國泰君安6月19日發(fā)布投資報告，表示中外運和長航集團整合浮出水面，預計散貨整合空間較大。

　　長航油運(600087行情,股吧)和長航鳳凰(000520行情,股吧)公司公告，6 月17日接到中國長江航運（集團）總公司通知，根據(jù)國務院國資委《關于推進國有資本調整和國有企業(yè)重組的指導意見》精神，本公司實際控制人—中國長江航運（集團）總公司擬與中國對外貿易運輸（集團）總公司進行合并重組。目前，雙方正就合并重組重大事項展開協(xié)商，能否達成最終協(xié)議，尚存在一定不確定性。市場傳言很久的兩家集團合并終于進入實質性階段。

　　國泰君安表示，從兩家集團規(guī)�？春陀�利能力看，中外運集團強于長航集團，主要因為中外運集團擁有盈利能力較強的國際快遞業(yè)務。從航運業(yè)務比較看，長航集團的油輪業(yè)務優(yōu)勢明顯；散貨業(yè)務方面，長航集團主要經(jīng)營長江內河散貨運輸，中外運集團主要經(jīng)營遠洋散貨運輸業(yè)務，盈利能力強于長航集團。但是，長航鳳凰手持大量遠洋散貨船訂單，未來發(fā)展前景良好。兩家公司各具有優(yōu)劣勢，整合具體方案最終可能由國家主導。

　　國泰君安猜想散貨資產(chǎn)整合空間較大，油輪資產(chǎn)整合空間較小。因為長航鳳凰公司戰(zhàn)略為“由江入�！�，擁有大量經(jīng)營遠洋和沿海散貨運輸?shù)纳⒇洿�訂單。兩家公司存在一定競爭關系，并且這種競爭關系隨著長航鳳凰訂單的逐步落實將愈演愈烈。因此，國泰君安判斷兩家集團合并后在散貨資產(chǎn)方面進行整合的可能性較大，并且可以預期這種整合可能產(chǎn)生“1+1〉2”的效果。長航集團的油運資產(chǎn)優(yōu)勢明顯，中外運集團目前只有3 艘單殼VLCC，有一定整合空間。與航運業(yè)相關資產(chǎn)還包括長航集團擁有的優(yōu)質造船資產(chǎn)，其歸屬可能也會產(chǎn)生一定投資機會。

　　國泰君安認為兩團合并對行業(yè)來說，預期將提高行業(yè)集中度。對公司影響方面，兩家集團共有五家上市公司，存在業(yè)務競爭關系的是長航油運、長航鳳凰和中外運航運三家公司。國泰君安判斷長航鳳凰和中外運航運存在較大整合預期，建議關注。長航油輪資產(chǎn)明顯優(yōu)于中外運集團，有一定整合空間。

來源：中國證券網(wǎng)