世華財訊高盛指出，越南煤炭碼頭設(shè)施遭臺風(fēng)破壞一事將嚴(yán)重影響該國煤炭出口并進而導(dǎo)致地區(qū)市場供應(yīng)緊張加劇，東盟煤炭股表現(xiàn)將受益于此。

　　高盛8月11日發(fā)布投資報告，對近期越南煤炭出口受臺風(fēng)影響、地區(qū)市場供給局勢及相關(guān)個股表現(xiàn)做出簡評。

　　近日有媒體報道稱，位于越南北部省份廣寧(QuangNinh)的錦普(Campha)煤炭碼頭內(nèi)有三臺裝船機遭臺風(fēng)嚴(yán)重破壞。受此影響，越南最大的煤炭生產(chǎn)出口商Vinacom出口損失估計在200萬噸以上，公司對中國的煤炭出口也受到嚴(yán)重影響，在這些因素的推動下，亞洲地區(qū)煤價預(yù)計將出現(xiàn)大幅上漲。

　　未來三年亞洲煤炭進口需求增長已使市場供應(yīng)出現(xiàn)緊張而上述越南所遭遇的不可抗力可能導(dǎo)致該緊張局勢進一步加劇。再加上南非和印尼煤炭出口可能低于預(yù)期等因素，2008年和2009年動力煤價格預(yù)計將分別漲至每噸125美元和150美元。

　　最近亞太煤炭貿(mào)易供應(yīng)中斷將對東盟煤炭生產(chǎn)商構(gòu)成重大利好，這些企業(yè)的股價表現(xiàn)與地區(qū)煤炭現(xiàn)貨價聯(lián)系緊密，同時其盈利與地區(qū)煤價間也存在較強的杠桿效應(yīng)。近期東盟煤炭股估值倍數(shù)因商品類股遭到市場普遍拋售而出現(xiàn)縮減，可見市場對當(dāng)前周期的看法較為悲觀。不過從目前情況來看，上升周期所需條件并未發(fā)生改變，因此買入機會依然存在。

　　個股方面，泰國的萬普公司(Banpu"s；BANP.BK,買入評級)為首選股,其位于印尼的子公司IndoTambangray(ITMG.JK,買入評級)與煤價間的杠桿效應(yīng)最強。當(dāng)前萬普股價所對應(yīng)的2009年預(yù)期市盈率為7倍并處在底部區(qū)域，估值具備吸引力以及市場對其煤炭業(yè)務(wù)不夠了解將是公司股價表現(xiàn)關(guān)鍵所在。高盛基于總分估值法將萬普12個月期間目標(biāo)價定為610泰銖(對應(yīng)的潛在漲幅為56%)，同時基于8倍的2009年預(yù)期市盈率將其子公司IndoTambangray12個月期間目標(biāo)價定為41,000印尼盾(對應(yīng)的潛在漲幅為51%)。印尼煤炭板塊內(nèi)的大市值股也在潛在交易對象之列，其中最具投資價值的為BumiResources公司(BUMI.JK,中性評級)。煤炭股所面臨的風(fēng)險因素包括煤價大幅下跌、政策風(fēng)險、成本升幅超出預(yù)期以及煤礦相關(guān)風(fēng)險等。