2月19日，力拓亞洲及中國區(qū)總裁路久成在力拓年報發(fā)布會上告訴記者：“力拓與中鋁可以尋找到更多的合作領(lǐng)域，只是尚未就此開展談判。”

　此前，力拓與中鋁在氧化鋁領(lǐng)域的合作已有相當(dāng)長的時間，中鋁更在力拓澳大利亞公司旁邊投資了一個鋁土礦。

　目前，必和必拓官方尚未對力拓的表態(tài)作出正式回應(yīng)。

　中鋁入股力拓效應(yīng)

　路久成坦言，中鋁的進入為力拓董事會拒絕必和必拓的收購要約增加了信心。

　事實上，中鋁的進入時機選擇可謂煞費心思。在必和必拓去年11月向力拓提出收購要約之后，中鋁通過新加坡全資子公司SPPL聯(lián)合美國鋁業(yè)公司開始收購力拓在英國的上市公司股份，至2月1日(英國并購委員會要求必和必拓明確是否發(fā)出收購要約的5天前)，其持股量已經(jīng)達(dá)到12%，交易總對價約140.5億美元。

　路久成告訴記者，力拓獲悉中鋁購入公司股票后“受寵若驚”。另一方面，中鋁的介入也直接給必和必拓帶來了提高收購價格的壓力——最終，必和必拓的收購報價由3股換1股換成了3.4股換1股。

　但必和必拓在提出上述方案后，力拓董事局馬上否決了這個提案。路久成坦言，與中鋁的收購價格相比，必和必拓的出價大大地低估了力拓的潛力和價值。

　值得注意的是，力拓的董事局成員中并不包括其股東。雖然必和必拓與力拓的股東大部分重合，但必和必拓依然難以向力拓董事局直接施壓，最多只能通過其股東進行間接游說。而只要力拓董事局能夠通過公司發(fā)展為股東創(chuàng)造較好價值，必和必拓收購提案的誘惑力就值得商榷。

　路久成稱，“必和必拓還沒有充分的理由使我們的董事局跟他們開展一個對話，所以我們沒有進行下一步討論�！�

　力拓對中鋁的態(tài)度可以理解。目前中鋁氧化鋁產(chǎn)量世界第二，電解鋁產(chǎn)量世界第三，鋁加工材產(chǎn)量世界第五，在世界鋁行業(yè)具有較強國際影響力，其目前市值超過500億美元。中鋁2007年營業(yè)收入超過1300億元，公司資產(chǎn)規(guī)模已突破2000億元，連續(xù)兩年實現(xiàn)利潤超過200億元。中鋁副總經(jīng)理呂友清曾表示，公司對力拓的重要戰(zhàn)略投資基于公司發(fā)展戰(zhàn)略，公司看好礦業(yè)前景，也看好力拓的價值和其管理層實現(xiàn)股東價值的能力。

　而中鋁出手的更深層原因在于，我的鋼鐵網(wǎng)研究中心曾節(jié)勝在其報告中指出，如果必和必拓對力拓的收購成功，新的公司實力將大增，為了控制鋁業(yè)資源和市場，必和必拓可能對美國鋁業(yè)或中國鋁業(yè)展開收購，必和必拓對力拓的收購對二鋁構(gòu)成了嚴(yán)重威脅。

　競購前景不明

　從力拓最新發(fā)布的年報來看，目前力拓有三大板塊——原鋁、鐵礦石和銅。在收購加鋁之后，力拓已成為全球最大的鋁業(yè)集團。對于中鋁與力拓產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)，目前尚無準(zhǔn)確統(tǒng)計數(shù)據(jù)。但可以肯定的是，不排除中鋁繼續(xù)增持力拓股份的可能。

　有消息稱，澳大利亞外商投資審核委員會(Foreign Investment Review Board)正對此次股權(quán)收購進行審查，盡管中鋁與美鋁購入力拓的股權(quán)比例低于自動觸發(fā)政府調(diào)查的15%上限，但知情人士告訴記者，可能是中鋁主動表示要接受審查的——這意味著中鋁確有可能在未來增持力拓股份至15%以上。

　目前，必和必拓在發(fā)出明確的要約收購提案后，還需努力通過相關(guān)各國的反壟斷審查，而這一過程需持續(xù)幾個月。這一過程完成以后，才能由力拓股東投票表決其是否接受必和必拓的提案。必和必拓與力拓的股東有60%-70%是重合的，必和必拓的目標(biāo)是爭取力拓50.1%或以上數(shù)量的股東的支持。而在必和必拓努力的這一過程中，中鋁還有很多行動空間。

　對力拓產(chǎn)業(yè)發(fā)展而言，相比中鋁，必和必拓的最大優(yōu)勢是擁有一些令其垂涎的資源設(shè)施。力拓礦產(chǎn)品供應(yīng)方面唯一的制約在于，雖然其在西澳的碼頭擴建得比較順利，但在澳大利亞東部，技術(shù)人員、開采礦山用的機械、設(shè)備的流動，力拓在碼頭、鐵路的運力等方面都受到了限制。正是由于天氣和運力問題，去年力拓動力煤和焦煤的增長幅度呈負(fù)數(shù)。力拓首席經(jīng)濟師韓旭表示，力拓想很快地改善此種狀況比較困難，而必和必拓恰恰在此處有長項。

　不過，目前力拓的態(tài)度依然“獨立”，稱公司自己發(fā)展的機會和潛力非常大。公司代表正在日本爭取鐵礦石談判中的條件，并不會放棄爭取在2008財年加收鐵礦石海運費的努力。韓旭認(rèn)為，在整個西方經(jīng)濟受到次級債影響的同時，中國和印度的經(jīng)濟增長仍然保持著非常強勁的速度，中國對于礦產(chǎn)品的需求可以持續(xù)幾十年，與中鋁合作或能在中國的礦產(chǎn)品需求中搶先。

　2007年，力拓在中國的銷售額占了其集團總銷售額的18%強，其中主要來自于鐵礦石，必和必拓的這一數(shù)字則為20%。

來源：第一財經(jīng)日報

點評：力拓態(tài)度“堅決”，并購形勢微妙，錯綜復(fù)雜。

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