投資要點(diǎn)：

　　近日中國(guó)數(shù)字水泥網(wǎng)披露廣東低標(biāo)號(hào)水泥和熟料價(jià)格上漲10元/噸，浙江省南部寧波、金華、衢州、臺(tái)州、溫州等地區(qū)水泥出廠價(jià)格上調(diào)10元/噸，杭州、湖州北部地區(qū)水泥市場(chǎng)價(jià)格趨于平穩(wěn)。

　　同時(shí)披露江蘇省長(zhǎng)江以北南通、徐州等地水泥價(jià)格上調(diào)10元/噸，蘇南地區(qū)由于產(chǎn)能過剩、價(jià)格仍然在低位徘徊。安徽省長(zhǎng)江沿線的熟料價(jià)格上調(diào)20元/噸。江西熟料價(jià)格上漲20元/噸。

　　上述漲價(jià)區(qū)域大都有三個(gè)特征：（1）受供需惡化影響前期水泥價(jià)格跌幅巨大，部分地區(qū)甚至比上年同期低；（2）部分地區(qū)連續(xù)1-2個(gè)季度水泥行業(yè)虧損有漲價(jià)愿望；（3）受地產(chǎn)影響小的二三線城市。

　　低標(biāo)號(hào)和熟料先漲的原因：（1）基建等高標(biāo)號(hào)需求仍未完全啟動(dòng)，農(nóng)村等低標(biāo)號(hào)市場(chǎng)先動(dòng)；（2）在市場(chǎng)未有完全啟動(dòng)條件下，企業(yè)嘗試通過先調(diào)整熟料來試探水泥價(jià)格上漲潛力和接受程度。

　　對(duì)全國(guó)眾多省市而言，此份數(shù)據(jù)是抽樣調(diào)查性質(zhì)的非完全統(tǒng)計(jì)，如上述原因所分析并不意味著全國(guó)性普遍漲價(jià)，但無疑說明上述區(qū)域價(jià)格開始觸底回升，能否維持或進(jìn)一步提價(jià)值得持續(xù)關(guān)注。

　　關(guān)于其他區(qū)域和未來趨勢(shì)，我們?nèi)詧?jiān)持判斷4月份大部分區(qū)域仍將亦穩(wěn)定為主，虧損和需求好區(qū)域率先有漲價(jià)愿望。4-5月諸多地區(qū)水泥價(jià)格將逐步探底，5月份將要略好于4月、下半年好于上半年。

　　本周秦皇島6000大卡大同優(yōu)混、5500大卡山西優(yōu)混煤炭?jī)r(jià)格打破7周僵局分別上漲8、10元。16省區(qū)大部分周煤炭?jī)r(jià)格環(huán)比連續(xù)7周左右持平，華東地區(qū)安徽、江蘇、山東消費(fèi)地煤炭?jī)r(jià)格有下調(diào)。

　　BMI重點(diǎn)水泥企業(yè)3月銷售水泥4985萬噸、環(huán)增128%、同增8%,水泥價(jià)格下降、3月旺季和2月有春節(jié)余尾是主因。3月水泥庫(kù)存1226萬噸、同增19%,庫(kù)存率25%、環(huán)比大幅下降、同比略增。

　　上述地區(qū)水泥漲價(jià)雖被預(yù)期目前兌現(xiàn)，但或仍將對(duì)股價(jià)形成正面刺激作用，本周水泥股價(jià)有上漲動(dòng)因。在相對(duì)高估值位置上啟動(dòng)行情將是脈沖式的、好進(jìn)好出安全邊際決定大股本水泥被優(yōu)先配置。

　　本周冀東和海螺似乎更受青睞，目前賽馬和亞泰仍是我們配置重點(diǎn)�；虿缓蠒r(shí)宜但出于賣方研究謹(jǐn)慎性，仍需要指出較少漲幅將形成更高估值、節(jié)節(jié)高升另外一面就是高處不盛寒，從另外一方面考慮對(duì)于部分投資者而言這波行情啟動(dòng)就是賣出部分水泥股的機(jī)會(huì)。

來源:國(guó)泰君安