入數(shù)量或停止進(jìn)入。而近期重慶的水泥入川意愿也較前期有所降低，目前只有合川、銅梁等離四川較近的水泥進(jìn)入。較遠(yuǎn)地區(qū)受運(yùn)輸柴油價(jià)格上漲的影響，運(yùn)輸成本也隨之增加了10元/噸，因此開(kāi)始緩慢退出。

　　分析四川水泥價(jià)格持續(xù)下跌的主要因素依然是工程建設(shè)緩慢、外省水泥進(jìn)入、新增產(chǎn)能的釋放。經(jīng)過(guò)連續(xù)4次、累計(jì)幅度達(dá)110—140元/噸的降價(jià)，已基本將外地水泥“擠出”市場(chǎng)，預(yù)計(jì)后期1—2個(gè)月內(nèi)價(jià)格將以平穩(wěn)為主。

　　上周全國(guó)各地水泥用煤價(jià)格保持平穩(wěn)，由于部分地區(qū)水泥價(jià)格下降，導(dǎo)致噸水泥收入中煤炭成本占比略微上升。

　　由于開(kāi)始進(jìn)入淡季，水泥價(jià)格出現(xiàn)小幅回落屬正�，F(xiàn)象。預(yù)計(jì)未來(lái)華東、華南價(jià)格可能繼續(xù)走低。我們堅(jiān)持之前的觀點(diǎn)：淡季價(jià)格回落不影響全年盈利預(yù)測(cè)和估值水平，下半年基建和房地產(chǎn)投資“共振”將拉動(dòng)水泥需求增長(zhǎng)進(jìn)一步加快，新增產(chǎn)能可以被消化，價(jià)格漲幅將高于上半年。維持對(duì)行業(yè)和重點(diǎn)上市公司的“增持”評(píng)級(jí)。

來(lái)源：聯(lián)合證券