09年第一季度，水泥產(chǎn)量累計(jì)增速達(dá)到13%左右，扭轉(zhuǎn)了08年中期以來的快速下跌趨勢。

    從水泥產(chǎn)量增量的貢獻(xiàn)上來講，3月份貢獻(xiàn)新增產(chǎn)量由高到低分別為：西南、中南、西北、東北、華北、華東；從增長率的角度看，增速由高到低分別為：西南、東北、西北、中南、華北、華東。這驗(yàn)證了我們之前的判斷，東北、西北、西南是水泥市場相對較好的區(qū)域。

    北方水泥市場冬季不冷，南方水泥市場夏季更熱

    2008年冬季是個(gè)暖冬，這使得北方地區(qū)部分工程項(xiàng)目仍然得以進(jìn)行。預(yù)計(jì)09年前半年的水泥市場北方優(yōu)于南方。從3月份開始，大型工程陸續(xù)上馬，全國水泥單月產(chǎn)量同比開始穩(wěn)步增長。在6月份以后，隨著南方雨季結(jié)束和地產(chǎn)投資的回暖，南方增速將優(yōu)于北方。

    房地產(chǎn)投資的關(guān)鍵時(shí)間窗口在7月份

    09年以來，房地產(chǎn)成交量逐漸放大，迎來了一個(gè)小陽春，但是地產(chǎn)商對后市表示謹(jǐn)慎，這表現(xiàn)在銷售面積和新開工面積增速的背離。我們的地產(chǎn)研究員認(rèn)為，降低資本金比例的優(yōu)惠政策、去庫存周期的縮短、銷售轉(zhuǎn)暖帶來資金不再緊張等多項(xiàng)因素，關(guān)鍵的時(shí)間窗口應(yīng)該在7月份。

來源：渤海證券