水泥行業(yè)本身是個周期性行業(yè)，周期大概在5年左右。隨著05年跌入谷底，水泥行業(yè)的新一輪周期開始，考慮到未來3年有穩(wěn)定數(shù)量的落后水泥產(chǎn)能必須退出，加上國家對水泥產(chǎn)業(yè)的進(jìn)入門檻嚴(yán)格控制，水泥產(chǎn)能快速擴(kuò)張的可能性比較小。因此，這一輪景氣周期在2010年之前不會結(jié)束，之后，也不會出現(xiàn)前一周期那樣的大起大落。考慮到國家對于重點扶持的大型企業(yè)集團(tuán)，在項目核準(zhǔn)、土地審批和貸款投放上優(yōu)先給予支持，我們認(rèn)為市場份額和行業(yè)利潤將向優(yōu)勢企業(yè)集中。
    水泥作為周期性產(chǎn)品，在長周期上有跨年度的周期波動特征，在年度內(nèi)亦呈現(xiàn)出明顯的季節(jié)性波動特征。一般在第1季度受建設(shè)施工相對暫停、跨越春節(jié)長假、水泥企業(yè)檢修、交通運輸不便等因素影響，水泥需求相對處于淡季，水泥價格呈現(xiàn)穩(wěn)中有降變化態(tài)勢。同比以往正常年度，一般水泥價格在4月才開始出現(xiàn)環(huán)比上漲，但今年2月水泥價格已經(jīng)開始啟動，特別是在3月上旬，部分省市水泥價格上漲幅度較大。
    08年，水泥行業(yè)新增產(chǎn)能低于1.3億噸，而需淘汰的落后產(chǎn)能為0.84億噸，也就是說凈新增產(chǎn)能僅為0.46億噸，但水泥需求估計增長1.34億噸。因此，我們認(rèn)為今年水泥行業(yè)的供求狀況相當(dāng)樂觀。
    07年，水泥價格同比上漲3%-5%。由于08年的供求關(guān)系相當(dāng)樂觀，我們認(rèn)為水泥價格將上漲5%-10%左右。從07年11月國家發(fā)改委推出的《煤炭產(chǎn)業(yè)政策》來看，08年的合同煤價將于市場價格進(jìn)一步靠攏，預(yù)計煤炭價格同比上漲10%-15%。電價下半年提價的可能性較大，幅度估計為5%-10%。原材料石灰石的價格近年一直保持平穩(wěn)，因此水泥生產(chǎn)成本將提高4%-8%，水泥價格的上漲覆蓋了生產(chǎn)成本的提高。
    目前我國水泥行業(yè)還處在大整合時期，在行業(yè)政策強(qiáng)制引導(dǎo)下，中國未來3-5家全國性的大企業(yè)還有很大的成長空間。

來源：長城證券