國(guó)家發(fā)改委自7月1日起全國(guó)銷售電價(jià)平均每千瓦時(shí)提高2.5分錢的消息，一度刺激電力板塊大幅上揚(yáng)。然而，由于目前各地對(duì)發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價(jià)調(diào)整的具體標(biāo)準(zhǔn)尚未公布，上調(diào)電價(jià)對(duì)電力企業(yè)業(yè)績(jī)究竟有多大影響存在爭(zhēng)議，分析人士對(duì)上網(wǎng)電價(jià)的上調(diào)幅度也有諸多預(yù)測(cè)。

　　黔源電力(002039,股吧)（002039）今日發(fā)布公告稱，公司暫不能測(cè)算電價(jià)上調(diào)帶來(lái)的實(shí)際影響，鑒于電價(jià)調(diào)整自7月1日起，預(yù)計(jì)對(duì)公司上半年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不會(huì)產(chǎn)生較大影響。分析人士認(rèn)為，上網(wǎng)電價(jià)具體調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)的出臺(tái)將直接決定電價(jià)上調(diào)對(duì)電力企業(yè)的利好程度。

　　煤價(jià)限制利好有限

　　分析人士普遍認(rèn)為，此次煤電限價(jià)只是電力行業(yè)發(fā)展的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，此前行業(yè)深受煤價(jià)上漲所累，不能向電價(jià)傳導(dǎo)，如今情況不再惡化，但對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，業(yè)績(jī)很難有明顯提升。

　　國(guó)家發(fā)改委要求生產(chǎn)企業(yè)的煤炭出礦價(jià)（車板價(jià)）均以2008年6月19日或此前最近一次實(shí)際結(jié)算價(jià)格為最高限價(jià)。實(shí)際上，從年初到6月19日，我國(guó)發(fā)電用煤的價(jià)格已有大幅上漲。以大同礦區(qū)的坑口煤炭?jī)r(jià)格為例，從6月20日與1月10日的煤炭?jī)r(jià)格對(duì)比來(lái)看，價(jià)格漲幅接近50%。

　　業(yè)內(nèi)專家黃騰認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)內(nèi)的電煤供應(yīng)是充足的。據(jù)他介紹，秦皇島港一直保持有大約600萬(wàn)噸到700萬(wàn)噸的庫(kù)存。而中轉(zhuǎn)站的庫(kù)存充足，一方面說(shuō)明市場(chǎng)供應(yīng)并不緊張，另一方面也表明電力企業(yè)對(duì)當(dāng)前煤炭?jī)r(jià)格不認(rèn)同，不愿意采購(gòu)。而國(guó)家限制煤價(jià)是基于對(duì)未來(lái)煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)上漲的判斷，因此只是做出了最高價(jià)的限制，并沒有強(qiáng)令煤價(jià)下調(diào)，這意味著電力企業(yè)仍然需要承受高位的煤炭?jī)r(jià)格。

　　此外，終端用戶所獲得的煤炭?jī)r(jià)格不僅包括坑口煤價(jià)，還包括中間加價(jià)和運(yùn)輸加價(jià)等環(huán)節(jié)。而此次限價(jià)雖然限制了坑口煤價(jià)的最高價(jià)，卻并沒有對(duì)運(yùn)銷等中間流通環(huán)節(jié)費(fèi)用進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)定，只要求省級(jí)價(jià)格主管部門要采取限定差價(jià)率等措施，控制流通環(huán)節(jié)費(fèi)用。事實(shí)上，運(yùn)費(fèi)在終端煤價(jià)中的比例并不小，尤其當(dāng)海運(yùn)費(fèi)用處于大幅波動(dòng)的情況下，沿海地區(qū)終端消費(fèi)企業(yè)可能由于海運(yùn)費(fèi)大幅度反彈而增加了煤炭的采購(gòu)成本。

　平安證券研究員竇澤云表示，此次上調(diào)電價(jià)之后，發(fā)電企業(yè)08年業(yè)績(jī)恢復(fù)到贏利是沒問(wèn)題的，但業(yè)績(jī)相比去年還將保持下滑趨勢(shì)。

　　聯(lián)合證券研究員王爽認(rèn)為，此次上調(diào)幅度為“應(yīng)上調(diào)幅度的一半”，并且未考慮大幅上漲的運(yùn)費(fèi)和煤炭銷售環(huán)節(jié)的漲價(jià)。她認(rèn)為，此次調(diào)價(jià)使電力行業(yè)凈利潤(rùn)比原預(yù)期增加64%-73%，但仍將比去年下降45%-50%。

　長(zhǎng)城證券研究員張霖表示，單純限制煤價(jià)不能從根本上直接扭轉(zhuǎn)電企的困境局面，除非出臺(tái)上網(wǎng)電價(jià)調(diào)整政策。此外，目前合同煤價(jià)與市場(chǎng)價(jià)具有較大差距，如果09年市場(chǎng)價(jià)不下滑，屆時(shí)電煤重點(diǎn)合同價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)大幅上揚(yáng)，對(duì)電企不利。

　　預(yù)測(cè)上網(wǎng)電價(jià)上調(diào)2分左右

　　分析人士對(duì)目前各省、自治區(qū)、直轄市電網(wǎng)銷售電價(jià)水平及有關(guān)發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價(jià)的提價(jià)幅度，已有諸多預(yù)測(cè)，平均而言，預(yù)測(cè)上調(diào)幅度在2分左右。

　　竇澤云預(yù)計(jì)，上網(wǎng)電價(jià)的調(diào)整政策將在兩周左右出臺(tái)。他介紹說(shuō)，按照以往的調(diào)價(jià)經(jīng)驗(yàn)，此次銷售電價(jià)上調(diào)2.5分，上網(wǎng)電價(jià)將相應(yīng)調(diào)整1-2分，但由于當(dāng)前發(fā)電企業(yè)所承受的虧損壓力更大，此次調(diào)價(jià)中，電網(wǎng)截留的利潤(rùn)可能偏小，上網(wǎng)電價(jià)上調(diào)幅度將接近2分。

　　國(guó)海證券研究員張曉霞認(rèn)為，預(yù)計(jì)此次上網(wǎng)電價(jià)將上調(diào)約1.88分，以2007年南方區(qū)域發(fā)電企業(yè)平均上網(wǎng)電價(jià)為0.368元為基準(zhǔn)，上調(diào)幅度在5.1%左右。王爽預(yù)測(cè)的上調(diào)幅度約為1.75分/千瓦時(shí)（含稅）。

　　電價(jià)再次上調(diào)預(yù)期較強(qiáng)

　　盡管此次上調(diào)電價(jià)對(duì)發(fā)電企業(yè)的利好有限，但竇澤云分析認(rèn)為，依照目前政府的調(diào)控態(tài)度，電力企業(yè)今后的運(yùn)營(yíng)狀況不會(huì)比現(xiàn)在更慘，預(yù)計(jì)電價(jià)很可能再次上調(diào)。他解釋說(shuō)，此次上調(diào)上網(wǎng)電價(jià)之后，如果煤價(jià)不變，仍不能使電力行業(yè)恢復(fù)到能維持長(zhǎng)期平穩(wěn)發(fā)展的水平，上網(wǎng)電價(jià)還需要再上調(diào)2分左右才能夠?qū)崿F(xiàn)行業(yè)合理回報(bào)，但再次上調(diào)的動(dòng)作不太可能在今年年內(nèi)推出。

　　中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)秘書長(zhǎng)王永干認(rèn)為，2.5分只是全國(guó)平均電價(jià)上調(diào)幅度，按照以往經(jīng)驗(yàn)，國(guó)家發(fā)改委很可能于月底出臺(tái)對(duì)各地上網(wǎng)電價(jià)調(diào)整的總體要求，各地經(jīng)過(guò)測(cè)算，得出當(dāng)?shù)厣暇W(wǎng)電價(jià)的具體上調(diào)幅度再上報(bào)發(fā)改委。

　　王爽認(rèn)為，當(dāng)?shù)厝济撼杀旧蠞q幅度將直接決定不同地區(qū)的上網(wǎng)電價(jià)調(diào)整幅度，預(yù)計(jì)上調(diào)幅度不超過(guò)2.5分的上限，各地將根據(jù)當(dāng)?shù)氐拿涸础⒚簝r(jià)及運(yùn)輸成本來(lái)計(jì)算具體的上調(diào)幅度。張霖預(yù)測(cè)，一般而言，此前煤價(jià)上漲幅度較大的廣東、山東、山西等地上調(diào)上網(wǎng)電價(jià)的幅度將更大，反之則幅度稍小。

　　根據(jù)以往煤電聯(lián)動(dòng)經(jīng)驗(yàn)，王爽預(yù)測(cè)再次調(diào)整電價(jià)的時(shí)間將在09年中期，將根據(jù)屆時(shí)煤炭?jī)r(jià)格的漲跌來(lái)決定電價(jià)的調(diào)整幅度。

來(lái)源：中證網(wǎng)