13日，四川金頂、ST秦嶺的一紙公告，將本已處于漩渦中心的華倫集團(tuán)，再次推到輿論的聚光燈下�！叭A倫系”的又一家債權(quán)人——“浙江金石控股”浮出水面，華倫集團(tuán)所持四川金頂股權(quán)再遇輪候凍結(jié)，ST秦嶺控股股東也牽涉其中。

    “華倫系”危機(jī)進(jìn)一步發(fā)酵升級。

    4月29日，浙江省富陽市迎賓北路7號，華倫集團(tuán)總部。中國證券報記者看到這樣一幕：廠區(qū)車間已處停產(chǎn)狀態(tài)，留守員工對記者提問基本是眾口一詞的“無可奉告”。與此同時，當(dāng)?shù)貛准医桢X給華倫的民間典當(dāng)行，正在四處奔波追討欠款。

    同日，中國證券報另一路記者在四川省樂山市調(diào)查了解到，當(dāng)?shù)卣�府成立的“華倫危機(jī)處理工作組”早已進(jìn)駐華倫旗下的滬市A股公司——四川金頂，工作組有關(guān)負(fù)責(zé)人正為金頂2600萬元到期貸款轉(zhuǎn)貸受阻而“頭疼”。

    5月2日，中國證券報記者輾轉(zhuǎn)來到華倫集團(tuán)旗下四川攀枝花市大地水泥廠，從該廠員工了解到，大地水泥在6個月前曾因拖欠100多萬元的電費(fèi)而被迫停產(chǎn)，800多員工為此集體上訪。

    富陽、樂山、攀枝花，華倫在這三地的企業(yè)幾乎同時面臨資金鏈困局。人們不禁要問：這家曾經(jīng)的中國民營企業(yè)500強(qiáng)公司究竟怎么了？

    “華倫的窟窿究竟有多大，總債務(wù)有多重，民間的高息借貸有多少，我們還在調(diào)查，市領(lǐng)導(dǎo)也希望能盡快給出答案�！闭憬�省富陽市政府新聞辦主任、“華倫集團(tuán)危機(jī)處置工作領(lǐng)導(dǎo)小組”成員嚴(yán)淇在接受中國證券報記者采訪時這樣表示。

    時至今日，富陽方面工作組仍未徹底摸清華倫的整體債務(wù)。不過，來自樂山方面的信息是：華倫集團(tuán)董事長陳建龍“攤牌”的總負(fù)債規(guī)�；蜻_(dá)12億-13億元。而實際情況可能更嚴(yán)重，“華倫集團(tuán)很可能破產(chǎn)”的傳言也早已在富陽當(dāng)?shù)貍鏖_。

    2003年，入主四川金頂，隨后積極在川布局水泥業(yè)務(wù)，2007年，高價拿下ST秦嶺，陳建龍一度被業(yè)界譽(yù)為“資本運(yùn)作高手”。

    “陳建龍就是‘能吃苦、膽子大’，其實不懂資本市場�！币晃唤咏�陳建龍的人士認(rèn)為，華倫對四川金頂?shù)耐顿Y在資本市場的高額收益，只是陳“水泥夢”的副產(chǎn)品。

    畢竟，自2003年成功重組四川金頂以來，華倫集團(tuán)就一直埋首于水泥產(chǎn)業(yè)的布局，在四川攀枝花、廣元、仁壽三地落子。作為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型期的浙商，陳建龍確實擁有過“實業(yè)夢想”。

    事實上，偶然踩準(zhǔn)了投資時點(diǎn)的華倫集團(tuán)，不僅趕上了四川水泥市場的火爆，更趕上了“全流通”帶來的A股大牛市行情。短短4年，這筆投資一度為華倫帶來了5.53倍的公允價值浮盈收益，浮盈最高達(dá)7.79億元。

    嘗到了甜頭的華倫，開始將觸角伸出四川，面對即將花落冀東水泥的ST秦嶺，華倫在上證綜指5500點(diǎn)時，以總額6.3億、每股4.775元的高價“搶婚”成功。而2007年底，華倫總資產(chǎn)為12.54億元，凈資產(chǎn)僅5.85億元。

    陳建龍沒有想到，簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議復(fù)牌后的第5個交易日，ST秦嶺觸及重組后的最高點(diǎn)8.28元，此后便跟隨大盤一路狂瀉，一度跌至1.35元。1.3億股的投資，浮虧高達(dá)4.5億元。更出乎陳建龍預(yù)料的是，由于國有股遲遲無法過戶，華倫收購ST秦嶺的1.9億元重組首期款也眼睜睜成了看得見摸不著的“壞賬”。陳建龍此時心生退意，但為時已晚。

    占用了華倫大筆資金的ST秦嶺收購案，最終成為其產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張征程上的“滑鐵盧”。一直以來，依靠多筆資產(chǎn)抵押維系的華倫資金鏈，最終被旗下公司在2008年11月的一筆區(qū)區(qū)100多萬元的電費(fèi)繃斷。

       2009年4月21日，四川金頂?shù)囊患堅V前財產(chǎn)保全公告，將公司及其大股東華倫集團(tuán)的財務(wù)危機(jī)推至公眾面前。

    短短不到一個月時間里，超過4億元的實物資產(chǎn)被凍結(jié)，華倫持有四川金頂?shù)墓蓹?quán)也被多個債權(quán)人輪候凍結(jié)。

    4月29日、30日、5月6日，中國證券報記者在杭州和富陽三次致電華倫集團(tuán)董事長陳建龍，他以“正在開會”、“正在談事情”、“我現(xiàn)在外地”等理由婉拒了采訪。對于華倫危機(jī)，陳建龍選擇了“低調(diào)”，不愿多談，事實上，以目前華倫的處境，他也沒有能力多談。

    100萬電費(fèi)

    掀開華倫資金黑洞

    “大地水泥可能是最早體會到華倫資金問題的公司�！庇捎诖蟮厮�泥的資金進(jìn)出全部掌控在華倫集團(tuán)手中，因此，該公司2008年11月因拖欠100多萬元電費(fèi)被拉閘停產(chǎn)，就直接暴露出了華倫資金黑洞的“冰山一角”。而這家華倫孫公司所擁有的33宗共計3000多畝土地使用權(quán)，彼時已被集團(tuán)公司抵押一空。

    “當(dāng)時突然就停電了，爐子也不轉(zhuǎn)了，后來才知道是被供電局拉了閘，再加上前一個月的工資也沒發(fā)，我們只好去找政府�！比A倫集團(tuán)孫公司大地水泥的一位員工向中國證券報記者介紹了該公司2008年11月至今的事件波折。

    而當(dāng)時的攀枝花西區(qū)政府怎么也想不通，這么大的企業(yè)怎么會因為交不出區(qū)區(qū)100多萬的電費(fèi)而被迫停產(chǎn)。他們隨即聯(lián)系了大地水泥的集團(tuán)公司華倫集團(tuán)。

    此前，雖然華倫集團(tuán)幾番在四川金頂?shù)墓�告中聲稱與大地水泥并無關(guān)聯(lián)關(guān)系，但攀枝花西區(qū)政府、大地水泥的員工、該廠的供應(yīng)商都知道，華倫正是大地水泥的實際控制方。

    對于盡快補(bǔ)上100多萬電費(fèi)以及款項不等的員工工資和相關(guān)稅費(fèi)，華倫方面似乎有些為難。根據(jù)攀枝花西區(qū)工作組的說法——幾經(jīng)溝通，華倫集團(tuán)才拿出了900萬支付此前拖欠的稅費(fèi)余款。然而，作為只有濕法生產(chǎn)線的大地水泥來說，沒有外界的輸血，企業(yè)自身經(jīng)營可謂舉步維艱。于是，攀枝花西區(qū)政府成立工作組進(jìn)駐大地水泥，并設(shè)立專門賬戶，監(jiān)控大地水泥的往來款項。

    在監(jiān)管中，工作組發(fā)現(xiàn)大地水泥不僅流動資金周轉(zhuǎn)困難，其所擁有的33宗共計3000多畝土地使用權(quán)幾乎被華倫抵押一空，以至于工作組難以通過抵押資產(chǎn)盤活資金來支持大地水泥的運(yùn)轉(zhuǎn)。更令人咋舌的是，大地水泥的賬目在攀枝花當(dāng)?shù)馗�本無從查找。原來，華倫方面自從2004年重組金沙水泥后，所有賬目就都統(tǒng)一在富陽總部完成。這使得攀枝花當(dāng)?shù)卣�府工作組對大地水泥的資產(chǎn)狀況至今仍一頭霧水。

    為此，工作組為日后工作設(shè)立了一個原則——?dú)w屬于大地水泥的土地到期后不再抵押，即便抵押，資金也一定要用于大地水泥的發(fā)展。這也正是日后四川金頂續(xù)貸遇阻的直接原因。

    知情人士透露，大地水泥的土地使用權(quán)共計被華倫集團(tuán)抵押了1.6億-1.8億元，四川金頂?shù)牡盅旱狡谥皇瞧渲幸还P，更多地塊的抵押到期時間在2010-2012年不等，抵押時限多為2-3年。

    “我們這邊的情況，富陽市今年4月份來了解過了，但是沒有提供任何解決方案�！迸手�花工作組成員對此頗感無奈。

    不過，華倫并非什么都沒有做。在中國證券報記者走訪攀枝花前，華倫集團(tuán)副董事長楊佰祥剛剛離開該市，并向當(dāng)?shù)卣�府承諾再為大地水泥投建一條新型干法線，并將濕法線所在的老廠區(qū)改造成為川西最大的物流中心。但可惜的是，資金來源如何解決，楊佰祥也沒有答案。

    另據(jù)消息人士透露，原華倫派駐大地水泥的三位負(fù)責(zé)人，其中兩位已被當(dāng)?shù)毓�安部門控制，理由是涉嫌抽逃資本金、虛開增值稅發(fā)票；另外一位則處于“取保候?qū)彙逼陂g。對此，攀枝花當(dāng)?shù)卣�府并沒有明確答復(fù)，僅含糊表示，公安機(jī)關(guān)確實正在調(diào)查，目前華倫方面的犯罪事實尚未定性，故不方便多言。

    富陽市政府緊急援手

    華倫集團(tuán)在2008年底向富陽市政府請求支持，然而為時過晚。更令人擔(dān)心的是，華倫的整體負(fù)債中還有相當(dāng)規(guī)模的民間借貸，而這很可能令華倫的債務(wù)本金在短期內(nèi)翻番。

    “2008年底，華倫主動向政府報告，公司出現(xiàn)經(jīng)營困難，流動資金十分緊張。為此，政府啟動了危機(jī)應(yīng)對預(yù)案�！比A倫危機(jī)處置工作組成員嚴(yán)淇坦言，“華倫集團(tuán)是金融危機(jī)以來，富陽唯一一家進(jìn)駐政府工作組的企業(yè)。”

    2008年12月，為應(yīng)對金融危機(jī)，幫扶工業(yè)企業(yè)度過“寒冬”，富陽市政府出臺了相應(yīng)扶持政策。其中包括“建立資金規(guī)模1.85億元的富陽市中小企業(yè)融資風(fēng)險基金，緩解中小企業(yè)‘融資難’”、“設(shè)立資金規(guī)模為3億元的富陽市企業(yè)轉(zhuǎn)貸應(yīng)急專項資金，以幫助解決重點(diǎn)成長性企業(yè)和國家重點(diǎn)支持的高新技術(shù)企業(yè)因短期資金周轉(zhuǎn)困難而無法向銀行轉(zhuǎn)貸的問題”。

    嚴(yán)淇介紹，富陽市政府通過“中小企業(yè)融資風(fēng)險基金”，幫助華倫集團(tuán)替換了一筆即將到期的4000萬元銀行貸款。此外，政府以“土地儲備”的方式，將華倫集團(tuán)一塊沒有抵押的閑置土地以2016萬元的價格收購。兩項合計，富陽市政府為華倫提供了6000余萬元的流動資金。

    從2009年初至4月份，富陽市還通過“企業(yè)轉(zhuǎn)貸應(yīng)急專項資金”，為華倫集團(tuán)安排轉(zhuǎn)貸1.8555億元。在此期間，富陽市共為9家企業(yè)的26筆貸款安排了轉(zhuǎn)貸，總額為2.835億元。

    而華倫的經(jīng)營情況如何呢？在華倫集團(tuán)電纜廠區(qū)內(nèi)，中國證券報記者看到的是不少空置的廠房。華倫集團(tuán)一位胡姓的管理人員說，該廠區(qū)的生產(chǎn)線已經(jīng)搬遷，這塊土地原計劃將用于建設(shè)富陽的“汽車城”，但現(xiàn)在，已經(jīng)停頓下來了。

    根據(jù)富陽市政府的介紹，華倫集團(tuán)是當(dāng)?shù)丶{稅大戶，擁有23家子公司，其中18家在富陽本地，5家在外地，四川金頂便在5家之列。產(chǎn)業(yè)涉及電纜、造紙、房地產(chǎn)和水泥，除水泥外，其他產(chǎn)業(yè)均部署在富陽當(dāng)?shù)�。按照富陽市政府的說法，目前，華倫旗下的電纜、造紙和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)都維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

    “之前，我們認(rèn)為，華倫的問題基本上是流動資金周轉(zhuǎn)的問題；但3月中旬的一起訴訟讓我們發(fā)現(xiàn)，該公司的問題比我們想象的要嚴(yán)重。”富陽市一位主管領(lǐng)導(dǎo)表示。

    諸多努力并沒有讓富陽市政府看到華倫資金缺口的底部，越來越多的債務(wù)浮出水面。3月17日，富陽市人民法院收到一份針對華倫集團(tuán)的債權(quán)訴訟，債權(quán)人是一自然人。華倫集團(tuán)牽涉的民間借貸由此現(xiàn)身。上述富陽市主管領(lǐng)導(dǎo)介紹，這批債權(quán)達(dá)2000萬元�！叭A倫危機(jī)牽涉民間借貸，這可能影響到地方金融的穩(wěn)定，因此富陽市政府十分重視�！�

    按照相關(guān)部署，富陽市專門召開了市委常委擴(kuò)大會議，并于4月1日組建“華倫集團(tuán)危機(jī)處置工作領(lǐng)導(dǎo)小組”。中國證券報獲得的一份工作組組成名單顯示，富陽市政府辦、發(fā)改局、經(jīng)貿(mào)局、財政局、審計局、公安局、人行富陽支行、富陽銀監(jiān)辦等部門都在其中。根據(jù)工作性質(zhì)和內(nèi)容的不同，富陽政府的工作組共分成七個小組，主要負(fù)責(zé)華倫的資產(chǎn)審計、債務(wù)清查、銀行貸款協(xié)調(diào)等任務(wù)。銀行貸款協(xié)調(diào)小組召集了華倫的主要債權(quán)方，包括銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)，在4月30日前簽署了支持華倫集團(tuán)財務(wù)危機(jī)處置的協(xié)議，確保處置期間“不抽貸、不減貸、不延貸”，防止企業(yè)資金鏈斷裂。

    中國證券報記者從富陽市政府獲得的信息顯示，華倫集團(tuán)的銀行負(fù)債主要牽涉銀行機(jī)構(gòu)11家。鑒于事態(tài)較為嚴(yán)重，富陽市政府已緊急向浙江省銀監(jiān)局、杭州市政府反映情況，并得到11家銀行機(jī)構(gòu)認(rèn)可�！叭A倫集團(tuán)政銀企三方會談”也于4月13日完成，并成立債權(quán)銀行委員會。

    隨后，工作組開始清理華倫的民間借貸狀況。由于民間借貸利息高昂(2008年下半年最高月息7分-8分)，不到一年，華倫債務(wù)本金就可能翻番，所以民間借貸的整體規(guī)模被認(rèn)為是判斷華倫資金缺口的重要依據(jù)。

    華倫危機(jī)進(jìn)一步發(fā)酵

    在處理華倫危機(jī)中扮演主要角色的富陽市政府，希望危機(jī)在可控的范圍內(nèi)“由大化小”、“由小化了”，但種種跡象表明，華倫的危機(jī)還在進(jìn)一步發(fā)酵。

    “從去年底到現(xiàn)在，華倫危機(jī)是不斷升級的。”嚴(yán)淇坦言，“4月15日，四川樂山和峨眉山市的主管領(lǐng)導(dǎo)來到富陽，雙方達(dá)成共識——浙江方面保華倫、四川方面保金頂。但在4月17日，四川方面的一紙‘訴前保全’，讓危機(jī)全面升級了�！�

    嚴(yán)淇所謂的訴前保全，即樂山市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司、樂山市興業(yè)投資公司向四川省樂山市中院申請的對四川金頂部分資產(chǎn)的凍結(jié)。4月17日，樂山市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司、樂山市興業(yè)投資公司分別向四川省樂山市中級人民法院申請，要求對四川金頂在四川金頂(集團(tuán))峨眉山特種水泥有限公司享有的51%股權(quán)以及在樂山市商業(yè)銀行股份有限公司享有的300萬元股權(quán)予以凍結(jié)。法院隨即裁定分別對公司價值1.4億元和3200萬元的財產(chǎn)予以凍結(jié)。

    突如其來的訴前保全，讓華倫的其他債權(quán)人、債權(quán)銀行紛紛效仿，短短不到一個月時間里，超過4億元的資產(chǎn)被凍結(jié)，華倫持有四川金頂?shù)墓蓹?quán)也被多個債權(quán)人輪候凍結(jié)。為此，富陽市副市長陸洪勤在4月19日8時5分專程赴四川，在當(dāng)日下午與樂山市政府經(jīng)貿(mào)局官員溝通此事。晚上9時45分，約見了樂山市副市長，要求撤銷訴前保全，但未與樂山方面達(dá)成共識。

    中國證券報記者在杭州市中院了解到，華倫的債務(wù)糾紛已被定為“重大經(jīng)濟(jì)案件”。截至目前，訴諸法律的債權(quán)人包括建設(shè)銀行浙江分行、興業(yè)銀行杭州分行等銀行機(jī)構(gòu)，也包括萬向租賃、香溢融通(600830)子公司元泰典當(dāng)、香溢德旗典當(dāng)、浙江金石控股等民間金融機(jī)構(gòu)，還包括自然人許金梁。

    根據(jù)目前可以查到的資料統(tǒng)計，華倫集團(tuán)的銀行債務(wù)在1.85億元以上，民間機(jī)構(gòu)和個人的借貸規(guī)模則至少有1億元，其中，僅對香溢融通旗下兩家典當(dāng)行的債務(wù)就有4000萬元。

    “富陽的民營企業(yè)有相互擔(dān)保的傳統(tǒng)，我們擔(dān)心華倫的信用危機(jī)升級，可能牽涉更多的企業(yè)。”嚴(yán)淇表示，“目前，工作組正在富陽、樂山、攀枝花等地清查華倫的資產(chǎn)和負(fù)債，原計劃是6月份出具調(diào)查結(jié)果；但市領(lǐng)導(dǎo)希望盡快查明情況，并拿出解決方案，因此要求工作組在5月底前提交初步的結(jié)果�！�

      四川金頂 一個資產(chǎn)騰挪的迷局

    盡管華倫債務(wù)危機(jī)最先顯露于攀枝花，但對四川金頂?shù)牟�及是最為矚目的。就連四川金頂在其5月13日的最新公告中也承認(rèn)，公司正面臨嚴(yán)重的信用危機(jī)，造成公司流動資金緊張。

    “我并不認(rèn)為華倫是在掏空金頂，畢竟陳建龍在四川還是投了不少水泥項目的，我寧愿相信他是盲目擴(kuò)張造成的債務(wù)危機(jī)。”連日來放下手頭所有工作專攻“華倫-金頂”事件的樂山市經(jīng)濟(jì)委員會負(fù)責(zé)人這樣看待華倫給四川金頂造成的危機(jī)。

    然而，就在采訪的過程中，該負(fù)責(zé)人臨時收到了一份傳真。浙江上市公司香溢融通的一紙訴狀揭開了四川金頂?shù)囊还P未披露擔(dān)保。拿著這份傳真，有著上市公司董事長經(jīng)歷的該負(fù)責(zé)人只好搖著頭對中國證券報記者說：“這正是我們害怕的，我們不知道這看不見的戰(zhàn)線有多長�！�

    正如這位負(fù)責(zé)人所說，從已公開資料來看，華倫似乎并沒有對四川金頂做惡意的掏空，但潛伏的一系列未披露交易和擔(dān)保又告訴了我們什么呢？

    2600萬擔(dān)保

    扯出“潛水”關(guān)聯(lián)交易

    2004年以來，四川金頂?shù)?1次董事會中，有38次以通訊(傳真)表決的方式完成。用“疏離”二字形容金頂與華倫的關(guān)系一點(diǎn)都不為過。然而，一筆2600萬元的續(xù)貸貸款，不僅拉近了兩家公司的距離，更牽出了一個神秘的關(guān)聯(lián)方，正是該關(guān)聯(lián)方的一塊被用作抵押擔(dān)保的土地，扼住了四川金頂脆弱的資金咽喉。

    “我們基本上見不到董事長，經(jīng)營層和董事會的溝通基本也是靠傳真完成�！彼拇ń痦攦�(nèi)部員工這樣向中國證券報記者描述了與大股東華倫集團(tuán)的關(guān)系。

    而四川金頂董事會破天荒地在華倫集團(tuán)總部召開，是在今年4月四川金頂因未能及時辦理攀枝花原“抵押資產(chǎn)轉(zhuǎn)貸抵押”手續(xù)之后。該筆轉(zhuǎn)貸涉及金額2600萬元。

    受制于這筆貸款的續(xù)貸阻力，四川金頂4月份一下子出現(xiàn)了2000萬元的資金缺口，還有近5000萬元的到期貸款，這對于一個正常的月銷售收入只有4000萬元左右的企業(yè)來說無疑是重大打擊。

    隨后，6則訴前保全公告將金頂卷入了總金額高達(dá)4億元的官司之中。公司監(jiān)事會5月13日承認(rèn)，四川金頂正面臨嚴(yán)重的信用危機(jī)，造成公司流動資金異常緊張，并建議董事會在5月20日前出具應(yīng)對債權(quán)人訴訟的解決方案；同日，董事會決議以部分土地進(jìn)行抵押融資。

    “政府已經(jīng)給企業(yè)貼付了2000多萬元�！睒飞绞姓�府相關(guān)人士向中國證券報記者透露，大股東華倫在金頂出現(xiàn)資金問題后，態(tài)度始終曖昧。

    “華倫也是自身難保！”按照樂山方面的說法，華倫集團(tuán)本部正面臨12億-13億的債務(wù)壓力。

    2600萬貸款的續(xù)貸阻力究竟出在哪個環(huán)節(jié)上？知情人士透露，四川金頂之所以未能順利辦完“抵押資產(chǎn)轉(zhuǎn)貸抵押”手續(xù)，原因在于抵押物所在地——攀枝花市當(dāng)?shù)卣�府對轄區(qū)內(nèi)企業(yè)抵押資產(chǎn)對外擔(dān)保的限制，而這一限制與華倫集團(tuán)整體的資金問題密切相關(guān)。

    中國證券報記者隨即趕赴位于川滇交接的攀枝花市。負(fù)責(zé)上述抵押資產(chǎn)續(xù)貸的地方政府負(fù)責(zé)人直言：“我們這里的企業(yè)都快活不下去了，怎么能眼睜睜地看著自己企業(yè)的資產(chǎn)外流支持別的企業(yè)發(fā)展呢！”

    這位負(fù)責(zé)人所說的企業(yè)名為“攀枝花大地水泥有限公司”。對于這個名字，四川金頂?shù)耐顿Y者恐怕不會感到陌生。四川金頂曾在公告中聲稱，該公司與金頂無關(guān)聯(lián)關(guān)系。

    而在這家廠房設(shè)備已顯破落的廠區(qū)內(nèi)，中國證券報記者看到了“浙江華倫集團(tuán)攀枝花大地水泥有限公司(原四川金沙水泥股份有限公司)”的招牌。

    “四川金沙水泥股份有限公司”也是四川金頂公告中的常客。四川金頂和華倫都曾否認(rèn)與該公司存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

    “我們就是華倫集團(tuán)的孫公司。”大地水泥員工的一句話道破天機(jī)。實際上，大地水泥是浙江大地紙業(yè)集團(tuán)公司于2004年12月10日收購金沙水泥后注冊的一家大型民營水泥生產(chǎn)企業(yè)。而浙江富陽人都知道，大地紙業(yè)正是華倫集團(tuán)的子公司。

    有意思的是，這家早在2004年就完成更名的水泥企業(yè)，在2007年四川金頂?shù)墓�告中卻有著不同的稱謂。同一家公司冠上曾用名和現(xiàn)用名與四川金頂發(fā)生著不同的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，卻統(tǒng)一口徑地與上市公司及其大股東華倫集團(tuán)撇清關(guān)聯(lián)關(guān)系。

    2007年1月29日，四川金頂公告稱：為滿足公司生產(chǎn)經(jīng)營需要，公司新增短期流動資金借款4000萬元及承兌匯票2000萬元的綜合授信，期限從2006年12月21日至2007年12月21日。該綜合授信擬由攀枝花金沙水泥股份有限公司以其C區(qū)生產(chǎn)廠房及土地作抵押擔(dān)保，擔(dān)保額度不足部分由公司第一大股東華倫集團(tuán)有限公司提供連帶責(zé)任擔(dān)保。

    根據(jù)中國證券報記者的調(diào)查，上述被用作抵押擔(dān)保的土地正是后續(xù)遭到攀枝花方面不予放行續(xù)貸抵押的資產(chǎn)。

    可疑的5750萬元資產(chǎn)騰挪

    華倫不僅向四川金頂?shù)墓蓶|隱瞞其在攀枝花的投資，還在大地水泥和四川金頂之間積極地進(jìn)行著資產(chǎn)騰挪的運(yùn)作。一家業(yè)務(wù)進(jìn)展不明朗的公司在2007年8月被上市公司以5750萬元的價格買下，而最終換來的可能只是一紙土地使用權(quán)證。

    2007年8月20日，四川金頂決議以5750萬元的價格收購大地水泥所持攀枝花市金帆工貿(mào)有限責(zé)任公司98%的股權(quán)。

    耐人尋味的是，中國證券報記者走訪大地水泥時，連續(xù)詢問了幾個員工，都沒人知道金帆工貿(mào)的存在。唯一一位對金帆工貿(mào)略有耳聞的員工介紹說，金帆工貿(mào)是在大地水泥還是老國企時就成立的一家子公司，最初的業(yè)務(wù)就是給水泥廠做加工配件的。至于華倫重組后對金帆工貿(mào)的定位，這位老員工也說不上來。

    根據(jù)四川金頂?shù)氖召徆�告�?007年5月底，金帆工貿(mào)的凈資產(chǎn)一舉從2006年底的80.96萬元增至5905萬元，凈資產(chǎn)的增長主要是注入土地使用權(quán)帶來的無形資產(chǎn)增加了4253萬元。換言之，大地水泥以向金帆工貿(mào)注入土地使用權(quán)的方式向四川金頂成功套現(xiàn)5750萬元。

    四川金頂2008年年報對金帆工貿(mào)的功能描述是這樣的：金帆工貿(mào)受托經(jīng)營金沙水泥(大地水泥)，2008年金帆工貿(mào)應(yīng)收取托管費(fèi)用345萬元。

    根據(jù)現(xiàn)已接管大地水泥的攀枝花西區(qū)政府工作組的說法，大地水泥目前自身經(jīng)營舉步維艱，再加上政府已對大地水泥的賬目進(jìn)行了監(jiān)管，依目前的狀況看，金帆工貿(mào)的托管費(fèi)很可能會打了水漂。

    而這意味著四川金頂花了5750萬元買下的資產(chǎn)最終可能只是一塊可用于抵押的土地使用權(quán)罷了。

    1.4億賣掉

    上市公司擬建項目

    華倫、四川金頂、華倫旗下的大地水泥三方對攀枝花金頂環(huán)業(yè)水泥有限公司的投資也是一筆“糊涂賬”。這個原計劃由四川金頂控股投建的新型干法項目，3年后卻又成了上市公司的“擬收購資產(chǎn)”。而在該項目已經(jīng)賣出了1.4億元的高價后，金頂卻仍稱該項目尚未開始實施�？梢钥隙ǖ囊稽c(diǎn)是，1.4億進(jìn)了華倫的口袋，而買家則另有其人。
   
    “如果新建的干法線沒有賣掉的話，我們企業(yè)的日子還會好過些�！贝蟮厮�泥內(nèi)部人士所說的新線是指該公司與攀枝花環(huán)業(yè)冶金渣開發(fā)有限責(zé)任公司合資興建一條日產(chǎn)2500噸新型干法水泥熟料生產(chǎn)線，大地水泥持股51%。

    可惜的是，雖然該生產(chǎn)線已于2008年9、10月份點(diǎn)火生產(chǎn)。但華倫集團(tuán)早在2008年6月就將持有的51%股權(quán)賣給了另一股東——攀枝花環(huán)業(yè)冶金渣開發(fā)有限責(zé)任公司，出讓價為1.4億元。而這筆數(shù)額龐大的轉(zhuǎn)讓款，最終并沒有用在大地水泥的生產(chǎn)建設(shè)上。

    四川金頂對這條生產(chǎn)線顯然有著不同的認(rèn)識。四川金頂2005年6月30日的公告顯示，公司與“攀枝花環(huán)業(yè)冶金渣有限責(zé)任公司”共同出資設(shè)立攀枝花金頂環(huán)業(yè)水泥有限公司，擬在攀枝花市興建一條日產(chǎn)2500噸新型干法水泥熟料生產(chǎn)線。新公司由四川金頂持股51%。

    時隔3年后，2008年5月27日，四川金頂再次公告，擬收購大地水泥持有的攀枝花大地環(huán)業(yè)水泥有限公司51%股權(quán)。巧的是，擬收購公司的另一股東名為攀枝花環(huán)業(yè)冶金渣開發(fā)有限責(zé)任公司，持股49%。根據(jù)公告，大地環(huán)業(yè)公司所擁有的一條日產(chǎn)2500噸新型干法水泥熟料生產(chǎn)線工程項目已處于建設(shè)收尾階段，三個月后的2008年9月即可竣工點(diǎn)火投入試生產(chǎn)。

    雖然這筆收購在隨后的7月10日公告中被四川金頂選擇了放棄，但“金頂環(huán)業(yè)水泥”與“大地環(huán)業(yè)水泥”，“攀枝花環(huán)業(yè)冶金渣有限責(zé)任公司”與“攀枝花環(huán)業(yè)冶金渣開發(fā)有限責(zé)任公司”，以及同樣的日產(chǎn)2500噸新干法水泥熟料生產(chǎn)線……這些均頗令人懷疑：2005年四川金頂?shù)臄M投建項目就是3年后它的擬收購資產(chǎn)。

    “華倫在我們這兒連這一條線都沒建完就賣出套現(xiàn)了，根本沒有其他生產(chǎn)線的投資了�！迸手�花市西區(qū)副區(qū)長表示，華倫在攀枝花水泥產(chǎn)業(yè)的投資僅有大地水泥一家，至于與攀枝花環(huán)業(yè)冶金渣公司的合作也只有一條日產(chǎn)2500噸的新干法線。

    四川金頂在2008年年報中還有這樣的描述：“本公司與攀鋼集團(tuán)鋼城企業(yè)總公司控股企業(yè)-攀枝花環(huán)業(yè)冶金渣有限責(zé)任公司共同出資設(shè)立攀枝花金頂環(huán)業(yè)水泥有限公司，擬在攀枝花興建一條日產(chǎn)2500噸的新型干法水泥熟料生產(chǎn)線。報告期項目尚未開始實施�！�

    顯然，華倫2005年就為上市公司畫的新增產(chǎn)能“大餅”，到了2008年底仍不能兌現(xiàn)。而在另一邊，華倫早就將這個足能充饑的“餅”賣掉，變現(xiàn)1.4億揣進(jìn)了自己的口袋。

   

ST秦嶺 一場不合時宜的豪賭

    投資失敗、決策失誤……多方人士將華倫的隕落歸結(jié)于其在大牛市的高點(diǎn)實施了對ST秦嶺的收購。

    接近陳建龍的知情人士透露：“華倫雖然有電纜、造紙、地產(chǎn)和水泥四大主業(yè)，但電纜和造紙利潤很薄，房地產(chǎn)主要是開發(fā)華倫部分廠區(qū)搬遷留下的土地，規(guī)模很小，因此，華倫主要的利潤來源是位于四川的水泥資產(chǎn)。近年來，華倫主要的資金往來和投向也都集中于公司的水泥業(yè)務(wù)�！�

    然而，成也蕭何，敗也蕭何，正是讓華倫賺了大錢的水泥業(yè)，最終卻成了華倫集團(tuán)“滑鐵盧”。ST秦嶺，曾經(jīng)被譽(yù)為是華倫天價奪來的寶貝，如今看來倒像是華倫高價買回的不定時炸彈。華倫不僅在秦嶺身上未獲得一分錢的收益，甚至還“炸毀”了自己的家當(dāng)。

    天價奪寶力不從心

    6.3億的天價收購款并沒有嚇倒當(dāng)時總資產(chǎn)12.54億，凈資產(chǎn)只有5.85億的華倫集團(tuán)。也許“膽子大、能吃苦”的陳建龍信奉的就是“蛇吞象”。然而，讓華倫在簽約后5天就拿出1.9億的頭期款著實讓陳建龍傷了一番腦筋。于是，華倫開始了四處籌資。

    2007年9月24日，華倫集團(tuán)擊敗冀東和海螺，以6.3億元的高價拿下陜西省耀縣水泥廠持有的ST秦嶺1.33億股份(占20.08%)。當(dāng)時，華倫的收購被業(yè)內(nèi)稱為“天價奪寶”。

    雙方約定，轉(zhuǎn)讓價款分為三期支付，首期付款于協(xié)議簽署日之后的5個工作日內(nèi)，華倫集團(tuán)向耀縣水泥廠支付轉(zhuǎn)讓價款的30%，即1.9億元作為保證金。

    而華倫2007年資產(chǎn)總額12.54億元，凈資產(chǎn)5.85億元，主營業(yè)務(wù)收入7.05億元，主營業(yè)務(wù)利潤1.05億元，凈利潤1.38億元。顯然，以當(dāng)時的資產(chǎn)規(guī)模和盈利水平，華倫掏出6.3億元現(xiàn)金收購ST秦嶺的控股權(quán)，確實有點(diǎn)“力不從心”。按照富陽市副市長陸洪勤的說法，華倫集團(tuán)存在盲目擴(kuò)張、擴(kuò)張過快的問題。

    華倫是如何籌措這1.9億的呢？

    2007年8月20日，華倫集團(tuán)以5750萬元的價格向四川金頂轉(zhuǎn)讓攀枝花市金帆工貿(mào)有限責(zé)任公司98%股權(quán)。另外，華倫在攀枝花投資的大地水泥的土地使用權(quán)共計被華倫集團(tuán)抵押了1.6億-1.8億。按照攀枝花地方工作組的說法，多數(shù)地塊的抵押到期時間在2010-2012年不等，時限多為2-3年。也就是說，大地水泥的抵押款很有可能被用于對ST秦嶺的投資了。

    另外，目前暴露出來的華倫民間借貸，基本也都發(fā)生在收購ST秦嶺前后不久。以浙江兩家典當(dāng)行的訴訟為例，元泰典當(dāng)與德旗典當(dāng)?shù)娜�筆涉及華倫集團(tuán)、并由四川金頂負(fù)連帶擔(dān)保責(zé)任的借款，合計4000萬元，分別發(fā)生于2007年12月26日和2007年10月17日，當(dāng)期為一年。

    知情人士透露，實際上，陜西方面直到2007年10月底才最終收到華倫1.9億的保證金。

    密集減持拆東補(bǔ)西

    從簽訂ST秦嶺的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，到對四川金頂?shù)墓蓹?quán)辦理解除質(zhì)押僅隔了14天的時間，華倫集團(tuán)及其“裙帶”公司華碩投資在2007年第四季度的密集減持，彼時，華倫仍在為收購ST秦嶺積極地籌措資金。

    2007年10月25日至次年1月5日，四川金頂先后發(fā)布了前兩大股東華倫集團(tuán)和浙江華碩投資管理有限公司的6則減持公告。如同約好一般，兩股東在短短兩個月內(nèi)共計披露減持3179萬股，其中華倫集團(tuán)減持1434萬股，華碩投資減持1745萬股。

    是什么讓兩大自稱毫無關(guān)聯(lián)關(guān)系的股東有了如此驚人的默契。4月28日和30日，四川金頂?shù)膬蓜t股權(quán)凍結(jié)公告暴露了華倫集團(tuán)與華碩投資的“裙帶”關(guān)系。因建設(shè)銀行浙江省分行營業(yè)部、杭州慶春支行和富陽支行訴華倫集團(tuán)等金融借款糾紛一案，杭州市中院輪候凍結(jié)了華倫集團(tuán)持有四川金頂?shù)墓煞�，包�?750萬股限售流通股及673萬股無限售流通股，輪候凍結(jié)起始日為2009年4月23日，凍結(jié)期限為二年。隨后，興業(yè)銀行杭州分行、萬向租賃和自然人許金梁訴浙江華碩投資管理有限公司等借貸糾紛也紛紛浮現(xiàn)。華碩投資持有的四川金頂504萬股無限售流通股，2291萬股限售流通股被杭州中院凍結(jié)。

    “浙江華碩投資與我行沒有直接的借貸關(guān)系，該公司是作為第三方抵押擔(dān)保，用自身的資產(chǎn)為華倫集團(tuán)的借款提供抵押擔(dān)保的�！迸d業(yè)銀行杭州分行法務(wù)部人士告訴中國證券報記者。是怎樣的肝膽相照，能讓華碩投資以自己的資產(chǎn)作為抵押為華倫集團(tuán)做貸款擔(dān)保？

    知情人士透露，華碩投資的前身名為“浙江華倫投資發(fā)展有限公司”，組建之初股東正是陳建龍夫妻。

    根據(jù)四川金頂?shù)墓筛姆桨�，華倫與華碩第一筆股改限售股解禁始于2007年8月17日。隨后的2007年10月8日和18日，華倫和華碩又先后奔赴上海浦東發(fā)展銀行杭州求是支行和杭州市商業(yè)銀行股份有限公司對正處于質(zhì)押狀態(tài)的共計5948萬股辦理了解除質(zhì)押手續(xù)。同月23日，四川金頂對外釋放了2007年前三季度凈利增長60%以上的利好。之后就是兩大股東為期兩個多月的瘋狂減持。

    可以肯定的是，華倫的此輪減持是從2007年10月8日股權(quán)解除質(zhì)押起至同年12月3日止；而華碩的減持則是從2007年10月18日股權(quán)解除質(zhì)押其至同年12月28日止。經(jīng)中國證券報記者粗略計算，通過這一系列的減持，華倫套現(xiàn)1.14億左右，華碩套現(xiàn)1.44億左右。

    當(dāng)時，外界普遍質(zhì)疑，華倫與華碩的密集減持實際上是為收購ST秦嶺籌措資金。實際上，華倫對四川金頂?shù)墓蓹?quán)辦理解除質(zhì)押距離其簽訂ST秦嶺股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議僅14天。

    1.9億保證金致命一擊

    陜西省耀縣水泥廠持有的ST秦嶺股份遲遲不能解除質(zhì)押，無法上報國資委批復(fù)。華倫集團(tuán)在支付首期1.9億元保證金后，與ST秦嶺的實際控制人——銅川市國資委就先將股權(quán)解除質(zhì)押還是先支付第二筆款項產(chǎn)生了分歧。而此時，由于資本市場巨幅動蕩，華倫集團(tuán)開始陷入流動性危機(jī)。

    “當(dāng)初重組秦嶺時，華倫和銅川市國資委約定，華倫先支付1.9億元保證金用以解除股權(quán)質(zhì)押。質(zhì)押解除后，華倫再繼續(xù)支付后續(xù)款項�！比A倫集團(tuán)內(nèi)部人士介紹。

    但這部分原本用來解除質(zhì)押股份的資金卻被用于生死線上的ST秦嶺的日常運(yùn)轉(zhuǎn)，包括償還供貨商欠款和員工工資等。

    一開始，華倫對此并無異議，因為根據(jù)雙方約定，耀縣水泥廠同意將6.3億元的轉(zhuǎn)讓價款全部用于ST秦嶺的發(fā)展。但是，1.9億元的資金耗盡后，由于耀縣水泥廠所持有的股份依然維持質(zhì)押狀態(tài)，自然無法上報國資委，下一筆轉(zhuǎn)讓款也就遲遲無法到位。

    于是，華倫方面和銅川市國資委產(chǎn)生了分歧，且雙方矛盾日漸升級。

    2008年8月22日，已成為ST秦嶺董事的陳建龍、楊佰祥和楊國華以“缺乏足夠的渠道來了解公司半年來的經(jīng)營情況，對公司本半年度的經(jīng)營情況不了解”為由對公司《2008年半年度報告》的審議投了棄權(quán)票。

    同年9月10日，ST秦嶺審議通過《關(guān)于關(guān)停四條濕法水泥生產(chǎn)線的議案》，陳建龍、楊佰祥和楊國華以“方案變更，無法判斷此事對秦嶺水泥重組是否有利”為由，又一次對議案投了棄權(quán)票。之后，來自華倫集團(tuán)的三位副總經(jīng)理朱文浩、吳飛龍和潘志猛分別提交了書面辭職報告。

    2008年10月，華倫正式?jīng)Q定退出ST秦嶺，并開始與銅川市政府商討1.9億保證金的退還問題。

    時任ST秦嶺董事長黃四領(lǐng)透露，實際上華倫1.9億的保證金是打到了地方財政賬上，秦嶺在經(jīng)營中如需用款就要向地方財政提出申請。至于為何遲遲不能解除股權(quán)的質(zhì)押，黃四領(lǐng)的說法是：與銀行的談判都是華倫出面，當(dāng)時銀行的態(tài)度是要么給錢，要么替換其他抵押物，而華倫當(dāng)時什么都拿不出來�！叭A倫自己跟銀行談不攏，又拿不出余款，股權(quán)過不了戶是很自然的�！�
       金頂秦嶺 一出重組未了的大戲

    依華倫目前的狀況，自救肯定是無能為力了；而企圖依靠地方政府救助度日顯然也不是長久之計。中國證券報記者了解到，富陽市政府一邊忙于安撫躁動的債權(quán)人，一邊正對外暗示謀求整體重組華倫。

    金杜律師事務(wù)所律師鄭志斌表示，債權(quán)人紛紛凍結(jié)華倫資產(chǎn)，一旦進(jìn)入司法流程，勝訴后債權(quán)人就擁有了處置華倫資產(chǎn)的權(quán)利；進(jìn)入執(zhí)行期后，債權(quán)人則有權(quán)申請法院對相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行拍賣。然而，這都是在華倫債權(quán)人或華倫集團(tuán)自身未申請破產(chǎn)的前提下的。

    鄭志斌稱，一旦進(jìn)入破產(chǎn)程序，企業(yè)解決債務(wù)危機(jī)將有三種選擇：破產(chǎn)清算、和解或破產(chǎn)重整。而從華倫的情況來看，與債權(quán)人和解的難度較大，至于最終會走向清算還是重整則要看企業(yè)真正的資產(chǎn)狀況和債務(wù)形式(即抵押債務(wù)比例的多寡)。

    無論是清算還是重整，華倫旗下最為優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)——四川金頂幾乎都不可避免地將迎來新東家。至于新東家是愿意整體重組華倫，還是只選四川金頂這塊“香餑餑”，就要看債權(quán)人之間的博弈結(jié)果。

    當(dāng)然，從富陽市政府的角度來看，他們顯然更歡迎對華倫的整體重組。

    而作為華倫債務(wù)關(guān)聯(lián)方的ST秦嶺，其重組預(yù)期更加明朗。今年2月17日，冀東水泥和ST秦嶺就雙雙公告稱，停牌籌劃洽購ST秦嶺國有法人股事宜。不日，兩公司又宣告合作未取得進(jìn)展。

    值得注意的是，在華倫陷入危機(jī)后，經(jīng)富陽市工作組協(xié)調(diào)，秦嶺方面已于今年3-4月歸還了1.9億保證金中的3000萬元。消息人士稱，在ST秦嶺歸還華倫的3000萬中，還包括出讓一個批文項目的所得款，而這一項目的受讓方則是在陜西亦有布局的海螺水泥。

    目前，海螺已經(jīng)在陜西斥巨資打造了“平?jīng)?千陽-禮泉”的一字型布局；冀東甚至將生產(chǎn)線直接布子在緊鄰ST秦嶺的寶雞，而其在扶風(fēng)、涇陽兩地的合營公司在陜西省的總產(chǎn)能已達(dá)800萬噸；再加上已在陜西扎根的浙江聲威水泥目前已擁有310萬噸產(chǎn)能，并有155萬噸在建產(chǎn)能蓄勢待發(fā)。因此，有水泥業(yè)人士分析，海螺在此時的受讓，無疑給ST秦嶺的重組又增添了一些想像力。

    此外，13日的股權(quán)凍結(jié)公告顯示，浙江金石控股有限公司將華倫集團(tuán)和陜西省耀縣水泥廠(ST秦嶺大股東)雙雙訴上法庭。“在我的任內(nèi)，從未聽說過什么金石控股�！秉S四領(lǐng)對于耀縣水泥廠也被牽扯進(jìn)華倫的債務(wù)糾紛感到很意外。根據(jù)他的說法，在他任內(nèi)耀縣水泥廠從未與這家“金石控股”有過債務(wù)往來。黃四領(lǐng)于2008年9月8日辭去ST秦嶺董事一職，就在華倫集團(tuán)決心退出ST秦嶺前一個月。

    其實，無論華倫最終身歸何處，與之息息相關(guān)的兩家上市公司的去向已成為資本市場最關(guān)心的問題。水泥業(yè)內(nèi)人士更是直言——四川金頂和ST秦嶺所處的西南、西北兩塊陣地目前正是水泥巨頭的“兵家必爭之地”，華倫的倒下，又將掀起水泥行業(yè)并購重組的新一輪浪潮。

    兩支水泥業(yè)重組概念股最大不同在于——ST秦嶺的重組方面對的將是近1.9億的欠款；而對于看上四川金頂?shù)馁I方來說，則需先搞清楚華倫究竟還給這家公司剩下了什么？

    富陽市政府工作組最快5月底出爐的調(diào)查結(jié)果可能給出答案。不過可以肯定的是，金頂和秦嶺原來的重組故事已經(jīng)謝幕，而新的“劇本”或許已在醞釀之中。
來源：中國證券報